Las incógnitas sobre la retirada de los QE de fondo

Con la situación de la retirada de las QE´s de fondo, seguimos apostando por una apreciación del dólar. Nos centramos en el cruce con el yen, el cual estimamos que siga depreciándose. Planteamos una oportunidad alcista para el corto plazo cuando el dólar llegue a los 99,70 yenes, es decir, el último máximo realizado por el precio.

UN VISTAZO A LOS PRINCIPALES MERCADOS MUNDIALES:

S&P 500:

Poco ha cambiado en cuanto a la situación técnica del SP500 se refiere, al menos desde la jornada de ayer. La festividad del "labor day" trajo lateralidad a un índice que se encuentra en la sesión de hoy su primer escollo para mantener la recuperación. La línea de tendencia bajista iniciada a principios de Agosto apuesta por ser determinante para definir el movimiento de la sesión.

MATERIAS PRIMAS:

El mercado de commodities se encentra hoy con poco volumen y con cotizaciones en lateralidades con leve sesgo bajista. El oro y el petróleo siguen demostrando que, como decíamos ayer, la aversión al riesgo ya no es tan fuerte en los inversores. Para hoy valoramos la situación que nos ofrece el Gas Natural. Después de las últimas alzas explicadas por los problemas ocurridos en Libia, Egipto y Siria, esta commoditie nos está dando excelentes oportunidades de Trading cada vez que llega a niveles clave del canal, tal y como vemos claramente con el indicador de Andrew´s Pichfork. En estos momentos, consideramos que lo lógico es estar en el lado bajista hasta que la cotización llegue a soportes.

¿DE VERDAD NO CONOCES ESTE ACTIVO?

El bono alemán a 10 años, conocido como bund, es un activo que emite el gobierno de ese país y que está en la cartera de muchos particulares, empresas y fondos de inversión de todo el mundo. Además de ser un indicador del coste de financiación del estado alemán, también se puede negociar su futuro en los mercados de derivados. Como ocurre en cualquier activo de renta fija, el precio se comporta de forma inversa a la rentabilidad. Cuando aumenta mucho la demanda del bono, el precio sube y consecuentemente la rentabilidad cae. Como el bund se considera generalmente un activo refugio, (al contrario que los bonos de países periféricos), esta situación se suele dar en entornos de aversión al riesgo. No es extraño, en estas circunstancias, que la yield a 10 años esté alrededor del 1%. Por el contrario, cuando aumenta el apetito por el riesgo en los mercados mundiales, los inversores salen del bund haciendo que su cotización caiga y que la rentabilidad aumente. Debemos destacar la alta correlación inversa que tiene el bund con las bolsas, sobre todo con el DAX y con el EuroStoxx.

En estos momentos, el bund cotiza alrededor de los 140 puntos, lo que implica una yield del 1.92%. Debido a que el apetito por el riesgo está aumentando en los mercados, planteamos que las ventas sigan dominando al valor en las próximas fechas. Teniendo en cuenta la directriz bajista principal (línea discontinua), fijamos el objetivo bajista en los 137 puntos.

Daniel Álvarez, Rodrigo García, Javier Urones y Miguel Marcos
Analistas