Mientras el BCE se rinde en el frente de la política monetaria y anuncia más y más medidas de facilitación monetaria, el foco de atención se desplaza a la política fiscal de la eurozona. El presidente del BCE, Mario Draghi, entró el viernes en ese debate cuando dijo durante su comparecencia en Jackson Hole que la política fiscal tenía un papel esencial que jugar de cara a reanimar la actividad económica para hacer descender el desempleo.
El presidente francés, Hollande, reformó su gabinete de Gobierno después de que el ministro de Economía, Arnaud Montebourg, arremetiera contra la austeridad fiscal como la manera equivocada de abordar el fomento del crecimiento en la economía. Si el movimiento anti-austeridad realmente ganara tracción, es difícil decir cuál podría ser el impacto sobre el euro.
Un mayor crecimiento y un incremento en las rentabilidades probablemente serían positivas para la moneda común, pero el aumento de los niveles de deuda y las rebajas en las calificaciones de crédito serían negativos. Ciertamente, la combinación de política monetaria y fiscal más laxas no ha hecho nada por ayudar al yen últimamente.
Pienso que una política fiscal más laxa probablemente sería negativa para el euro, al menos inicialmente, ya que los inversores se preocuparían por la pérdida de disciplina hasta que eventualmente un mayor crecimiento pudiera convencerles de otra cosa.
En cualquier caso, está por ver si los países de la eurozona con problemas pueden convencer a Alemania de que la austeridad es contraproducente. Por ahora, sus argumentos no parecen haber convencido a los alemanes, pero hasta la fecha la pauta en la crisis de la eurozona ha sido que Alemania resiste y resiste hasta que finalmente cede en casi todo.
El mercado sigue ajustando al alza sus expectativas sobre las tipos de interés en EE.UU. Los futuros sobre los Fondos Fed a dos años vista o más estaban 2,5 pbs más altos, al tiempo que la curva de rentabilidades del Tesoro se aplana, con descenso en las rentabilidades de vencimiento más lejano e incremento en las rentabilidades más cercanas: el patrón clásico que ocurre al anticipar una política monetaria más dura.
Este es un buen signo para el dólar estadounidense. Las expectativas de endurecimiento monetario en la Fed probablemente respaldarán al billete verde, que en el pasado, generalmente, ha registrado fuertes ganancias entre seis y nueve meses antes del inicio de un ciclo de endurecimiento de tasas.
Mientras el euro se debilitaba, el EUR/CHF tocó ayer un mínimo de 1.2072 antes de rebotar sólo ligeramente. Este es el menor nivel desde finales de 2012. No he oído nada en relación a que el Banco Nacional Suizo (SNB) vaya a modificar su compromiso con el suelo en 1.20, y no tengo expectativas de oírlo.
Eso significa que la ratio de riesgo/beneficio para posiciones largas en el EUR/CHF es ahora la mejor que puede ser. El par puede bajar un poco incluso dentro del actual marco de trabajo, y por supuesto al SNB no se le exige que notifique nada a los inversores antes de cambiar su estrategia, pero el comportamiento en el pasado (aunque no garantice comportamientos futuros) sí que sugiere que mantendrán la tasa cambiaria por encima de 1.20.
Hoy, el presidente de Rusia, Vladimir Putin, se reúne con el presidente de Ucrania, Petro Poroshenko, y funcionarios de los estados miembros de la Unión Aduanera y de la Comisión Europea en Minsk, Bielorrusia. Este podría ser un evento clave para el mercado Forex y para el oro.
No hay indicadores importantes desde la Eurozona. Sale el IPP de Suecia, pero no hay pronóstico disponible. En el Reino Unido se espera que el dato BBA de hipotecas aprobadas haya crecido en julio.
Desde EE.UU., el pronóstico para los pedidos de bienes duraderos en el mes de julio es de incremento del 8,0% m/m, un repunte desde el +1,7% m/m del mes anterior. Por otro lado, se estima que los bienes duraderos excluyendo equipos de transporte hayan frenado hasta un ritmo del +0,5% m/m desde el +1,7% de junio.
El pronóstico para el índice de precios de la vivienda de la Agencia Federal para la Financiación de la Vivienda (FHFA) es que muestre un ligero enfriamiento en el ritmo de incremento de los precios durante el mes de junio, mientras que para el índice S&P/Case Shiller del mismo mes se espera que no muestre variaciones en los precios en comparación con una pequeña caída en mayo.
Se espera que el índice de confianza del consumidor de agosto y el índice manufacturero de la Fed de Richmond para el mismo mes desciendan ligeramente. En conjunto, estas cifras son ligeramente negativas, pero dada la tibia respuesta del dólar ayer a las decepcionantes ventas de vivienda nueva, el dólar podría no verse muy afectado si salen según lo previsto.
El mercado
El EUR/USD encuentra fuerte soporte en los 1.3185
El EUR/USD siguió apoyado en la línea de los 1.3185 (S1) pese al descenso mayor de lo esperado de ayer en los tres índices Ifo. Hoy durante el inicio de la mañana europea el par ha rebotado desde esa barrera y está de vuelta por encima de los 1.3200. El RSI salió de su situación de sobreventa y apunta hacia arriba al tiempo que el MACD, aunque en negativo, parece a punto de cruzar al alza su línea de activación.
Si tenemos estos signos de impulso en mente, es probable una onda correctiva, quizás para cuestionar la barrera de los 1.3240 (R1), esta vez como resistencia. Sin embargo, seguiré apegado al punto de vista de que el escenario general es bajista. El par se sigue negociando dentro del canal bajista que conecta máximos y mínimos en el gráfico diario, y una pérdida decisiva de los 1.3185 (S1) en el futuro cercano podría dar margen a extensiones hasta nuestra siguiente línea de soporte en los 1.3100 (S2).
• Soportes: 1.3185 (S1), 1.3100 (S2), 1.3000 (S3)
• Resistencias: 1.3240 (R1), 1.3300 (R2), 1.3330 (R3)
El GBP/JPY toca la zona de resistencia de los 172.60
El GBP/JPY se movió en tono de consolidación tras tocar la línea de resistencia de los 172.60 (R1) y la línea de resistencia bajista en negro. Bajo circunstancias normales yo esperaría que la siguiente onda fuera a la baja, pero sigo viendo mis indicadores de impulso en sus zonas positivas, y además apoyados en sus líneas de soporte alcista.
En consecuencia, yo me mantendría neutral aquí también hasta que tengamos señales direccionales más claras. Una pérdida clara de los 171.60 (S1) en el precio junto con una pérdida de líneas de soporte en los estudios de impulso probablemente confirmaría que la trayectoria bajista sigue intacta y podría tener como objetivo el siguiente soporte, en los 170.75 (S2).
• Soportes: 171.60 (S1), 170.75 (S2), 170.45 (S3)
• Resistencias: 172.60 (R1), 173.50 (R2), 174.20 (R3)
El AUD/USD, dentro de una posible formación en triángulo
El AUD/USD se movió el lunes a la baja tras encontrar resistencia en el techo de una posible figura de triángulo, ligeramente por debajo del obstáculo de los 0.9330 y la media móvil de 200 períodos. El MACD encontró resistencia en su línea de soporte previa y cruzó a la baja sus líneas de señal y de cero al tiempo que el RSI parece a punto de volver a cruzar al alza los 50.
Si consideramos que el par se negocia dentro de un patrón lateral y que recibimos señales de impulso irregulares, preferiría mantenerme neutral y esperar una ruptura del posible triángulo. El escenario de más largo plazo es cautelarmente bajista, ya que el par se negocia dentro de un canal bajista tras confirmar una posible figura compleja de hombro-cabeza-hombros.
• Soportes: 0.9270 (S1), 0.9240 (S2), 0.9200 (S3)
• Resistencias: 0.9330 (R1), 0.9375 (R2), 0.9415 (R3)
El oro se mantiene dentro de su rango reciente
El oro se movió el lunes un poco al alza, pero se mantuvo dentro del rango entre el soporte de los 1273 (S1) y la resistencia de los 1283 (R1). El RSI ha rebotado desde su línea de 30 y apunta hacia arriba mientras que el MACD ha cruzado al alza su línea de señal. Si tenemos en cuenta estos signos técnicos, me mantendría al margen por ahora y esperaría que el metal escapara del rango mencionado.
Cruzar al alza los 1283 (R1) podría confirmar nuestros osciladores y podría despejar el camino hasta nuestra siguiente resistencia en los 1295 (R2). Por otra parte, una pérdida de los 1273 (S1) probablemente encuentre soporte en los 1267 (S2). En el marco temporal más amplio, el metal amarillo se negocia dentro de un canal bajista y esto mantiene cautelarmente bajista su aspecto general.
• Soportes: 1273 (S1), 1267 (S2), 1258 (S3)
• Resistencias: 1283 (R1), 1295 (R2), 1305(R3)
¿Está preparado el WTI para un tramo al alza?
El WTIo se movió ayer en tono consolidativo, pero parece dispuesto a pasar por encima de la línea de tendencia bajista de corto plazo en azul. En mi opinión el precio está en un punto clave. Si miramos nuestros estudios de impulso yo mantendría mi perspectiva neutral. El RSI rebotó desde una línea de resistencia previa (que pasa a ser soporte) al tiempo que el MACD, aunque en su zona bajista, sigue por encima de su línea de señal.
Además, tenemos divergencia positiva entre el RSI y la acción del precio. Un movimiento del precio por encima de la línea de tendencia y de la resistencia en los 95.35 (R1) probablemente confirme la divergencia y despeje el camino hasta la siguiente resistencia, en los 96.70 (R2), que coincide con el nivel de retroceso del 38,2% respecto a la tendencia bajista entre el 23 de julio y el 19 de agosto.
Por otra parte, necesitamos una pérdida de los 92.60 (S1) para tener un próximo mínimo decreciente y la continuación de la trayectoria bajista. En gráfico diario, el RSI de 14 días escapó de su zona de sobreventa al tiempo que el MACD diario parece dispuesto a superar su línea de activación. Esto amplía los argumentos favorables a que podríamos asistir en el futuro próximo a un movimiento decisivo por encima de la línea de tendencia.
• Soportes: 92.60 (S1), 91.60 (S2), 90.00 (S3)
• Resistencias: 95.35 (R1), 96.70 (R2), 98.45 (R3)