El Índice dólar, que da una medida del valor del billete verde contra seis divisas importantes, ha remontado hasta máximos de cuatro años tras el fuerte dato de empleo. Las nóminas no agrícolas crecieron por encima de lo esperado, 248.000 en septiembre, al alza desde un dato revisado de 180.000 en agosto y de nuevo por encima de las 200.000.
El promedio de julio, agosto y septiembre ha quedado en el entorno de los 224.000, no lejos del ritmo de 228.000 en la primera mitad del año. En lo que va de año el promedio es de 227.000 al mes, el mejor desde 1999. La tasa de paro cayó a su menor nivel desde junio de 2008, lo que sugiere que la recuperación de EE.UU. va por buen camino. El único punto débil fue el pequeño crecimiento en el promedio de ingresos por hora, y el moderado descenso en la tasa de participación.
Los datos de empleo, robustos en conjunto, se suman al creciente conjunto de evidencias de que la recuperación en EE. UU. cobra impulso y debieran respaldar que la Fed suba tasas de interés el próximo año. Tampoco es que cambien radicalmente el escenario, sin embargo.
El pronóstico implícito del mercado para los fondos federales en 2017 sólo creció 3,5 pbs en respuesta a los datos. Las tasas de interés implícitas en los contratos de futuros sobre los fondos federales para 2017 siguen estando en promedio 11 pbs por debajo de donde estaban en el reciente máximo del 19 de septiembre. Eso puede ser porque las “palomas” en el FOMC aún pueden encontrar evidencias en los datos que respalden sus inquietudes sobre una “infrautilización significativa” de los recursos laborales.
La tasa de paro aún está bastante por encima de la estimación de largo plazo del FOMC en el 5,2% al 5,5%, mientras que los salarios crecen muy por debajo de la asumida tasa neutral del 3,5% (basada en un crecimiento del 1,5% en la productividad y del 2% en la inflación). El lento crecimiento en los salarios también sugiere escasa presión inflacionaria.
No obstante, el índice dólar ha subido un 2,3% en ese mismo período, lo que sugiere que aquí está en marcha algo más que simplemente las expectativas sobre la Fed. Un factor probablemente es la creciente divergencia entre las perspectivas sobre la política monetaria de EE.UU. y la de otros países. Aun así, el GBP/USD tocó este viernes un mínimo del año (al igual que el AUD/USD), lo que demuestra que el USD se revaloriza incluso contra el otro único país que también se espera que endurezca sus tasas de interés en un futuro no muy distante. Parece que sencillamente hay una fuerte demanda de dólares.
Podemos ver pistas sobre la procedencia de esa demanda estudiando el informe semanal Commitment of Traders (COT). Las posiciones cortas no-comerciales sobre el EUR se han mantenido estables como venían haciendo desde primeros de septiembre. Los inversores se pusieron largos sobre la GBP antes del referéndum escocés y posteriormente recortaron dichas posiciones.
Los cortos sobre el JPY se han expandido notablemente, mientras que los cortos sobre otras divisas, que incluyen al CAD y el AUD, se han expandido moderadamente. Las posiciones cortas sobre el CHF han vuelto a cerrarse.
El incremento relativamente modesto en las posiciones especulativas cortas sobre divisas distintas al dólar contrasta con la importante subida del dólar.
Esto sugiere que quienes han estado impulsando el movimiento alcista del dólar son auténticos inversores monetarios y coberturas corporativas, lo cual podría significar que aún tiene mucho recorrido por delante. Estos participantes del mercado tienen una constante necesidad de coberturas, y además parece que la comunidad especuladora aún ha de subirse al tren en marcha. El ciclo alcista del dólar tan sólo está comenzando, en mi opinión.
Platino y paladio, que ya cayeron con fuerza el jueves, siguieron cayendo el viernes. Esto se añade a la presión sobre el oro que deriva de la mayor fortaleza del dólar y la especulación sobre subidas en las tasas de interés.
Indicadores para hoy: Durante la jornada europea, el único indicador que vale la pena mencionar es el de pedidos de fábrica de agosto en Alemania, que ya ha salido y ha quedado más débil de lo esperado, un -5,7% m/m, lo que se añade a la racha de datos débiles que llegan desde Alemania. Tenemos una comparecencia en la agenda del lunes, el vicegobernador del Riksbank, Per Jansson.
Resto de la semana: reuniones del banco central En cuanto al resto de la semana, habrá tres reuniones de bancos centrales del G10: dos el martes y uno el jueves. El martes la expectativa unánime es que el Banco de la Reserva de Australia mantenga estables sus tasas de interés. Será interesante ver si el gobernador Stevens intenta de nuevo hacer bajar la divisa mediante declaraciones.
También se espera que el Banco de Japón mantenga su política monetaria y su visión de la economía. El reciente enfriamiento en la inflación de Japón eventualmente podría provocar más actuaciones del BoJ, y la declaración tras la reunión podría darnos más pistas sobre sus próximos movimientos. El miércoles, el evento clave será la publicación de las actas de la reunión del FOMC del 16-17 de septiembre.
En esa reunión, el FOMC mantuvo su frase sobre el “período considerable”, pero la clave estuvo en el incremento en los pronósticos sobre los fondos federales. El jueves la atención se centrará en la reunión del Banco de Inglaterra. Es improbable que el Banco cambie su política y por consiguiente el impacto sobre el mercado debería ser mínimo como es habitual.
Las actas de la reunión en cambio deberían ser una lectura interesante cuando se publiquen el 22 de octubre, especialmente tras el continuo deterioro de la economía del Reino Unido.
Otros indicadores: El martes tenemos producción industrial de agosto en Alemania y Reino Unido. El miércoles, desde Japón tenemos balanza por cuenta corriente de agosto y desde China el PMI HSBC del sector servicios. El jueves, se espera que los pedidos de maquinaria de Japón en agosto se hayan frenado, y desde Australia tenemos la tasa de paro de septiembre.
Durante la jornada europea, en Alemania la proyección para el superávit comercial es que descienda un poco. Finalmente, el viernes el Banco de Japón publica las actas de su reunión de política monetaria del 3-4 de septiembre, y desde Canadá tenemos los datos de desempleo de septiembre.
El mercado
El EUR/USD toca los 1.2500
El EUR/USD se desplomó el viernes por el fuerte dato de nóminas no agrícolas en EE.UU. Los datos hicieron que el par cayera por debajo de la línea de soporte convertida en resistencia de los 1.2570, definida por el mínimo del 30 de septiembre, y tocara la barrera psicológica de los 1.2500 (S1). En gráfico diario, en tanto que la estructura del par siga siendo de máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, yo mantendría la postura de que la trayectoria general sigue siendo bajista. Veo el siguiente soporte en los 1.2465 (S2), mínimo del 28 de agosto de 2012.
Desde mi punto de vista, un movimiento claro por debajo de ese obstáculo podría dar margen para extensiones hasta la antigua resistencia convertida en soporte de los 1.2385 (S3), máximo del 17 de agosto de 2012. Si miramos nuestros estudios de impulso en diario, el RSI sigue dentro de su zona de sobreventa, al tiempo que el MACD queda por debajo de sus líneas de señal y de cero. Esto denota un impulso bajista que acelera, e incrementa las posibilidades de nuevas ondas bajistas.
• Soportes: 1.2500 (S1), 1.2465 (S2), 1.2385 (S3).
• Resistencias: 1.2570 (R1), 1.2693 (R2), 1.2760 (R3).
El GBP/USD, por debajo de los 1.6000 por primera vez desde noviembre
El GBP/USD aceleró sus descensos tras la fuerte lectura en el dato NFP, hasta cotizarse por debajo de la zona psicológica de los 1.6000 por primera vez desde noviembre de 2013. La línea de los 1.6000 también coincide con el nivel de retroceso del 50% respecto a la anterior tendencia alcista de más largo plazo, del 9 de julio de 2013 al 15 de julio de 2014. Creo que esto hace que la caída del viernes sea aún más significativa, y mantiene el sesgo bajista.
Ahora esperaría que el par ataque en el futuro cercano nuestro soporte en los 1.5860 (S1), marcado por el mínimo del 12 de noviembre de 2013. No obstante, si tenemos en cuenta que en gráfico de 4 horas el RSI muestra signos de estar haciendo suelo dentro de su zona de sobreventa, yo estaría alerta ante un rebote en el corto plazo antes del siguiente tramo a la baja. Pasando al gráfico diario, seguiría manteniendo la opinión de que en tanto el Cable sigue por debajo de la media móvil exponencial de 80 días, la tendencia general es bajista.
• Soportes: 1.5860 (S1), 1.5720 (S2), 1.5565 (S3).
• Resistencias: 1.6000 (R1), 1.6060 (R2), 1.6160 (R3).
El USD/JPY rebota desde los 108.00
El USD/JPY remontó tras encontrar soporte en el punto de intersección entre la línea de tendencia alcista en azul y la línea clave de los 108.00 (S1), la cual queda fraccionalmente por debajo del nivel de retroceso del 23,6% respecto al movimiento alcista entre el 8 de agosto y el 1 de octubre. Durante el inicio de la mañana europea del lunes el par se cotiza ligeramente por debajo de la línea psicológica de los 110.00 (R1).
Una ruptura decisiva podría activar el movimiento hasta nuestra siguiente resistencia en los 110.70 (R2), máximos de agosto de 2008. En gráfico diario, tras escapar de la figura de triángulo la estructura del precio sigue sugiriendo una tendencia alcista. No obstante, preferiría aguardar la superación del obstáculo clave de los 110.00 (R1) antes de cobrar más confianza en que suba. Dicho movimiento confirmaría un próximo máximo creciente y señalaría la continuación de la tendencia.
• Soportes: 109.00 (S1), 108.00 (S2), 107.40 (S3).
• Resistencias: 110.00 (R1), 110.70 (R2), 111.00 (R3).
El oro cae por debajo de los 1200 y toca los 1183
El oro también sufrió tras los fuertes datos de empleo en EE. UU., y cayó por debajo de la barrera clave de los 1200. La pérdida de esa línea psicológica provocó mayores extensiones bajistas, y durante la mañana asiática del lunes el metal encontró soporte en los 1183 (S1), nivel de soporte determinado por el mínimo del 31 de diciembre de 2013. Aunque en el gráfico diario la estructura del precio aún sugiere una tendencia bajista, dada nuestra proximidad a la mencionada barrera y la línea de los 1180 (S2), mínimo del 28 de junio de 2013, yo preferiría adoptar una postura de “esperar y ver”.
La última vez que vimos al metal cotizar por debajo de estos niveles fue en agosto de 2010, mientras que en junio y diciembre de 2013, cuando los bajistas alcanzaron estas líneas, el metal rebotó con fuerza y dio la vuelta a su trayectoria. En el caso de un movimiento por debajo de los 1180 (S2), yo esperaría extensiones hasta los 1156 (S3), mínimo del 27 de julio de 2010.
• Soportes: 1183 (S1), 1180 (S2), 1156 (S3).
• Resistencias: 1200 (R1), 1205 (R2), 1223 (R3).
El WTI encuentra soporte en los 92.00
El WTI encontró resistencia en los 91.80 (R2), formó un máximo decreciente y cayó de nuevo por debajo de los 90.00. Si los bajistas están dispuestos a mantener el par por debajo de los 90.00 (R1), yo esperaría que atacaran de nuevo el mínimo del jueves en los 88.15 (S1). Sin embargo, tan sólo una pérdida de esa línea confirmaría un próximo mínimo decreciente en el gráfico diario y señalaría la continuación de la tendencia bajista de más largo plazo.
Dicho movimiento podría dejar margen a nuevos descensos, quizás hasta nuestro siguiente soporte en los 86.00 (S2). Si echamos un vistazo a nuestros estudios de impulso en diario, vemos que ambos confirman el reciente impulso bajista. El RSI queda por debajo de 50, al tiempo que el MACD, ya en negativo, ha cruzado a la baja su línea de señal.
• Soportes: 88.15 (S1), 86.00 (S2), 84.15 (S3).
• Resistencias: 90.00 (R1), 91.80 (R2), 93.00 (R3).