Se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto acuerde un calendario acelerado para la reducción de sus compras de bonos en su reunión de esta semana, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, podría dar algunas pistas sobre las subidas de los tipos de interés del año que viene. Los inversores también se centrarán en la actualización trimestral de las previsiones económicas que se publicará tras la reunión.
La noticia del viernes sobre que el índice de precios al consumo subió un 6,8% en noviembre —su mayor salto interanual en 39 años— aumenta la presión sobre los responsables de la política monetaria para que hagan algo con la inflación, que ya no se considera transitoria.
Aumenta el temor a un aterrizaje accidentado de la economía; aumenta la sensibilidad a los tipos de interés
El Financial Times, una cámara de resonancia fiable del pensamiento establecido, ofreció el sábado el titular de que los demócratas moderados están presionando a la Reserva Federal para que tome medidas más estrictas contra la inflación, a medida que crece la preocupación en torno a que el partido del presidente Joe Biden sea castigado por los votantes por la subida de los precios en las elecciones de mitad de período del próximo año.
Jake Auchincloss, un demócrata de Massachusetts que forma parte del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, declaró al periódico británico:
"La Reserva Federal tiene que empezar a reducir el gasto inmediatamente y luego tiene que subir los tipos de interés. Ambas cosas pueden hacerse antes de marzo".
A petición de los republicanos, la Oficina Presupuestaria del Congreso, de carácter no partidista, ha elaborado una versión revisada del impacto en el déficit de la ley de gasto social de Biden, de 1,9 billones de dólares, partiendo del supuesto de que se prorrogarían los programas teóricamente programados para expirar. La revisión muestra un aumento del déficit de 3 billones de dólares a lo largo de 10 años, en lugar de los 367.000 millones de dólares de déficit añadido previstos para el proyecto de ley tal y como estaba redactado.
El senador Joe Manchin fue quien dio la voz de alarma sobre los trucos presupuestarios como las disposiciones de caducidad, que subestimaban el verdadero coste del proyecto de ley. Es probable que el demócrata de Virginia Occidental no se sienta tranquilizado por las previsiones de la CBO ni por las noticias del viernes sobre el IPC.
La Casa Blanca, que ya consideraba incluso la previsión original demasiado alta tras afirmar que el coste sería cero, rápidamente calificó la previsión revisada de falsa.
Lo que preocupa a los inversores es que la economía se vea abocada a un aterrizaje accidentado si la Reserva Federal tiene que subir los tipos drásticamente para frenar la inflación. "Están en una situación difícil", dice el economista de Harvard Jeremy Stein, que formó parte de la junta de gobernadores de la Fed de 2012 a 2014, sobre los responsables de la política monetaria. Bloomberg lo citó diciendo que si:
"realmente tienen que subir los tipos de forma considerable, ya puedes imaginar lo que ocurre con las valoraciones de los activos: Hay una tremenda sensibilidad a los tipos de interés en los mercados".
El Banco Central Europeo también celebra esta semana su reunión de política monetaria. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya ha dicho que el banco central de la eurozona pondrá fin a su programa de compra de bonos de emergencia según lo previsto, a finales de marzo, y no parece preocuparle el aumento de la inflación.
Jacques de Larosière, exdirector gerente del Fondo Monetario Internacional que fue gobernador del banco central francés antes de vincularse a la política monetaria del BCE, lleva meses advirtiendo de la necesidad de que el banco central actúe.
"Los responsables de la toma de decisiones y los portavoces que afirman que el repunte de la inflación es transitorio están cometiendo un error", escribía de nuevo la semana pasada. Tanto él como su coautor, David Marsh, presidente del Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras, advirtieron de que los banqueros centrales deberían evitar "pronunciamientos preventivos que pronostiquen una futura disminución de las presiones sobre los precios". En vez de eso, los responsables de la política monetaria deberían tranquilizar a los inversores asegurando que abordarán el asunto de acuerdo con su compromiso de mantener los precios estables.
Los autores se dirigían a los miembros del Consejo de Gobierno del BCE antes de la reunión de política monetaria de esta semana, y señalaban a la Reserva Federal como modelo a seguir para dar un giro claro hacia el ajuste de la política monetaria. El BCE no ha prestado atención a esta advertencia en el pasado y está por ver si el consejo está abriendo los ojos al riesgo de inflación.
A la espera de más nombramientos de Biden
Mientras tanto, Biden aún tiene que anunciar los nombramientos para tres puestos en el consejo de gobernadores de la Fed, prometidos inicialmente para principios de diciembre tras renombrar a Powell para un segundo mandato y a la gobernadora Lael Brainard como vicepresidenta.
Los nuevos nombres que se barajan son algo más convencionales después de que la nominada liberal para Contralor de la Moneda, Saule Omarova, retirara su candidatura ante la oposición de ambos partidos.
Mientras que es probable que Richard Cordray, primer director de la Oficina de Protección Financiera del Consumidor, sea nombrado para suceder a Randal Quarles como vicepresidente de regulación, la subsecretaria del Tesoro y exgobernadora de la Fed, Sarah Bloom Raskin, y el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, se postulan ahora por los puestos del consejo, junto con otras opciones más progresistas.
El senador Sherrod Brown, presidente del Comité Bancario, ha indicado que las audiencias de confirmación de los cinco nombramientos no se celebrarán probablemente hasta enero.