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El S&P 500 cerró ayer con un descenso de unos 20 puntos a causa de la subida de los tipos frente a las expectativas que apuntaban a interés y de un dólar más fuerte. Sorprendentemente, el VIX bajó un 1%, lo que resulta extraño, dada la comparecencia de hoy del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
Volatilidad
Pero las apariencias pueden ser engañosas porque vivimos en un mundo en el que el S&P 500 tiene una fecha de vencimiento cada día de la semana. Así que, ¿por qué comprar opciones de venta a 30 días cuando se pueden comprar coberturas para hoy y preocuparse de lo que venga después? Así que con ese tipo de mentalidad, se puede entender por qué la volatilidad implícita para la fecha de vencimiento del S&P 500 de hoy está subiendo fuertemente y por qué el VIX está bajando. Si Powell adopta un tono tipo Jackson Hole, y creo que lo hará, entonces toda esa curva de volatilidad debería subir fuertemente hoy y el VIX con ella.
Dólar estadounidense
El dólar parece influir en el S&P 500 más que cualquier otra cosa estos días. El dólar ha retrocedido estas últimas dos jornadas, lo que me hace reiterar que creo que el dólar ha tocado fondo. Tal vez sea obstinadamente alcista en lo que al dólar respecta, pero sé que Powell necesita ajustar las condiciones financieras, y el dólar desempeña un papel importante en el ajuste de las condiciones financieras. Así que si Powell emite hoy ese mensaje agresivo, el dólar debería subir. Me gustaría que el DXY volviera al nivel de 110, más o menos.
S&P 500
Si el dólar vuelve a 110, infligirá mucho dolor al mercado de acciones y probablemente eso hará que se llene esa brecha en 3.750. Nada nuevo por mi parte, ya que he estado esperando llenar una brecha hasta 3.750 desde la fecha de vencimiento de las opciones de noviembre.
ETF TIP
También se observó un buen movimiento al alza en los tipos ayer, lo que contribuyó al descenso del ETF TIP. El ETF TIP lleva sin ser un factor hace tiempo y ha estado cotizando de forma lateral. El TIP ha cotizado lateralmente, de cara a Jackson Hole, durante unos dos meses, de cara a la sesión de preguntas y respuestas de Powell de mañana. Tal vez el ETF TIP se despierte hoy. De nuevo, los tipos reales tienen que subir para ajustar las condiciones financieras.
Crecimiento a valor (SPYG a SPYV)
La relación entre el SPYG y el SPYV ya ha empezado a llenar la brecha de la lectura del IPC del 10 de noviembre.
Apple (NASDAQ:AAPL)
Apple está a punto de desplomarse y llenar la brecha del 10 de noviembre.
ARKK ETF
El ETF {959230|ARKK}} también parece haber empezado a llenar la brecha.
Si Powell hace su trabajo y ajusta las condiciones financieras hoy, la volatilidad debería aumentar, los tipos deberían subir, el dólar debería fortalecerse y el S&P 500 debería caer hacia el nivel de 3.750.
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