Este artículo fue escrito en exclusiva para Investing.com
Puede que falten unas tres semanas para la temporada de presentación de resultados, pero las estimaciones de beneficios ya están empezando a cambiar. Aunque el S&P 500 ha bajado mucho este año, los beneficios de las empresas del S&P 500 no lo han hecho.
Pero por fin están empezando a dar señales de ir a bajar. Si bien este proceso comenzó en el NASDAQ 100 y el NASDAQ Composite hace semanas, ha habido que esperar mucho para que el S&P cambie su rumbo.
Estas revisiones podrían ser más prominentes a medida que nos acercamos a la temporada de presentación de resultados, lo que provocaría una mayor disminución de las estimaciones del BPA. Las revisiones a la baja podrían ser el siguiente paso para el índice.
Las estimaciones ya se están revisando
En lo que va de año, las estimaciones de beneficios del S&P no han dejado de aumentar, registrando máximos de 228,54 dólares por acción el 13 de junio, tras empezar el año en torno a los 220 dólares por acción.
Aunque ya se han apartado de esos máximos, ha sido menos de un 1%, descendiendo hasta sólo 227,86 dólares. Mientras tanto, el S&P se ha desplomado alrededor de un 20%. Nos dice mucho el hecho de que todos los descensos del S&P 500, hasta este momento, se hayan producido en múltiples contracciones.
Por supuesto, el S&P 500 se encuentra ahora en 16,75 veces los beneficios previstos para 2022, frente a las 22,7 veces de principios de año y el punto más alto. Esto plantea otro problema para el mercado de valores, en caso de que las estimaciones de beneficios comiencen a disminuir. El descenso de las estimaciones de beneficios hará subir los ratios PER si el índice no cae al mismo ritmo que los beneficios.
Por lo tanto, si las estimaciones de beneficios empiezan a caer, el S&P tendrá que descender junto con esos beneficios para mantener el actual ratio PER de 16,7. Para que el PER caiga a 14, el índice tendría que caer aún más rápido que las estimaciones de beneficios.
El aumento de las estimaciones de beneficios durante el primer semestre de 2022 ha contribuido a amortiguar parte del golpe sufrido por el índice. Los descensos podrían haber sido mucho peores.
El sector energético salva la situación
Una de las razones por las que los beneficios del S&P han resistido mejor que los del NASDAQ es el sector energético. Las previsiones de beneficios en todo el sector se han disparado, casi duplicándose. Esto se debe a la subida del precio del crudo y de otras materias primas como el gas natural y la gasolina.
Pero, como muestra el gráfico, las estimaciones de beneficios del sector energético han empezado a aplanarse, y eso podría deberse a que las materias primas energéticas han empezado a tocar techo. Si los precios de las materias primas siguen bajando, podrían empezar a disminuir las estimaciones de beneficios del sector, lo que haría disminuir aún más las estimaciones de beneficios de todo el S&P 500.
Las dos mayores empresas energéticas del S&P son Chevron (NYSE:CVX) y Exxon (NYSE:XOM). Sus estimaciones de beneficios también han dejado de subir. Ahora es posible que, a medida que se acerque la temporada de presentación de resultados, esas estimaciones empiecen a revisarse al alza.
Pero con la caída de los precios del petróleo, es posible que también se revisen a la baja. Esto significa que puede que Chevron y Exxon sean dos de los valores más importantes a tener en cuenta a medida que se acerca la temporada de presentación de resultados.
Vale la pena señalar que los precios de las acciones de Chevron y Exxon han caído drásticamente estas últimas semanas. Esto podría ser un indicio de lo que piensa el mercado con respecto a sus futuros beneficios.
Si el precio supera las estimaciones de beneficios, en la segunda mitad de 2022 las estimaciones de beneficios caerán drásticamente.