Las materias primas muestran fuertes ganancias por tercera semana consecutiva con rendimientos positivos en todos los sectores.
La agricultura no se quedó atrás, con sólidos rendimientos del café y el azúcar, seguida por los metales preciosos. Las materias primas que dependen del crecimiento, como la energía y los metales industriales, también mostraron un retorno positivo; pero estuvieron limitadas por otra caída de la confianza en la manufactura china, que llegó al mínimo de siete meses.
El tiempo adverso en EE.UU. sigue siendo uno de los principales contribuyentes a las ganancias actuales, con un invierno prolongado y muy frío en EE. UU. que mantuvo al gas natural, el aceite para calefacción y, en consecuencia, el crudo WTI. El tiempo frío en la región central de EE.UU. también ha despertado la preocupación por una menor producción de trigo debido a la pérdida de la cosecha fina.
Respecto de Brasil, el extraordinario repunte del café Arabica continuó por una segunda semana, con el mes de enero más caluroso de la historia. Las menores precipitaciones de los últimos 20 años han llevado a la disminución de los pronósticos de producción del café, el azúcar y la soja.
El café alcanzó el máximo de 16 meses tras una recuperación de más del 50 % este año. El mercado ICE, donde se negocian los futuros del café Arabica, respondió con el aumento del margen de la posesión de futuros de café por un 65% a fin de incentivar a los traders especuladores a que liquiden sus posiciones o tomen sus ganancias. Esta combinación actual de respaldo fundamental y técnico les ha facilitado a los traders especuladores la tarea de aumentar el precio, pero aun si viéramos una merma significativa en la producción, el mercado no se verá contraído gracias a las excelentes cosechas de los últimos años.
No debemos olvidar que hasta noviembre el café se encontraba en un espiral descendente que duró más de dos años. Durante este tiempo, el precio perdió más de dos tercios de su valor, principalmente frente al aumento de la producción. El primer objetivo técnico de esta jugada es el de los 180,4 centavos/libra, que representa una reversión de la tendencia del 38,2 % respecto de la venta generalizada de 2011 al último noviembre.
Primer mes del café Arabica contado
Durante la semana, el oro y la plata consolidaron sus sólidas ganancias recientes. Los traders técnicos y el impulso han vuelto al lado de la compra y están esperando a que el impulsor aumente el valor de los metales aún más. La ausencia de este impulsor deja a ambos metales expuestos a una larga liquidación, si las medias móviles de 200 días de 1.302 y 21,02, respectivamente, ceden. Las noticias semanales han sido mixtas, dado que el impacto del continuado respaldo del Comité Federal de Mercado Abierto en EE.UU. a la reducción del estímulo económico fue contrarrestado por datos económicos más débiles. La demanda de los consumidores, que ha sido el principal impulsor al principio del año, ha comenzado a ralentizarse en respuesta a mayores precios. Los datos recientes apuntan a una disminución de la demanda china y japonesa, con una caída de la prima pagada por la aceptación de la entrega en la Bolsa de Oro de Shanghai a 2 dólares por onza, que al cabo de unos días superará los 15 dólares/onza durante la primera parte de enero.
Las posesiones de productos negociados en bolsa (ETP) no han aumentado a pesar de la mejor susceptibilidad reciente, y esto no es un buen augurio para una jugada sostenida a mayor nivel en esta etapa. Hasta que presenciemos ese cambio, el oro tendrá dificultades para hallar suficiente soporte como para ascender en forma decisiva. Por ello, lo más probable es que 2014 sea un año de consolidación en un rango cercano a los niveles actuales tras la drástica venta generalizada del año pasado. Los niveles técnicos a los que apuntar son el respaldo a 1.302 dólares/onza, y la media móvil de 200 días sigue siendo la primera línea de defensa. La resistencia se encuentra en 1.337,8 dólares por onza, la reversión de la tendencia del 61,8 % respecto de la venta generalizada de agosto a diciembre.
Oro Spot
El crudo WTI superó los 100 dólares por barril por primera vez en el año mientras se dirigía a la sexta semana de ganancias y en el proceso redujo el descuento del crudo Brent a 7 dólares por barril. El tiempo más frío de lo común en EE. UU. sigue favoreciendo la sólida producción de las refinerías, debido a la mayor demanda de aceite para calefacción; y la eliminación gradual del exceso de oferta en Cushing, Oklahoma, gracias a la mejora de la infraestructura de los oleoductos, le ha dado al WTI una ventaja sobre el crudo Brent.
La variedad del Mar del Norte y actual referencial mundial se encuentra entre el potencial impacto negativo de la ralentización de China, por un lado, y lo que sigue pareciendo una interrupción crónica de la oferta en Libia, Nigeria y el Sur de Sudán, por el otro. La tensión y la violencia cada vez mayores en Venezuela se encuentran justo debajo del radar y podrían convertirse en un factor de respaldo adicional si comienzan a afectar la capacidad del país de exportar su crudo.
La temporada de mantenimiento de las refinerías, que suele reducir la demanda de crudo estadounidense a esta altura del año, aún no ha emergido debido a la continuada demanda de productos destilados. Sin embargo, a medida que nos adentramos en marzo, todo debería empezar a normalizarse con el potencial de restringir mayores avances, a menos que la situación geopolítica se siga deteriorando.
Los hedge funds estaban por detrás de la curva al principio del año y desde entonces han sido un importante impulsor de la recuperación actual. En solo seis semanas, la posición especulativa larga neta de 24 materias primas principales aumentó un 28%. Durante este tiempo, la exposición del sector de los granos pasó de una posición corta neta de 11.000 contratos a una posición larga neta de 202.000 contratos, las materias primas básicas pasaron de 86.000 a 113.000, y la energía de 798.000 a 840.000. El sector del metal ha sufrido una reducción de 106.000 a 98.000 contratos, pero esto se ha debido a 51.400 contratos netos de venta de cobre, mientras que los metales preciosos han visto un sólido aumento.
