Hemos dejado atrás una buena semana en los mercados de renta variable internacionales. Unos buenos datos macro y resultados empresariales impulsaron a las bolsas. En Europa el EuroStoxx 50 avanzó un 1,31 % en la semana, apoyándose en la extensión del programa de compras del BCE y los buenos resultados empresariales publicados. En EE.UU. el Dow Jones y el S&P 500 avanzaron un 0,23 % y un 0,45 % respectivamente, apoyados en un buen dato de crecimiento de la economía americana, que crece a un ritmo anual del 3,00 % a pesar de los huracanes del último trimestre. En el ámbito local, la tensión en la bolsa por el desafío secesionista catalán continúa, dejándose el IBEX un 0,25% en la semana. Por su parte, la rentabilidad exigida a la deuda pública española se ve también afectada por estas tensiones y aunque durante la semana la deuda a 10 años llegó a niveles de 1,52%, cerró la semana por encima del 1,60 %. Un hecho destacable de la semana pasada es que el petróleo Brent superó los 60 $ el barril por primera vez en los dos últimos años. Esto nos puede llevar a pensar a que es consecuencia de un aumento de la demanda debido a un buen crecimiento global.
El protagonismo de la semana también se la llevó la caída de valoración del Euro con respecto a dólar y el resto de divisas. El Euro cerró la semana cambiándose en 1,1608 $. El BCE anunció el jueves la extensión del programa de compra de activos hasta el mes de septiembre de 2018 y, a pesar de que se reducen a la mitad las compras mensuales, se interpreta que la normalización monetaria va a ser más lenta de lo previsto. Esto junto a que se estime un mayor ritmo de subida de tipos por parte de la Fed, debido a los buenos datos de crecimiento en EEUU, y a que se está preparando el terreno para las rebajas fiscales de la administración Trump, hacen que la relación Euro Dólar se encamine hacia unas valoraciones más acordes con la realidad de las masas monetarias en circulación. Y por supuesto, alejado de los niveles alcanzados en el mes de septiembre y más cercanos a los del primer semestre de este año.
Esta fortaleza del dólar está suponiendo que en las inversiones globales de los europeos afloren las rentabilidades que acumulaban los activos y que venían siendo penalizadas por el efecto de la fortaleza de la divisa local.
Nos encaminamos a un final de año con claro tono positivo, con un buen soporte de mercado marcado por los buenos resultados empresariales y los datos macro en las principales economías. Es aconsejable evitar un posicionamiento local, teniendo en cuenta las tensiones actuales y la toma de posiciones europeas o globales. Una buena diversificación en divisa también reduce las volatilidades de las carteras, a pesar de que puntualmente pueda suponer no disfrutar de las rentabilidades de los activos internacionales debido a un fortalecimiento de la moneda local como sucedió con el Euro este verano.
La semana entrante continuarán publicándose datos macro en tono positivo. El mismo tono que esperamos de los resultados empresariales en Europa y EE.UU. Así que se espera una semana en la misma línea alcista que la anterior. En términos locales, y dado que la situación de Cataluña parece que entra en un impasse hasta las elecciones convocadas en diciembre, quizás pudiéramos ver un mejor comportamiento del IBEX y de la deuda española.
Como eventos económicos a los que debemos estar atentos esta semana tenemos las reuniones de política monetaria del Banco de Japón el martes, la Reserva Federal el miércoles y el Banco de Inglaterra el jueves. De los dos primeros no se esperan cambios. Sin embargo, el Banco de Inglaterra es probable que anuncie la subida de un cuarto de punto en su tipo de interés. El lunes se publicará el PIB y el IPC de España y Alemania. El martes el PIB de la Eurozona. Probablemente el crecimiento del PIB anual de la Eurozona continuará por encima del 2 % y el de España en el 3,1%. El viernes estaremos atentos a los datos de empleo de España y Estados Unidos. Durante la semana continuara la avalancha de resultados empresariales tanto en Europa cono en Estados Unidos. A destacar Repsol (MC:REP), FCC (MC:FCC), Grifols (MC:GRLS) y Bankia (MC:BKIA) en España y HSBC, BNP Paribas (PA:BNPP), Facebook (NASDAQ:FB) y Apple (NASDAQ:AAPL) en el ámbito internacional.