La madre de todas las burbujas: China Real Estate

A principios del mes de diciembre, el gobierno de China tomó una medida que pasó algo inadvertida ante los incesantes problemas que se escuchan desde Europa. ¿Qué medida tomó? Bajó las exigencias de encaje de sus sistema bancario (en inglés sería que bajó el reserve requirement). ¿Qué quiere decir esto?

En cualquier sistema bancario, cuando el banco tiene depósitos por 100, no puede prestar la totalidad de los depósitos. Si tenemos un encaje del 10% quiere decir que de los 100 que tiene despositados, puede prestar 90. Cuando se baja esta exigencia, se está permitiendo prestar más o lo que es lo mismo, apalancar más al sistema financiero (aumentar el leverage).
Cuando se está queriendo atacar un problema de accesibilidad al crédito, esto es el equivalente de intentar apagar un incendio con nafta: puede funcionar, pero si no funciona, se agrava el problema.

Que se ha construido de un modo exacerbado en China, no es ninguna novedad. Incluso existe una ciudad fantasma llamada Ordos. Les recomiendo que vean las fotos aquí.
Yo les dejo dos fotos:

Esta primera bien podría ser de la película “The Truman Show”.  (En esta ciudad, ya hubo caídas del 70% en precios).

Esta segunda muestra la voracidad del tamaño de estas ciudades que estan insumiendo enormes cantidades de minerales.
¿Más datos? La velocidad a la que viene creciendo la construcción en China, es simplemente imposible de sostener:

Ahora bien, volviendo al comienzo. ¿Por qué el gobierno chino decidió intentar facilitar más el acceso al crédito? Porque recientemente una empresa desarrolladora no consiguió afrontar un pago por $314 millones. Veamos algunos números:
1. Las ventas de condominios cayeron un 40% en septiembre (y esto ha continuado en diciembre).
2. Los precios de los departamentos en Beijing cayeron un 5,1% en los primeros 10 meses de 2011.
3. Cerca de 1000 inmobiliarias cerraron en Beijing en lo que va del año (caídas del 50% en volumenes de ventas)


4. Luego de la crisis del 2008, el gobierno china inyectó más liquidez al sistema, exagerando las inversiones.
5. En agosto, los 10 principales desarrolladores tenían inventarios no vendidos por un monto de $50 mil millones (46% más que en el año anterior). Están liquidando unidades nuevas: con cash se consiguen descuentos del 25-30% en unidades nuevas.
Pueden encontrar más estadísticas y datos navegando en Internet. Los números son siempre de proporciones colosales.
Les dejo esta reflexión: si la crisis subprime americana tuvo el impacto mundial que tuvo, ¿qué impacto tendría que China atraviese una situación similar?

La cartera:
Fue una semana muy positiva para nuestra cartera y decidimos tomar ganancias en dos acciones con un saldo cercano al +40% en cada una. Este fue el caso de Research in Motion(RIMM) y Sina.com (SINA).
En términos de los índices, tanto el S&P500 como en Nasdaq100, quedaron por debajo de su media móvil de 200 y 50 sesiones. Esto nos vuelve a poner en modalidad bajista. Incluso, el mercado hizo oídos sordos a buenas noticias desde el punto de vista económico en USA.
¿Qué esperar ahora? Entramos en una parte “lenta” del año hasta la segunda semana de enero. Pero en cualquier caso, hay arguementos de sobra que podrían precipitar movimientos de importancia.
En este sentido, el euro volvió a operar por debajo de 1,30. Y esto creo que empieza a ser el fin del juego.

Veamos ahora nuestras posiciones.
Direxion Daily Financial Bear 3x Hosting (FAZ). Avisamos por Twitter el 19 de octubre la compra en 50,93. Tuvimos una mejora moderada. Pero en cualquier caso, como comenté con “Flunfels” en la semana, vamos  a dejar de usar ETFs apalancados. Son simplemente una mala idea. HOLD. Último: 42,15 Saldo: -17,23%.
Morgan Stanley (MS). Avisé por Twitter la venta corta en 16,81, el miércoles 19 de octubre. Vuelve a incrementarse nuestra ganancia con esta acción. Y debería irnos aún mejor próximamente. Mantenemos. HOLD. Último: 14,98. Saldo: +10,88%.
Goldman Sachs (GS). Avisé por Twitter la venta corta en 100,84, el miércoles 19 de octubre. Tuvo una caída más pronunciada que MS en la semana y puede presagiar problemas en lo inmediato. En 87,50 dará una excelente oportunidad de entrada o piramidación. HOLD. Último: 90,10. Saldo: +10,65%.
LinkedIn (LNKD). Avisamos por Twitter la venta corta en 72,70 el martes 15 de nov. Sigue en pie la realidad de fin del período de lockup para esta acción. Con la tendencia bajista confirmada, esta acción es un gran candidato para jugar short. SHORT.  Último: 65,84. Saldo: +9,43%.
Research in Motion (RIMM). Abrimos posición short el día miécoles en 21,35. Decidimos tomar la ganancia en esta acción antes de su anuncio de resultados. El día jueves anunciamos por Twitter en @cartafinaciera la recompra en 14,87. Fun un gran trade. BOUGHT TO COVER. Último: 14,87. Saldo: +30,35%.
Sina (SINA). Abrimos posicion short el miercoles 26 de oct en 81,25. “Esta es LA acción para estar short en estos momentos. Tuvo otro gran moviemiento a nuestro favor”. Eso decíamos la semana pasada. Y decidimos tambien cerrar la posición con una jugosa ganncia. Lo anunciamos en la apertura del viernes en @cartafinaciera.  BOUGHT TO COVER. Último: 49,80. Saldo: +38,70%.
PriceLine (PCLN). Avisamos por Twitter la venta corta en 446,74 el jueves 15 de dic. SHORT.  Último: 457,08. Saldo: -2,31%.