LIBOR: Escándalo y cambios

La tasa LIBOR, o London InterBank Offered Rate, es la tasa de interés referencial más importante del mundo, usada para valuar préstamos y contratos así como también bonos, y todo tipo de instrumentos financieros del mundo.

Es la tasa de referencia que fija cada día la British Bankers Asociation, resultante de un promedio basado en el interés que pagan los 18 grandes bancos internacionales con sede en Londres para poder obtener préstamos interbancarios en efectivo.

La lista la componen:

Bank of America
Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd
Barclays Bank plc
BNP Paribas
Citibank NA
Credit Agricole CIB
Credit Suisse
Deutsche Bank AG
HSBC
JP Morgan Chase
Lloyds Banking Group
Rabobank
Royal Bank of Canada
Société Générale
Sumitomo Mitsui Banking Corporation
The Norinchukin Bank
The Royal Bank of Scotland Group
UBS AG

A fines de 2012 Barclays aceptó pagar el equivalente de US$ 453 millones de multa a las autoridades británicas para saldar el caso en el cual se lo acusó de manipular, en beneficio propio, las tasas de interés referenciales entre 2005 y 2009. Luego de esto, 16 de 18 bancos de la lista están siendo investigados actualmente por autoridades de Europa, Japón y Estados Unidos sospechados de haber manipulado las tasas informadas, en busca del propio beneficio o de evitar sospechas en cuanto a su solvencia. Mediante la manipulación de la tasa LIBOR, los bancos podían hacer que sus balances se vieran más saludables de lo que realmente eran.

Además de ser usada para fijar las tasas de interés de contratos y derivados financieros, la tasa LIBOR también influye en las tasas hipotecarias, los préstamos estudiantiles y las tarjetas de crédito. De allí que el daño causado a los consumidores del mundo adquiera enormes proporciones y que algunos analistas arriesguen a decir que este es uno de los mayores fraudes financieros de la historia.

A la espera de la resolución de dichas investigaciones, vayamos a lo importante: los cambios.

A partir de estas sospechas y denuncias de fraude, la BBA siguiendo las recomendaciones del Wheatley Review, ha decidido realizar una serie de cambios que se han estado aplicando a lo largo de este año, y cuyo cambio más importante tendrá lugar el día lunes 1 de Julio próximo. Todo esto en busca de recuperar la confianza y la transparencia de sus tasas.

Veamos de qué se tratan.

1)Se han discontinuado las tasas LIBOR de 6 monedas.



2)Se han reducido los tenors a partir del 3 de Junio


En resumen:



3)A partir del próximo lunes 1 de Julio, las contribuciones individuales de cada banco se publicarán recién 3 meses después.

Se seguirán con el siguiente formato:



La eliminación de monedas obligará a las partes que ajustaban sus contratos por LIBOR a convertir las tasas, de la misma manera que será necesario ahora interpolar los nodos faltantes o discontinuados.

Con respecto a las tasas individuales de cada banco, las mismas estarán disponibles para la BBA en tiempo real cada día para la realización de la tasa promedio o LIBOR, pero serán publicadas 3 meses después. De manera que esto no afectará al normal funcionamiento de la tasa. Con esto se busca evitar que los bancos puedan manipular sus tasas o especular contra las tasas de los competidores.

¿Es o será necesario reemplazar la tasa LIBOR por otra referencia más confiable? En principio no. Lógicamente estas sospechas han dejado en clara evidencia que la LIBOR es una tasa manipulable. De todas formas, al estar tan arraigada en el día a día del mercado financiero será difícil reemplazarla, y más aún reemplazarla rápido. Por lo tanto, será la “convención” de mercado quien a futuro nos indique si la BBA gana la batalla para mantenerse como referencia mundial o si el mercado va tomando nuevos parámetros.