Los permisos de construcción aumentaron un 4,6% desde enero en EE.UU.

- Las viviendas iniciadas en febrero fueron 917.000, lo que supone una modesta mejora con respecto a la caída de enero. Los permisos de construcción aumentaron un 4,6% desde enero, lo que debería traducirse en un crecimiento de las viviendas iniciadas y con el tiempo en ventas de vivienda nueva en los próximos meses. Con una oferta de viviendas muy limitada, el índice de precios de la vivienda de la FHFA también ha observado una recuperación de los precios de la vivienda, que aumentaron un 6,5% durante el año hasta enero y un 0,6% desde diciembre. Como la oferta sigue siendo limitada debido a las restricciones del crédito y de los terrenos disponibles, los precios continuarán subiendo, ya que vuelve la fe en el mercado de la vivienda y aumenta la demanda.

- Las ventas de vivienda usada continuaron subiendo en febrero, y llegaron a 4,98 millones. Según la National Association of Realtors, los inventarios normalmente aumentan en primavera, que es la época en que se considera más rentable poner una casa en el mercado. Esto explica el aumento del 9,6% en la oferta de viviendas usadas, que ha alimentado el crecimiento de las ventas de vivienda. Sin embargo, la oferta de viviendas sigue siendo muy baja y se sitúa en 4,7 meses frente a los 6,4 meses de hace un año. El precio medio de la vivienda ha seguido subiendo durante 12 meses consecutivos, con un aumento del 12,9% con respecto a hace un año, pues la demanda sigue creciendo.

El FOMC observa la economía en busca de una mejora sostenida, pero por ahora no hay cambios en la política

- La declaración del FOMC publicada el miércoles confirma nuestra creencia de que continuarán las compras indefinidas de activos hasta el 2S13, aunque el tono de la declaración mejoró ligeramente con respecto a enero. Por ejemplo, la Fed subrayó el reciente aumento del empleo y el crecimiento continuado del mercado de la vivienda como señales esperanzadoras a comienzos del año. Como reflejo de ello, las previsiones del FOMC sobre la tasa de desempleo son ligeramente inferiores para 2013 y 2014. Considerando las escasas revisiones de las previsiones del comité hay pocas pruebas que indiquen que la consolidación de la política monetaria ocurrirá antes de 2015. Asimismo, el hecho de que el comité prevea que el desempleo alcanzará el 6,5% en 2015 refuerza nuestro escenario central de que no habrá consolidación de la política monetaria antes de 2015. En general la situación no ha variado desde enero, a pesar de la mejora de las condiciones económicas, lo que indica que la recuperación está tomando impulso. En última instancia, el FOMC necesita constatar unas mejoras más sostenidas antes de reevaluar o ajustar su política.

- En cuanto a las previsiones del comité, su perspectiva sobre la economía permanece prácticamente invariable desde diciembre. El FOMC espera que repunte el crecimiento en 2013, aunque a un ritmo más lento del que se predijo en diciembre. Además, las previsiones anticipan que el crecimiento tomará impulso en 2014 y 2015 y convergerá en unas tasas de crecimiento a largo plazo del 2,3 al 2,5%. El comité también revisó a la baja sus previsiones de tasa de desempleo para 2014.

Próxima semana

Pedidos de bienes duraderos, excluido el transporte (febrero, martes 8:30 ET)

Previsión: 3,2%, 0,7% Consenso: 3,9%, 0,8% Anterior:-5,2%, 1,9%

Aunque la cifra general de bienes duraderos del mes pasado fue notablemente negativa, los nuevos pedidos excluido el transporte crecieron un 3,2%, lo que debería dar lugar al crecimiento en febrero. En cuanto a los datos ya publicados de los sectores de producción manufacturera e industrial, las perspectivas son positivas. Los datos ISM mostraron un crecimiento continuo en todo el índice de producción manufacturera, y los pedidos nuevos aumentaron un 57,8, la mayor subida desde abril de 2011. La producción industrial también apunta hacia un mayor crecimiento en el sector industrial y manufacturero en febrero, pues la continua demanda de bienes duraderos puede dar como resultado un crecimiento de los bienes de capital a largo plazo. La encuesta de producción manufacturera Empire State también mostró signos de crecimiento en los pedidos, pues el componente de pedidos nuevos subió un 13,3% en febrero.

Ventas de vivienda nueva (febrero, martes 10:00 ET)

Previsión: 428.000 Consenso: 424.000 Anterior: 437.000

Esperamos que las ventas de viviendas nuevas aumenten en febrero, pues los bajos tipos de interés, el crecimiento del empleo y las mejores perspectivas económicas apuntan a un crecimiento continuado del mercado de la vivienda. Las viviendas iniciadas en los últimos 6 meses han aumentado a un ritmo fuerte, pero la oferta de vivienda nueva sigue muy por debajo del nivel de 6 meses que es la tasa de oferta que se considera saludable. Habiendo alcanzado el nivel de 4,1 meses en enero, el nivel más bajo desde marzo de 2005, la oferta de vivienda sigue teniendo dificultades por la restricción del crédito y por la falta de zonas de construcción disponibles. El creciente coste de los materiales de construcción es también un factor que afecta y sigue subiendo mientras aumenta la demanda por parte de empresas de construcción nuevas y existentes que tratan de terminar los proyectos a tiempo para la temporada de primavera. Sin embargo, con la temporada de compra en marcha, es probable que haya un incremento de las ventas en los próximos meses, pues habrá más unidades a la venta tras el aumento de la construcción de vivienda nueva.

PIB final (4T12, jueves 08:30 ET)

Previsión: 0,4% Consenso: 0,5% Anterior: 0,1%

Prevemos que la cifra final del PIB del 4T12 se incrementará ligeramente debido a las revisiones al alza y a que las dificultades han sido más débiles de lo esperado. El comercio internacional fue probablemente la revisión más importante desde la última estimación del PIB. El déficit comercial fue menos negativo de lo que se había especificado previamente, cayendo de -38.500 millones de dólares a -38.100 millones de dólares. Es probable que esta revisión tenga un impacto positivo en la cifra del PIB final. Esperamos que la revisión al alza de 400 millones de dólares reducirá el peso de la balanza comercial sobre el PIB y cambiará la tasa de crecimiento del PIB final para situarla un poco más alta. También hay margen para un crecimiento adicional al alza, pues las dificultades parecen haber tenido menos impacto de lo que se esperaba anteriormente por los debates fiscales hacia finales de año. La mayoría de los datos de diciembre, tanto de producción manufacturera como del sector privado apuntan al crecimiento más que a la desaceleración que se anticipaba por la amenaza de la incertidumbre fiscal.

Renta personal y gastos de consumo (febrero, viernes 8:30 ET)

Previsión: 0,7%, 0,6% Consenso: 0,8%, 0,6% Anterior: -3,6%, 0,2%

Como la mayoría de las deducciones salariales se contabilizaron en el último informe, esperamos que la renta personal se recupere de su pronunciada caída, ya que la situación del empleo sigue mejorando junto con las mejores perspectivas de las empresas. El fuerte aumento del empleo no agrícola de febrero indica la creciente voluntad de las empresas de desprenderse del dinero acumulado y contratar ahora que las perspectivas económicas, por el momento, se han librado de una gran cantidad de incertidumbre. Sin embargo, tras el pago de dividendos aumentado en diciembre como resultado de los temores fiscales, es poco probable que se vea un cambio prolífico similar en la renta como el observado en los dos últimos meses. El gasto personal también es probable que se incremente, pues los consumidores parecen haber capeado las deducciones salariales con más solidez de lo que se esperaba. Las ventas minoristas de febrero subieron un 1,1%, el doble del consenso de Bloomberg, pues la actividad del consumo burló en gran parte la caída prevista. Por tanto, es evidente que, aunque el aumento del 2% en las deducciones salariales ha tenido un efecto en la renta de los consumidores, los datos de febrero ponen de manifiesto la solidez del gasto.

Repercusión en los mercados

Mientras el mercado sigue digiriendo la situación de Europa, los movimientos de datos del mercado de la próxima semana vendrán inevitablemente de cifras relevantes como la del crecimiento del PIB final para el 4T12, junto con los datos del mercado de la vivienda y la renta personal. Los mercados están listos para cambiar si las ventas de vivienda se quedan por debajo del consenso, ya que el mercado de la vivienda sigue siendo un fuerte indicador de la salud de la economía. También será importante observar la renta personal a pesar de que va con un retardo de un mes, pues arroja luz sobre cómo el consumidor se las arregla con el incremento de las deducciones salariales en términos de incrementos salariales o de cambios en el gasto.

"Por qué estamos haciendo todas estas cosas que solo benefician a los intereses de quienes siguen teniendo una enorme influencia. Los republicanos hemos traicionado a nuestra base al permitir que continúen este tipo de asignaciones y gastos que benefician a algunos grupos”

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