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La Fed podría llevar la economía estadounidense a la recesión

Por Michael KramerVisión del mercado14.01.2022 12:50
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La Fed podría llevar la economía estadounidense a la recesión
Por Michael Kramer   |  14.01.2022 12:50
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Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com

Las tasas de inflación de diciembre no mostraron signos de desaceleración, ya que el Índice de Precios al Consumo (IPC) subió un 7% interanual, mientras que el Índice de Precios al Productor (IPP) se disparó un 9,7%. El gran repunte del IPC y del IPP ha sido una sorpresa, sobre todo después de que el informe del sector manufacturero del ISM y el índice de precios pagados de diciembre resultaran más débiles de lo esperado, y de que los precios del petróleo y la gasolina sufrieran un gran desplome en noviembre.

Históricamente, las tendencias han favorecido un cierto alivio de las presiones inflacionarias basadas en esos factores, pero ahora, con el petróleo de nuevo en alza y otras materias primas como el cobre empezando a subir de nuevo a medida que el dólar se debilita un poco. El riesgo significativo para esta economía es que la inflación continúe subiendo, impulsando finalmente a la economía estadounidense a una recesión.

Elevadas tasas de inflación

Aunque las elevadas tasas de inflación no siempre han conducido a una recesión en Estados Unidos, desde finales de la década de 1940 casi todas las subidas significativas del índice de precios al consumo en términos interanuales se han asociado a una recesión importante en los Estados Unidos. Aunque puede que esta vez sea diferente, las probabilidades parecen indicar que no lo será.

 

CPI Y/Y Change
CPI Y/Y Change

Ajuste de la política monetaria

Aunque la Reserva Federal está haciendo lo que puede por reducir las tasas de inflación, puede que sea demasiado poco y demasiado tarde. La Fed está tratando de ajustar la política monetaria, lo que mata el lado de la demanda de la economía, cuando ya se espera que el ritmo de crecimiento de la economía estadounidense se vea reducido. Una encuesta reciente de Reuters indica que se espera que el crecimiento del PIB se reduzca en 2022 al 3,9% frente a una tasa de crecimiento estimada del 5,6% y que luego se ralentice aún más en 2023 hasta el 2,5%. Tampoco sería ninguna sorpresa que la Fed ajustara demasiado y provocara una contracción.

 

CPI Y/Y Change
CPI Y/Y Change

Eso es precisamente lo que ha ocurrido antes. Históricamente, una mayor inflación ha llevado a la Fed a aumentar agresivamente los tipos de interés de los fondos federales en ciclos anteriores a partir de la década de 1970. Todas estas veces, la combinación de una tasa de fondos federales más alta y una tasa de inflación elevada han llevado a la economía estadounidense a caer en la recesión. Esta vez parece que ocurrirá lo mismo, ya que la Fed se ha propuesto subir los tipos en 2022 y los mercados están empezando a barajar hasta cuatro subidas de tipos.

Los salarios no mantienen el ritmo

Otro aspecto preocupante son los salarios reales. Los datos recientes muestran que, si se ajustan a la inflación, los salarios descendieron un 2,3% en diciembre en comparación con hace un año, lo que es una señal de que los ingresos de los consumidores no siguen el ritmo de la cambiante dinámica de la inflación en la economía. Estos salarios llevan descendiendo al ajustarse a la inflación desde mayo de 2021.

 

Change In Adjusted Wages
Change In Adjusted Wages

A pesar de toda esta elevada inflación y de la amenaza de la Fed de subir los tipos y reducir el balance, el rendimiento de los bonos no está aumentando, especialmente en el extremo largo de la curva. El rendimiento de los bonos a 10 años sigue en torno al 1,75%. Además, el rendimiento de los bonos a 2 años sigue en sólo 90 puntos básicos. Esto provoca un aplanamiento de toda la curva y sugiere que al mercado de bonos le sigue costando creer que la Fed será tan agresiva en la subida de tipos como da a entender.

Eso sólo podría significar que el mercado de bonos no cree que la Fed llegue a subir los tipos tanto como dice porque el mercado de bonos ve venir una desaceleración económica. Aunque la curva de rendimiento aún no emite importantes advertencias de recesión, el diferencial entre los bonos a 30 años y a 5 años se sitúa ahora en sólo 55 puntos básicos y se ha aplanado drásticamente desde mayo. En la actualidad, no parece descartarse una reversión.

Esto afectaría a los mercados de acciones, ya que los valores tienen valoraciones elevadas que no tienen en cuenta las probabilidades de que la Fed sea agresiva y cuentan con un crecimiento de los beneficios del 8% en los próximos 12 meses. Pero si los salarios no siguen el ritmo de la creciente inflación, eso podría ejercer presión sobre los beneficios de las empresas, ralentizando el crecimiento y provocando múltiples contracciones, lo que llevaría a un mayor descenso del valor de las acciones.

Parece que la historia está a punto de repetirse, una vez más.

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Todos los comentarios (12)
Pepito Piscina
Pepito Piscina 16.01.2022 9:34
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Lleva años evitándola con todo tipo de juegos malabares tan peligrosos que jamás habíamos vivido y cuyas consecuencias pueden ser tan dolorosas como impredecibles
Amador Hernandez
Amador Hernandez 16.01.2022 9:24
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No habrá recesión, y la inflación se moderará , con el fin de la pandemia la demanda pasara de bienes a servicios, mucho más fácil de aumentar la oferta.
Pedrito Zacarias
pedritozar 16.01.2022 9:24
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mmmm no soy economista monetarista , pero emision= inflacion , tipos ultrabajos y maniobras tardias de una FEd que se dejo estar ....
Francisco perez
Francisco perez 16.01.2022 8:32
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yo veo oportunidades.Cuando baje fuerte bolsa usa comprar ....
Luis Guerrero
Luis Guerrero 15.01.2022 17:25
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Hay que comprar más no más 🤘😎
Alberto Ceballos
Alberto Ceballos 15.01.2022 14:05
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Ya están en recesión, simplemente lo llaman cuello de botella o inflación transitoria por aumento de demanda.Con lo que se fabrica, se transporta y se vende, energías a máximos históricos y sin visos de bajar, la estocada es definitiva.
Mario Ruiz Sanchez
Mario Ruiz Sanchez 15.01.2022 13:31
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ahora es el momento de meter más dinero en renta variable americana!
Pepito Piscina
Pepito Piscina 15.01.2022 13:31
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Seguro, que está muy baratito
Miguel Ángel Palacio Muñoz
Miguel Ángel Palacio Muñoz 15.01.2022 12:15
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desde 1971 que el dólar salió de el patrón oro el dólar a perdido poder adquisitivo y lo que sucederá es que los fondos de retiro y medicare quebraran y estados unidos irá lentamente en descenso.
Miguel Ángel Palacio Muñoz
Miguel Ángel Palacio Muñoz 15.01.2022 12:15
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desde 1971 que el dólar salió de el patrón oro el dólar a perdido poder adquisitivo y lo que sucederá es que los fondos de retiro y medicare quebraran y estados unidos irá lentamente en descenso.
javime melero
javime melero 14.01.2022 16:30
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sensacionalismo... la recesión viene igualmente haga lo que haga la Fed. puede retrasarla pero no evitarla. y si la retrasa mayor será el ajuste porque mayores son los desequilibrios generados
Rodrigo Ortega B
Rodrigo Ortega B 14.01.2022 15:24
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es difícil de que ocurra esto, yo diría que será todo lo contrario que la economía Americana crecerá , europa tiene más posibilidades de una recesión.
Eugem Copelius
Eugem Copelius 14.01.2022 15:24
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Cuando una economía no aguanta una modederada subida de tipos de interés es que algo anda mal, muy mal. Por cierto aquí huele a z0te que a.pesta.
Eugem Copelius
Eugem Copelius 14.01.2022 15:24
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Cuando una economía no aguanta una modederada subida de tipos de interés es que algo anda mal, muy mal. Por cierto aquí huele a zote que @pesta.
Javier Rosero
Javier Rosero 14.01.2022 13:35
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Michael pero todo lo que pronostica en su articulo en el que muestra un panorama de recesion de la economia, en donde pone al dólar, fortaleciedose o debilitandose frente a las demas mobedas?
Miguel Jardel
Miguel Jardel 14.01.2022 13:34
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No hablemos de RECESIÓN, como si esto fuera una debacle. Primero que nada, el año 2021, es un año atípico de crecimiento, ya que se está comparando con un mal año 2020, por lo tanto , lo que se viene es un ajuste, hacia crecimiento mas normal y aterrizado de la economía americana. Lo principal es controlar bruscamente la Inflación, ya que como lo dice en este comentario, los salarios no van en la misma dirección del akza de los precios. Y que la FED suba las tasas de los niveles actuales, tampoco es para sembrar pánico. Si las tasas incluso sobre 1% son tasas expansivas, asi que a dejar de meter miedo con una posible Recesión.
 
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