El día de ayer el interés de los bonos del Tesoro de EE,UU. experimentó un aumento: el del bono a 10 años subió 2,5 puntos básicos, alcanzando el 4,79%, mientras que el del bono a 30 años avanzó dos puntos básicos, hasta el 4,97%. El diferencial entre los bonos a 30 años y los bonos a 3 meses se amplió en dos puntos, llegando a 64 puntos básicos.
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Hoy se publicará el informe PPI, que se espera muestre otra lectura elevada. Los analistas pronostican un aumento del 0,4% en titular, similar al mes pasado, y un incremento del 0,3% en la lectura subyacente, frente al 0,2% anterior. El índice general se espera en 3,5% interanual, con el subyacente acelerándose a 3,8%, desde 3,4%.
También ha aumentado la previsión para el IPC, que se publicará el miércoles. Inicialmente prevista en 0,3% intermensual, ahora se espera un 0,4%, en línea con las señales del mercado de swaps. Aunque podría haber ajustes, la mayoría de los analistas anticipan este aumento intermensual del 0,4%.
El mercado sigue estando dominado por las preocupaciones inflacionistas, y por buenas razones.
Los precios del petróleo subieron un 3% ayer, alcanzando los 79 dólares por barril, rompiendo al alza.
La gasolina RBOB también está subiendo, en torno a un 1,25%, acercándose a una ruptura en torno a los 2,10 dólares.
Es poco probable que el aumento de los costes energéticos alivie las preocupaciones inflacionistas, lo que ha impulsado los swaps de inflación a dos años. Ayer, estos aumentaron más de cuatro puntos básicos, alcanzando el 2,70%, un nivel que nos remonta a los máximos de mediados de noviembre.
Los swaps a cinco años también subieron cuatro puntos básicos, hasta el 2,61%, alcanzando el extremo superior de su rango a un año y acercándose a una ruptura.
A pesar de ciertos comentarios en los medios que sugieren que los tipos no suben por preocupación inflacionaria, es difícil pasar por alto los datos. Los tipos a diez años subieron dos puntos básicos ayer, alcanzando el 2,47%, un nivel no visto desde octubre de 2023 y comparable al de marzo del mismo año, cuando se alcanzaron máximos de 2,47% desde el 2,03% del 10 de septiembre.
Las expectativas inflacionarias y el aumento de las primas por plazo parecen ser los principales impulsores de la subida de tipos. La prima por plazo de 10 años ha alcanzado los 65 puntos básicos, uno de los niveles más altos desde 2015. En conjunto, estos factores reflejan la demanda del mercado de tipos de interés más elevados para contrarrestar la inflación y el riesgo a largo plazo.
Los informes del IPP de hoy y del IPC del miércoles serán fundamentales. Las expectativas de inflación a corto plazo también están subiendo, con los swaps de diciembre y enero en el 2,92%, febrero en el 2,75% y marzo en el 2,60%, y todos al alza desde el viernes.
Desde mediados de 2022, la Reserva Federal se ha beneficiado de precios relativamente bajos del petróleo. Sin embargo, el crudo ha mostrado una resistencia constante en el rango de 65 a 70 dólares, actuando como un soporte. Actualmente, los precios están rompiendo varias tendencias bajistas, lo que sugiere un posible repunte, a pesar de algunos riesgos de retroceso según indicadores técnicos como el RSI y las bandas de Bollinger.
La preocupación por la inflación y las primas a largo plazo parecen ser los principales factores detrás de la subida del interés de la deuda pública de los EE.UU:
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