Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
No os dejéis confundir por el comportamiento dispar del dólar de hoy, porque los alcistas del dólar siguen teniendo el control. Los descensos del billete verde han sido superficiales; el dólar se ha disparado hasta registrar máximos de seis meses con respecto al yen, y nuevos máximos de nueve meses frente al franco suizo.
Hemos visto muy poca recogida de beneficios en cuanto a los pares EUR/USD, USD/JPY y USD/CHF, aparte de la pronunciada caída del USD/JPY tras producirse un terremoto y un tsunami. El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos ha descendido pero no mucho, y lo más importante: los márgenes de rendimiento siguen a favor del dólar. Por ejemplo, mientras que los bonos del Tesoro a 10 años han caído 1 punto básico hoy, las tasas de los bonos alemanes perdieron 5 puntos básicos, situando el diferencial entre los bonos de Estados Unidos – Alemania en nuevos máximos de 16 años. Los bonos del Reino Unido también descendieron, arrastrando con ellos el GBP/USD. El índice del sector manufacturero de la Fed de Richmond y las ventas de vivienda construida sorprendieron al alza, lo que prestó respaldo al dólar. Aunque estas cifras tienen un impacto mínimo sobre la política monetaria de la Fed, el optimismo de los datos ha dado a los inversores la excusa perfecta para continuar haciendo subir el dólar. El USD/JPY claramente pretende alcanzar el nivel de 112 y es probable que la festividad del Día de Acción de Gracias en Estados Unidos no impida que el par lo intente. De hecho, en este punto, la disminución de la liquidez en los próximos días podría crear el entorno perfecto para dirigirse rápidamente hacia el 112. La recogida de beneficios todavía es posible pero la fortaleza general del par de divisas debe conducirlo hasta el 110 antes de alcanzar el 112, que es menos probable. Mañana se publicarán las actas de la Fed, los pedidos de bienes duraderos, las solicitudes semanales de ayudas por desempleo, las ventas de vivienda nueva, el informe de Markit Economics sobre el PMI manufacturo y las revisiones del índice sobre la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan. Ninguno de estos informes afectará materialmente a las expectativas del mercado en cuanto a la implementación de ajustes de diciembre y una vez que se publiquen las actas del FOMC, la liquidez comenzará a disminuir pues los traders de Estados Unidos se retirarán pronto esta semana reducida a cuatro jornadas de negociación por las festividades.
El euro cerró la jornada casi sin cambios con respecto al dólar, dejando a los inversores preguntándose si la consolidación acabará significando que se ha tocado fondo o el movimiento es simplemente una pausa antes de reanudar las pérdidas. En el artículo de ayer, enumerábamos cinco razones por las cuales creemos que el EUR/USD se dirige hacia el 1,05. Una de las razones es el lento crecimiento, que debería reflejarse claramente en los informes del PMI de mañana. Los datos sobre la confianza de los consumidores de la eurozona publicados hoy han sido ligeramente mejores de lo previsto pero la mejora de -8 a-6,1 dista mucho de ser impresionante. En cambio, los traders del EUR/USD deberían echar un ojo al siguiente gráfico, en el que se observa cómo el margen de rendimiento (la línea amarilla) indica más pérdidas para el EUR/USD (la línea blanca).
La divisa que peor actuación ha ofrecido hoy ha sido la libra. Las finanzas del sector público han resultado mejores de lo esperado pero los traders de la libra no se han inmutado ante la noticia, y han preferido centrarse en el Brexit. Esta mañana, los negociadores de la EU afirmaban que la ventana del Brexit está entre 14 y 15 meses. Esto coincide con el plan de la primera ministra May de invocar el Artículo 50 en marzo de 2017 y salir de la UE en marzo de 2019. La libra será centro de atención mañana, pues conoceremos el anuncio sobre el presupuesto de otoño del ministro. También se espera que se anuncie algún tipo de programa de gasto; por lo que hemos escuchado, parece probable. Si no hay ningún anuncio nuevo en relación con la bajada de impuestos o el aumento del gasto, la libra podría descender tras la decepción. Si se diera a conocer un paquete de estímulos, la libra podría dispararse.
Ha sido una jornada desigual para las divisas vinculadas a las materias primas; el dólar australiano ha ganado posiciones pero los dólares canadiense y neozelandés han descendido. El AUD ha ganado terreno gracias a la subida de los precios del cobre, que ha registrado máximos de un año, y las optimistas declaraciones del asistente del gobernador del Banco de la Reserva de Australia, Christopher Kent. Kent ha afirmado que hay motivos para esperar una mejora en los estados mineros. A su vez, con la mejora del sector minero, las perspectivas de crecimiento económico de la nación en su conjunto también han aumentado y se espera un retorno gradual de la inflación a niveles más normales. Kent también ha mencionado que no quiere ver cómo el crecimiento se ralentiza más, señalando que el aumento de 1,9% de los salarios se debió principalmente a Australia Occidental y la disminución de las condiciones de la demanda de la región. La disminución de empleo a tiempo completo sigue siendo motivo de preocupación, incluso tras el descenso de la tasa de desempleo. En general, su mensaje se ha considerado ligeramente agresivo. Por otra parte, Bascand, del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, ha afirmado que el comportamiento del consumidor ha afectado a las previsiones de inflación del país. Aunque existen indicios que sugieren que los consumidores se han vuelto más cuidadosos con sus hábitos de gasto, el estancamiento secular no está tan garantizado como en otros países avanzados. Él cree que el consumo per cápita aumentará con el tiempo. Nueva Zelanda en su conjunto está lidiando con un periodo de deuda temporal pero prolongado. Por último, las preocupaciones en torno a la OPEP siguen dirigiendo el rumbo del dólar canadiense. El petróleo ha descendido ligeramente hoy pues persisten las preocupaciones acerca del acuerdo de la próxima semana. Canadá no publicará informes económicos este miércoles.