Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
La libra, al alza; a la espera de la decisión sobre los tipos de Canadá
La subida de la inflación no equivale a la subida del dólar. El billete verde se ha mantenido estable cuando no ha bajado con respecto a las demás monedas principales pues la inflación ha subido un 0,3% frente al 0,2% del mes anterior. Esto situó la tasa anual de crecimiento del IPC en el 1,5%, su cota más alta en casi dos años pero el problema es que toda la subida se ha debido a los precios de la energía que subieron bruscamente el mes pasado. Excluyendo los costes de los alimentos y la energía, el crecimiento del IPC realmente se ralentizó del 0,3% al 0,1%, lastrando la tasa anual que descendió del 2,3% al 2.2%. Los costes de la energía pueden ser extremadamente volátiles en términos mensuales y, puesto que la OPEP está trabajando en la reducción de la producción, el reciente repunte de los precios del petróleo podría revertirse rápidamente. Las expectativas de subida de los tipos no han se han visto alteradas por el informe del IPC, y el leve descenso del rendimiento de los bonos del Tesoro lo confirma. Por segunda jornada consecutiva, el USD/JPY cerró la sesión en Norteamérica por debajo del nivel de 104. Aunque somos alcistas del dólar a largo plazo, cuatro días de máximos discretos plantean la posibilidad de una mayor corrección que podría llevar el par hasta el 103,00. Cuánto descienda el USD/JPY dependerá del rendimientos de los bonos Si las tasas de Estados Unidos continúan descendiendo, el USD/JPY irá detrás, pero si repuntan y vuelven a situarse por encima del 1,80% (y creemos que en algún momento lo harán), el par de divisas podría dirigirse de nuevo hacia el 104,50. Las promociones de vivienda de Estados Unidos y las licencias de obra se publicarán el miércoles junto con el informe de Libro Beige de la Reserva Federal. Este último debería provocar más movimientos en el mercado, pues los inversores escrudiñarán el informe para obtener nuevos indicios acerca del estado de la economía estadounidense.
La libra ha arremetido contra un debilitado billete verde, avanzando casi un 1% en el conjunto de la jornada. El par GBP/USD subió del 1,2183 al 1,2325 para después instalarse cerca del 1,23. Esta ha sido la mayor subida intradía del GBP/USD desde septiembre. Este repunte fue impulsado por las declaraciones de James Eadie, un abogado del Gobierno británico que sugirió que era “muy probable” que los miembros del Parlamento puedan votar y ratificar un acuerdo antes de que se materialice el Brexit. Aunque no se ha anunciado ninguna decisión oficial todavía, los informes sobre la participación del Parlamento son positivos para la divisa, ya que muchos miembros desaprueban un “Brexit complicado”. Las noticias sobre el Brexit han eclipsado los dispares datos del Reino Unido. El IPC ha resultado según lo previsto en términos mensuales registrando una subida del 0,2%. En comparación con el año pasado, el IPC ha subido un 1% frente al 0,9% previsto. El IPP sin embargo ha actuado al contrario, pues los datos no han cumplido con las expectativas, registrando un aumento del 0,0% cuando se esperaba un aumento del 0,4%. Los datos del sector laboral del Reino Unido se publicarán mañana y, basándonos en el PMI, la actividad del mercado laboral debería haber mejorado significativamente el mes pasado, aunque la atención se centrará en los salarios. Teniendo en cuenta que va a ser un camino largo y difícil para el Reino Unido de aquí a la salida oficial de la Unión Europea, todavía consideramos la libra una buena opción de venta en los repuntes pero, teniendo en cuenta la muy probable mejora de los datos sobre el mercado laboral, puede que sea más inteligente esperar hasta que el par sobrepase el nivel de 1,24 o mejor aún el 1,2450.
El dólar canadiense recuperó pérdidas y cerró la jornada sin cambios antes del anuncio de política monetaria del Banco de Canadá. Ha subido mucho al principio de la jornada en Norteamérica pero luego ha revertido una parte importante de sus ganancias según ha avanzado la sesión. El petróleo ha cerrado la jornada sin cambios y la falta de movimientos significativos indica que ha tenido muy poco impacto en la divisa. Lo más probable es que el Banco de Canadá mantenga inalterados los tipos de interés. La última vez que se reunieron en septiembre, su preocupación por los bajos niveles de inflación y el crecimiento hicieron caer el dólar canadiense. Este mes, ha habido más mejora que deterioro de la economía de Canadá, como se muestra en la siguiente tabla. La actividad del mercado inmobiliario ha sido particularmente robusta y la actividad manufacturera se ha recuperado. Los precios del petróleo han subido también más del 17% y el crecimiento del empleo ha aumentado considerablemente en el mes de septiembre, dando razones al banco central para ser optimista. Aunque no hay necesidad de un recorte de los tipos a corto plazo, las ventas minoristas siguen cayendo y la evolución de los precios al consumidor se ha ralentizado, así que el Banco de Canadá tiene un montón de razones para seguir siendo prudente.
Mientras tanto, los dólares australiano y neozelandés ampliaron ganancias con respecto al billete verde. Hace ya cinco jornadas desde que presenciamos una corrección considerable de ambas monedas. El dólar de Nueva Zelanda ha subido gracias al incremento de los precios al consumo y los productos lácteos. Los precios de la subasta siguieron subiendo, esta vez un 1,4%. Todo apuntaba a que el IPC permanecería sin cambios pero subió un 0,2%. Los últimos informes económicos siguen refutando la postura prudente del Banco de la Reserva, y probablemente el informe sobre el IPC de hoy haga disminuir las expectativas sobre un recorte de los tipos. El Banco de la Reserva de Australia ha publicado las actas de la reunión de política monetaria del mes pasado. El gobernador Lowe del Banco de la Reserva de Australia confirmó que las autoridades están ahora mismo en modo “esperar a ver qué pasa”. Esperan que las cifras del IPC correspondientes al tercer trimestre aclaren algo más la situación. Las preocupaciones todavía giran en torno a los inestables mercados inmobiliario y laboral del país. La demanda de vivienda en Sídney y Melbourne sigue siendo alta pero la actividad en otras áreas del país se ha enfriado. La actividad del mercado laboral ha mejorado pero la mayoría del empleo creado ha sido a tiempo parcial. En general, el gobernador Lowe ha señalado que hay buenas razones para esperar una estabilidad en el crecimiento de la actividad económica, lo que respaldaría el mercado laboral y la inflación y como resultado, se ha disparado el AUD. China publicará esta noche los datos sobre la producción industrial, las ventas minoristas y los datos del PIB. Nos preocupa que el crecimiento y las ventas minoristas de China desciendan porque, además del descenso de las cifras comerciales de China, el Banco Popular de China cree que es necesario devaluar significativamente la divisa pero que permitan o no que se refleje en los datos es otra cuestión.
La acción de precios más confusa de hoy ha sido la del euro, que se situó por debajo del nivel de 1,10 con respecto al dólar. La eurozona no ha publicado ningún informe económico y datos de Estados Unidos están lejos de ser alentadores. El rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense ha descendido también más que el rendimiento de los bonos alemanes, lo que debería haber sido positivo para el EUR/USD. La única explicación es la venta del EUR/GBP. No es frecuente que el EUR/GBP sea el par que peor actuación ofrezca en una jornada, pero hoy ha caído más de un 1% y la presión sobre la divisa podría haberse traducido en una gran presión sobre el EUR/USD.