Los mercados emergentes se han visto atrapados en un fuego cruzado desde el día ayer, después de que Donald Trump afirmara que Canadá y México serían excluidos de los aranceles que plantea implantar, a condición de que los tres países logren alcanzar un nuevo acuerdo comercial para Norteamérica (TLCAN), mientras que otros países todavía estarán sujetos al mismo.
Por lo tanto, se mantiene la presión sobre estos otros países exportadores de materias primas, lo que arroja una sombra de dudas sobre sus perspectivas de crecimiento. En segundo lugar, el continuo incremento de la rentabilidad de los bonos del Tesoro de Estados Unidos está añadiendo presión sobre las monedas de mayor rendimiento, ya que reduce el retorno del carry trade. Como ejemplo, el diferencial de los intereses de la deuda a 2 años de EE.UU. y de Brasil se sitúa actualmente en torno al 6%, en comparación con más del 16% de septiembre de 2015. El ajuste que está en marcha en EE.UU. sólo podría reducir el atractivo de esas monedas.
Ayer, el real brasileño cayó un 1%, ya que el USD/BRL subió a 3,2433, el peso chileno perdió un 0,43%, con el USD/CLP aumentando hasta 602,69. Esta mañana, el rand sudafricano cayó 0,25%, ya que el USD/ZAR subió a 11,8651.
Dada la creciente incertidumbre derivada de la guerra comercial de Trump, pensamos que los inversores cerraran posiciones en los mercados emergentes y permanecerán en las monedas que sufrirían el menor impacto por los nuevos aranceles de EE.UU., es decir, los países que están haciendo la menor cantidad de negocios con los EE.UU.
De hecho, ¿qué garantiza que el presidente Trump no utilizará el mismo truco para apuntar a los socios comerciales específicos con los que EE.UU. tienen un déficit comercial?