Los Bancos Centrales dominan el mercado

La reunión del FOMC fue como se esperaba –una nueva reducción de 10 mil millones de USD en sus compras mensuales de bonos, y sin cambios significativos en la declaración o en su guía prospectiva– y prácticamente no tuvo impacto alguno en las cotizaciones. La Fed dijo que estaba mejorando la fortaleza subyacente en la economía y que los riesgos para la actividad futura se habían equilibrado más. Sabremos más sobre esto más avanzada la jornada, cuando los EEUU anuncien la estimación del PIB del T4. Se espera que muestre una subida anualizada del 3,2%, frenando desde el +4,1 en el T3. La demanda del sector privado se espera que sea saludable, impulsada por un fuerte gasto de los consumidores y un repunte en las exportaciones, pero ello se verá en parte contrarrestado por una caída en el gasto federal debido al cierre gubernamental. Los inversores pueden por tanto mirar más allá de la caída en el dato principal para valorar los datos y centrarse en los detalles. Una fuerte demanda del sector privado podría apoyar al USD incluso si la cifra principal muestra una ralentización del crecimiento. Por otra parte, se pronostica que el índice de precios subyacentes por consumo personal, la medida de inflación favorita de la Fed, se frene hasta +1,1 t/t ajustada estacionalmente, desde el +1,4%. Una inflación así de alejada del objetivo del 2% de la Fed podría comenzar a poner nerviosos a algunos miembros del FOMC sobre si estarán retirando demasiado estímulo, pero por ahora, esto no es en los EEUU más que una preocupación teórica.

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) también mantuvo sus tipos de interés sin cambios, pero esto empujó al NZD a la baja, ya que el mercado ha estado descontando unas probabilidades casi a la par de que subirían tipos en esta reunión. Además, el final de la declaración decía tan sólo que el RBNZ “seguía comprometido” a subir tipos cuando fuera necesario, y que el ritmo de incremento “dependerá de futuros indicadores económicos”. La falta de cualquier pista sobre una subida en el encuentro de marzo decepcionó a algunos inversores. Pienso que es probable una subida, o al menos, que la posibilidad de una subida es verosímil –más de lo que puede decirse en muchos mercados– y recomiendo que los inversores consideren comprar NZD cuando sufra caídas. En este contexto, me mantengo alcista en AUD/NZD. Tras la revisión a la baja de esta mañana en el PMI HSBC/Markit manufacturero de China definitivo para enero, me parece que el AUD es más vulnerable que el NZD a un enfriamiento en China y por consiguiente el NZD debería seguir apreciándose frente al AUD. La siguiente pista llegará el sábado, cuando se anunciará el PMI manufacturero chino oficial para enero. Aunque se pronostica que seguirá en territorio expansivo, también se espera no obstante que caiga a mínimos de siete meses. Ello podría proporcionar otro empuje a la baja al AUD.

La principal historia, no obstante, no se dio en las divisas del G10, sino más bien en el mundo de los mercados emergentes. Las divisas emergentes siguieron con oleadas de ventas pese a –o quizás debido a– la subida de 50 pbs en los tipos que decidió ayer por sorpresa el Banco de la Reserva Sudafricano (SARB). De hecho el ZAR fue con mucho la divisa con peor comportamiento en el nocturno, cayendo un 3,1% frente al USD. Pero muchas otras divisas emergentes vieron grandes bajadas: el HUF caía más de un 2%, el MXN un -17%, y PLN e INR se dejaban un 1%. La subida de tipos del SARB ilustra las desafortunadas opciones que se les plantean a los países emergentes por la retirada de estímulo de la Fed: o bien dejan ir a sus monedas y se enfrentan a una mayor inflación/menor poder adquisitivo, o bien suben tipos y asfixian el crecimiento. Puesto que los fondos tan sólo están comenzando a salir de las bolsas emergentes, esta crisis en mi opinión está tan sólo en sus inicios. Le queda mucho recorrido, y estas divisas tienen más caídas por delante.

Por otro lado, las elevadas tensiones en las emergentes y las preocupaciones por un endurecimiento monetario global hicieron subir a las divisas refugio JPY y CHF.

Datos para hoy: Durante la sesión europea, la tasa de paro alemana para enero se espera que se mantenga sin cambios en el 6,9% y se pronostica que el IPC preliminar del país descienda en enero un 0,6% m/m, un giro desde el +0,5% m/m de diciembre. No obstante, se estima que la tasa interanual acelerará ligeramente hasta un 1,3% desde 1,2%. Ello podría quitarle algo de presión al BCE para que estimule, y por tanto sería positivo para el EUR. Desde el conjunto de la Eurozona tenemos el índice definitivo de confianza del consumidor para enero. En Reino Unido, las aprobaciones de hipotecas del BoE para diciembre se pronostica que serán más altas que en noviembre, confirmando que continúa el boom de la vivienda.

En los EEUU, junto con las cifras de PIB, se espera que las solicitudes preliminares de subsidio de desempleo para la semana que terminó el 25-ene suban a 330k desde 326 en la semana anterior, mientras se pronostica que las peticiones prorrogadas caerán entre las 3000k desde 3056k. Se estima que las ventas de viviendas pendientes para diciembre hayan caído un 0,3% m/m, desde una subida del 0,2% en noviembre.

El Mercado

EUR/USD

El EUR/USD se movió ayer en tono de consolidación y ahora está encontrando soporte cerca de las medias móviles. Una clara ruptura por debajo de las medias móviles puede apuntar a la zona entre los 1.3525 (S3) y los 1.3570 (S2). Por otro lado, una ruptura con éxito por encima de los 1.3700 (R1) puede abrir el camino a los 1.3810 (R2). Ambos indicadores de impulso siguieron moviéndose a la baja, mientras que el MACD, aunque en territorio alcista, sigue por debajo de su línea de señal, confirmando que por ahora el impulso está frenándose.
Soportes: 1.3640 (S1), 1.3570 (S2), 1.3525 (S3).
Resistencias: 1.3700 (R1), 1.3810 (R2), 1.3893 (R3).

EUR/JPY

El EUR/JPY halló resistencia en los 141.25 (R1), cerca de las medias móviles, y se movió a la baja alcanzando el nivel de soporte de los 139.15 (S1). El par consolida ahora ligeramente por encima de esa barrera, cuya perforación puede activar extensiones hacia el suelo del canal descendente y el siguiente soporte en los 138.00 (S2). En tanto el par esté negociándose por debajo de ambas medias móviles, dentro del canal bajista, el escenario de corto plazo se mantiene negativo. En gráficos diario y semanal, la tendencia alcista de más largo plazo sigue en marcha y, por el momento, yo consideraría la caída de corto plazo como una corrección de la trayectoria alcista principal.
Soportes: 139.15 (S1), 138.00 (S2), 137.10 (S3).
Resistencias: 141.25 (R1), 143.15 (R2), 145.00 (R3).

GBP/USD

El GBP/USD se movió en tono de consolidación ligeramente por encima de la media móvil de 50 períodos. El par sigue por debajo de la resistencia de los 1.6640 (R1). Si los largos son suficientemente fuertes como para superar esa barrera, podríamos observar extensiones hacia el siguiente obstáculo en los 1.6735 (R2). Por otro lado, se requiere una pérdida del soporte de los 1.6465 (S1) para activar posibles nuevas caídas. En gráfico diario, el par está cotizándose por encima de las medias móviles, con la media móvil de 50 días apoyando los mínimos de la acción del precio, por lo que por ahora considero intacta la trayectoria ascendente de más largo plazo.
Soportes: 1.6465 (S1), 1.6335 (S2), 1.6260 (S3).
Resistencias: 1.6640 (R1), 1.6735 (R2), 1.6885 (R3).

ORO

El Oro rebotó desde la barrera de los 1250 cerca de la línea de tendencia bajista de más largo plazo y se movió más alto, pero una vez más el avance se vio detenido por la resistencia de los 1268 (R1). Si los alcistas recobran impulso y consiguen superar ese obstáculo, yo esperaría que lleven la batalla más arriba y cuestionen la siguiente resistencia en los 1290 (R3). El MACD rebotó cerca de su línea cero y cruzó por encima de su línea de activación, confirmando el reciente momento alcista. Alternativamente, una ruptura por debajo del mínimo en los 1250 (R1) puede completar un fallo de oscilación a la baja y puede cambiar el panorama de corto plazo en el metal precioso.
Soportes: 1250 (S1), 1235 (S2), 1224 (S3).
Resistencias: 1268 (R1), 1290 (R2), 1315 (R3).

Crudo

El WTI puso otra vez a prueba la línea de tendencia alcista azul cerca de los 96.50 y se movió al alza. El precio se encamina ahora hacia la resistencia de los 97.85 (R1), cuya perforación puede abrir el camino hacia la siguiente resistencia en los 98.90 (R2). El MACD sigue en su territorio positivo y queda por encima de su línea de señal, indicando impulso alcista. En tanto el precio esté negociándose por encima de su línea de tendencia de corto plazo y por encima de ambas medias móviles, considero que el panorama a corto plazo es positivo.
Soportes: 96.50 (S1), 95.00 (S2), 94.00 (S3).
Resistencias: 97.85 (R1), 98.90 (R2), 100.55 (R3).