- El exceso de oferta y los temores de desaceleración de China diluyen esta "recuperación"
- Se esperan nuevas ventas hacia la resistencia de la línea de tendencia justo por debajo de 41 dólares por barril
El crudo ha caído hacia nuevos mínimos de 6 años ayer ya que se intensificó el desplome del mercado de acciones global y de divisas. Estamos viendo un fuerte rebote entre las acciones a pesar de otra fuerte sesión de ventas en China, lo que ha ayudado a dar soporte a la recuperación del crudo.
Con la atención aún en el exceso de oferta mundial, a lo que hay que sumar ahora la preocupación sobre la demanda china, las bases para una recuperación aún no se han establecido.
La OPEP sigue bombeando a toda máquina para generar dinero en efectivo, mientras que Irán ha declarado que están dispuestos a reclamar su cuota de mercado. Estos acontecimientos han dejado al mercado un tanto desconcertado y deja en el aire la probabilidad de que Arabia Saudí lleve a cabo su estrategia de volver a equilibrar el mercado a través de un período de precios más bajos.
Para que la estrategia se convierta en un éxito NO-OPEP, la producción debe reducir la velocidad, no menos en EE.UU. La producción de petróleo de esquisto que creció anualmente por más de 1 millón de barriles al día durante los años anteriores se está desacelerando.
Pero queda por ver si se va a producir lo suficientemente rápido como para no ver una nueva visita de los mínimos 2009 en zonas de 32,40 dólares para el crudo WTI.
Durante los próximos meses, una desaceleración de la demanda de las refinerías de Estados Unidos debería dejar los inventarios más altos y no más bajos.
Así que mientras esperamos que la producción disminuya, el exceso de oferta se mantendrá, ya que el último golpe fue provocado por el aumento de las preocupaciones sobre la capacidad de China para mantener una trayectoria de crecimiento ascendente de la demanda.
Los inversores en crudo a través de productos negociados en bolsa siguen incrementando su exposición larga y, hasta ahora, y en lo que va de año han fluido 6000 millones de dólares en ETP en EE.UU, de los cuales, una cuarta parte se invirtió durante el mes pasado. Por su parte, los Hedge funds y los gestores de capital están manteniendo el número más bajo de posiciones alcistas en futuros en, al menos, cinco años.
El ratio entre las posiciones largas y cortas en los futuros en el crudo WTI han caído hacia los niveles más bajos desde la recesión de 2009 y este nivel de sentimiento bajista tendrá que continuar siendo alimentado con el precio negativo de noticias con el fin de evitar el rally.
El mercado de opciones está fuertemente posicionado hacia mayores pérdidas con la diferencia en el coste entre puts y calls out-the-money a un mes estando alrededor de un 11,5%.
La ruptura por debajo de los 40 dólares por barril en el WTI y 45 dólares en el crudo Brent ha aumentado el nivel de incertidumbre y, como resultado, la volatilidad at-the-money ha repuntado en casi un 10% la semana pasada.
Los inventarios de crudo semanales de Estados Unidos se conocerán mañana miércoles y por segunda semana consecutiva se espera que los inventarios de crudo aumenten, manteniendo la oferta nacional cerca de 100 millones de barriles por encima de la media de 5 años.
Habiendo alcanzado ayer los 37,75 dólares en los futuros del crudo WTI de octubre, podría atraer alguna cobertura corta adicional, pero el escenario de momentum negativo se mantiene firme y se esperan nuevas ventas hacia la resistencia de la tendencia justo por debajo de 41 dólares por barril.