Los mercados, a la espera de los bancos centrales

Para hoy tenemos el anuncio de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre tipos de interés y política monetaria. En la madrugada de este jueves, el Banco de Japón también estará anunciando su decisión sobre política monetaria y más tarde durante ese mismo día es el turno del Banco de Inglaterra de comunicar su decisión sobre tipos de interés y el futuro de su estrategia monetaria.

En Estados Unidos se espera que los tipos de interés se mantengan en el mismo nivel, por debajo del 0,25%, pero posiblemente la Reserva Federal anuncie que mantendrá el programa de compra de activos por más tiempo, junto con los tipos de interés a la baja. Eso le pone presión a inicios de sesión al dólar, el cual se debilita frente a sus principales contrapartes, especialmente frente al yen. Por otro lado, las acciones suben a la espera de más estimulo económico.

Los futuros de bolsa en Estados Unidos están al alza, apoyados por la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga la disponibilidad de dinero fácil en la economía y continúe comprando activos del gobierno y privados. Incluso se espera que dicha estrategia continúe hasta un par de años más y se podría extender hasta finales del 2023, según cómo se recupere la economía tras la pandemia del coronavirus.

Pero el fuerte estímulo económico suministrado por la Fed y por el gobierno estadounidense también ha puesto a pensar a varios analistas que estiman una posible alza de la inflación a futuro y problemas en la Fed para salir de su inmensa posesión de activos. De momento, la inflación parece no preocuparle a la Fed y es por eso que ha adoptado un objetivo de inflación promedio, el cual podría estar por debajo del objetivo fijo anterior del 2% o por encima de éste.

Sin embargo, hay que tener en cuenta que de todos modos, los riesgos de inflación a largo plazo se mantienen y eso es lo que contribuye a que el dólar se debilite y el oro suba. El oro está siendo usado como un instrumento de cobertura para la inflación que se avecina. No obstante, para que la inflación suba, el consumo debe aumentar, pero eso de momento no ha sucedido debido a que la pandemia no ha permitido que la economía abra del todo.

La hoja de balance inmensa de la Fed

La Fed ha estado comprando una gran cantidad de activos como bonos gubernamentales, bonos empresariales e incluso por primera vez está comprando bonos empresariales de baja calificación crediticia en un intento desesperado de impulsar la economía de nuevo. Esto ha aumentado a gran escala los activos en la hoja de balance del banco central, algo que podría crear un problema en el futuro.

En algún momento, la Fed va a tener que reducir la hoja de balance y para lograrlo tiene que vender de nuevo los activos que ha adquirido. Eso se debe hacer de una forma gradual para no ocasionar pánico en los mercados financieros o desbalances en la economía. Pero eventualmente cuando la Fed decida vender de nuevo los activos adquiridos, posiblemente el impulso alcista en la bolsa de valores se frene.

El oro intenta subir de nuevo

Tras la consolidación del oro en las últimas semanas alrededor del 1.950, el metal precioso intenta subir de nuevo, pero hasta que no rompa por encima del 2.000 no regresaría con su tendencia alcista. Aunque la actual consolidación el precio puede salir en cualquier dirección, existen más probabilidades de que continúe en dirección de la tendencia principal. Sin embargo, la zona del máximo histórico en el 2.075 podría actuar como resistencia. Hacia abajo, el soporte más relevante sigue siendo el 1.900.


Alexander Londoño - Analista de Mercados, ActivTrades

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