Este es, sin duda, el gráfico de tendencia macro más importante en la actualidad.
Los bancos centrales están en transición hacia un modelo basado en el oro físico.
Este proceso que se inició hace ya más de 10 años, pero que se encuentra tan sólo en su etapa inicial, se ha producido en paralelo con una reducción de las tenencias en moneda fiduciaria.
Los bancos centrales pretenden mejorar la calidad de sus reservas, transicionando desde activos respaldados por deuda (dólares) a activos tangibles (oro).
Este es una reconfiguración profunda del balance de los bancos centrales, que no nos olvidemos son quienes entienden más que nadie de economía y mercados, pues son ellos mismos quienes marcan las normas del juego, fabrican el dinero, y cuentan con gran información privilegiada.
En síntesis, los bancos centrales están apuntalando (dando credibilidad) sus sistemas monetarios con el único dinero que se aprecia con el tiempo y que jamás podría quebrar, el oro físico. Simultáneamente, se están deshaciendo (desvinculando) progresivamente del dólar: sus % de reservas extranjeras en dólares en relación a su deuda pública pendiente de EEUU ha caído un 20% en los últimos 10 años.
Y teniendo en cuenta que la deuda pública pendiente de EEUU se ha duplicado en esos últimos 10 años, pasando de 17 billones en 2014 a los actuales 34 billones, es fácil calcular que la reducción del % de reservas extranjeras en dólares en términos reales (no relativos) es superior al 40%.
Y esta tendencia es simultánea al crecimiento de la deuda pública en EEUU: mientras la deuda crece hasta el infinito (proceso imparable) las reservas extranjeras en dólares decrecerán hasta cero (desdolarización).
Esta transición implica ver al oro entre 5.000 -10.000 dólares en unos años. Y esto es algo inevitable. No hay suficiente oro físico en el mundo al precio actual para apuntalar un sistema caduco basado en deuda infinita.
Teniendo en cuenta todo lo expuesto, si mi banco central adapta su distribución de cartera a la nueva situación de mercado incorporando un mínimo del 25% en oro físico ¿por qué no debería yo hacer lo mismo?
