Lastrados por las noticias sobre fuertes incrementos de casos de Covid-19 en muchos países europeos y en algunos estados de EE.UU. y por la evidencia de que, finalmente, el Congreso estadounidense no aprobará antes de las elecciones del 3 de noviembre un nuevo paquete fiscal de estímulos, los principales índices bursátiles europeos y de Wall Street cerraron la sesión de AYER con fuertes caídas. No obstante, no fue la típica sesión de “huida del riesgo”, ya que tanto los bonos soberanos como el dólar, que suelen actuar como activos refugio en estas ocasiones, experimentaron sólo moderadas revalorizaciones durante la sesión. En las bolsas, no obstante, los inversores sí que apostaron claramente por los valores/sectores de corte más defensivo, como las utilidades, los de sanidad o los del sector de las telecomunicaciones, que tuvieron un comportamiento relativo sensiblemente mejor que los de corte más cíclico, como los ligados al ocio y al turismo o los del sector de la energía, que fueron de los más castigados.
En esta ocasión, y a diferencia de lo que ha venido sucediendo desde el inicio de la crisis sanitaria, el sector tecnológico no actuó como refugio, siendo uno de los más castigados durante la sesión como consecuencia de la decepción que generó entre los inversores la publicación de los resultados de la compañía alemana SAP (NYSE:SAP), una de las más representativas del sector en Europa. Así, y tras no alcanzar las estimaciones de los analistas a nivel ventas en el 3T2020, la compañía se mostró bastante pesimista/realista sobre el devenir a corto y medio plazo de su negocio. En este sentido, SAP señaló que la recuperación de la demanda había sido más moderada de lo esperado como consecuencia de las nuevas restricciones implementadas por algunos gobiernos europeos para luchar contra la “segunda ola” de la pandemia. Además, SAP dijo que ahora esperaba que el Covid-19 impactara la demanda "durante al menos la primera mitad de 2021”, lo que le llevó a retrasar sus objetivos de resultados entre 1 y 2 años. Sus acciones fueron duramente castigadas tras estos anuncios, cediendo al cierre de la jornada cerca del 22%. El elevado peso relativo de este valor en índices como el Dax alemán o el Euro Stoxx 50 penalizó el comportamiento de ambos, que fueron, por mucho, los que peor se comportaron AYER. Además, la caída de SAP en bolsa arrastró a otras empresas tecnológicas, especialmente a las de software y a las especializadas en servicios en la “nube”. En este sentido, señalar que HOY publica sus cifras Microsoft (NASDAQ:MSFT) y el jueves lo hace Amazon (NASDAQ:AMZN), las dos compañías líderes en servicios en la “nube”. Habrá que estar atentos para comprobar si estas empresas también están sintiendo el impacto de la “segunda ola” de la pandemia en sus resultados y ello les fuerza, como ha ocurrido con SAP, a revisar a la baja sus expectativas de resultados o, por el contrario, su modelo de negocio se muestra más resistente que el de la empresa alemana.
Por lo demás, señalar que durante la sesión hubo algunas noticias sobre el desarrollo de las vacunas del Covid-19 bastante positivas, como desarrollamos en nuestra sección de Economía y Mercados, entre las que destacaríamos el hecho de que la que está desarrollando AstraZeneca (LON:AZN) con la Universidad de Oxford parece que genera un elevado nivel de inmunidad entre el colectivo de personas de mayor edad, que es el de mayor riesgo. Además, y también en lado positivo de la balanza, cabe destacar que AYER todas las noticias que se filtraron sobre las negociaciones del brexit apuntaron hacia serios progresos para alcanzar un acuerdo, lo que retiraría del tablero el muy dañino escenario de una salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE) sin acuerdo.
HOY esperamos que, al menos al comienzo de la sesión, vuelva la calma a los mercados de valores europeos y que sus principales índices abran ligeramente al alza. No obstante, hay un tema que cada vez preocupa más a los inversores: que el resultado de las elecciones presidenciales y legislativas que se celebran el 3 de noviembre en EE.UU. no sea concluyente, y que se tarde días en saber quién ha ganado. Este escenario, que hasta hace unos días parecía descartado, no es del todo descabellado ahora, con Trump y los republicanos mostrando cierto “momento” en las encuestas. Este factor creemos que va a mantener la tensión en los mercados hasta el mismo día de las elecciones, con muchos inversores cubriendo posiciones o, directamente, reduciendo su exposición a la renta variable.
Por lo demás, señalar que HOY continuará el reguero de resultados trimestrales tanto en las distintas plazas bursátiles europeas como en Wall Street, destacando en la bolsa española los de tres compañías del Ibex-35: Santander (MC:SAN), Indra (MC:IDR) y CIE Automotive (MC:CIEA) (CIE). En ese sentido, señalar que esta madrugada ha publicado sus cifras la mayor entidad de crédito europea, el HSBC, cuyos resultados han caído con fuerza en términos interanuales. El banco, no obstante, ha batido las expectativas de los analistas a nivel ingresos, quedándose algo corto a nivel beneficio por acción.
Finalmente, y en lo que hace referencia a la agenda macro del día, destacar la publicación en EEUU de las lecturas preliminares de septiembre de los pedidos de bienes duraderos, cifra muy ligada a la inversión empresarial en su componente de bienes de equipo, así como la lectura del mes de octubre del índice de confianza de los consumidores. Recientemente se ha podido observar como los indicadores adelantados de consumo e inversión en Europa han flojeado en los meses de septiembre y octubre como consecuencia del impacto que está ya teniendo la “segunda ola” de la pandemia, algo que, de momento, no se ha observado en los indicadores estadounidenses. Es por ello por lo que una “mala lectura” del índice de confianza de los consumidores estadounidenses en el mes de octubre podría impactar muy negativamente en el comportamiento de las bolsas occidentales.