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La inflación seguirá descendiendo en México, aunque no sin riesgos

Publicado 04.12.2012, 03:52
La inflación continuará su descenso aunque todavía prevalecen algunos de sus riesgos

El próximo viernes conoceremos la inflación del mes de noviembre, la cual estimamos se ubicará en torno a 0.75% m/m, con lo que su tasa anual se ubicaría en 4.25% a/a, consolidando el descenso desde el máximo de 4.77% alcanzado en septiembre. Si bien la lectura de la primera quincena resultó ligeramente arriba a lo esperado por el mercado (0.79% q/q observado vs. 0.75% q/q consenso), consideramos que en general noviembre fue un mes de presiones inflacionarias moderadas gracias a una inesperada reducción de los precios de las frutas y verduras en la primera quincena, una leve reducción en las cotizaciones de los pecuarios y un alza algo menor a la esperada de los precios de la energía. Además, la inflación subyacente también continuó reduciéndose al ubicarse en 3.5% en la primera mitad del mes tras haber alcanzado su máximo del año en agosto pasado cuando se situó en 3.7%.

Mayor demanda de la curva de MBonos en respuesta al comunicado de Banxico

Como reacción al comunicado de Banxico, el mercado demandó toda la curva de MBonos, que cayó 8pb en promedio. Es claro que después de una semana saturada de emisiones de deuda corporativa, el tono más “dovish” de Banxico fue un fuerte detonante para la curva local. Nuestra estrategia de “mariposa” permanece sin cambios, apuntalada sobre flujos desde el exterior vigorosos hacia la parte corta de la curva, una perspectiva favorable para México (que podría afianzarse ante el anunció del FMI de extender una la línea de crédito flexible por 2 años y US 73bn para México), y cero riesgos que apunten a un ciclo de política monetaria restrictiva: Largos en el 3A y el 42A, cortos en la sección media (10A) Nos agradan los diferenciales con respecto a las tasas de EE.UU., pero sólo los plazos cortos (2A y 3A).

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