En una sesión de continuas idas y vueltas, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron AYER de forma mixta, en un día que se puede calificar como de consolidación, en el que los índices se movieron por lo general en un estrecho intervalo de precios, aunque sin una dirección definida. Quizás la cercanía del cuádruple vencimiento de los contratos de derivados que tendrá lugar MAÑANA esté generando una mayor volatilidad de lo normal. No obstante, lo cierto es que, tras la fuerte recuperación de los mercados de valores occidentales desde los mínimos de marzo, éstos van a requerir de nuevos catalizadores para poder continuar la escalada.
De momento a favor de la misma “juegan” factores como la ingente liquidez inyectada por los bancos centrales en el sistema -HOY mismo el Banco de Inglaterra (BoE) en la reunión de su Comité de Política Monetaria puede optar por incrementar el importe de su programa de compra de bonos-, la falta de alternativas de inversión atractivas y el miedo a quedarse fuera (FOMO).
En sentido contrario, el temor a que se produzca una nueva ola de infecciones provocadas por el Covid-19 en países que han reabierto sus economías -AYER se supo que se ha detectado un importante brote en Alemania, aunque muy localizado- y su potencial impacto en la recuperación económica están ejerciendo como principales lastres de las bolsas. En ese sentido, señalar que cualquier paso atrás en el proceso de reapertura por parte de los gobiernos tendría un impacto muy negativo en el comportamiento de la renta variable y de los activos de riesgo en su conjunto, que a día de hoy siguen descontando un escenario de rápida recuperación económica, escenario que seguimos sin compartir.
Las dudas sobre los potenciales rebrotes de la epidemia llevaron AYER a muchos inversores a volver a apostar en las bolsas occidentales por los valores/sectores que mejor han aguantado desde el comienzo de la crisis: los de corte defensivo, cuya actividad está menos ligada al ciclo económico, y los que como algunas compañías tecnológicas o de distribución a domicilio, salen favorecidas de la “nueva normalidad” y de las medidas de distanciamiento social. Por el contrario, los valores de corte más cíclico, que han sido la apuesta de muchos inversores en las últimas semanas, quedaron AYER rezagados tanto en las principales plazas bursátiles europeas como en Wall Street.
Por lo demás, comentar que AYER el presidente de la Reserva Federal (Fed), en su segunda intervención antes el Congreso -AYER habló ante el Comité de Servicios Financieros de la Casa de Representantes (cámara baja)-, hizo mucho hincapié en la necesidad de que el Gobierno estadounidense continúe apoyando la economía con nuevas medidas fiscales, llegando a señalar que en estos momentos el nivel de la deuda no era relevante y que lo importante era poner las bases ahora para la futura recuperación de la economía -ver sección de Economía y Mercados-. Lo cierto es que muchos congresistas estadounidenses, concretamente del bando republicano, no comparten esta visión de Powell, por lo que los nuevos estímulos de los que se viene hablando desde hace tiempo pueden tardar en ser aprobados.
Algo similar ocurre en Europa, donde HOY se retomarán las negociaciones para el diseño del fondo de rescate. En ese sentido, la canciller alemana, Merkel, dijo AYER que no espera avances sustanciales al respecto, aunque cree que el tema puede estar cerrado para julio, algo que también dudamos que ocurra dadas las importantes diferencias que persisten entre los países del norte y del sur de la Unión Europea (UE); entre los que tienen que aportar el dinero y entre los que más lo necesitan. La clave está en la condicionalidad de los prestamos/subvenciones, algo en lo que va a costar mucho ponerse de acuerdo a las diferentes partes.
Centrándonos en la sesión de HOY, señalar que esperamos que las bolsas europeas abran a la baja, lastradas por el temor creciente de los inversores a nuevos rebrotes del coronavirus de origen chino en países que han dado importantes pasos adelante en la reapertura de sus economías. Así, los nuevos brotes en China, el fuerte incremento de casos en 12 estados de EE.UU. y el rebrote puntual en Alemania, en donde AYER se superaron los 600 nuevos casos, ejercerá de principal lastre para el comportamiento de los activos de riesgos durante la sesión. Recordar, igualmente, que, como hemos señalado anteriormente, MAÑANA hay cuádruple vencimiento de los contratos de derivados, lo que siempre eleva la volatilidad del mercado de contado y la volatilidad en el mismo.