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Los riesgos de inflación podrían retrasar recorte de tipos en México

Publicado 04.03.2013, 02:36

El próximo viernes Banxico dará a conocer su decisión de política monetaria, la cual tiene como contexto un inesperado cambio en la comunicación hacia un tono de relajación, el cual se reiteró en distintas ocasiones. Consideramos que con mayor probabilidad Banxico mantendrá la tasa sin cambio en esta decisión y optará por un recorte de 50 puntos base en la reunión de abril con base en los siguientes factores.

Primero, serán necesarias algunas semanas más para evaluar con mayor claridad la magnitud de los efectos sobre la inflación del reciente brote de gripe aviar. Segundo, más datos de inflación son necesarios para evaluar si el comportamiento favorable de los precios de la telefonía se mantendrá.

En particular, considerando que la inflación en febrero resultó por encima de lo esperado por los analistas. Tercero, eventos externos como las negociaciones de temas fiscales en EE.UU y la nueva configuración política de Italia podrían generar inestabilidad en los mercados financieros en las próximas semanas. Por último, para la reunión de abril se contará con mayor información en materia de actividad, tanto de México como de EEUU, que permitirá conocer el comportamiento de la producción en el 1T13, y evaluar su perspectiva. En suma, dada la prudencia que ha mostrado Banxico en anteriores episodios en que el tono se ha tornado relajado, existen elementos para considerar que la decisión de recortar la tasa de fondeo se retrase. No obstante, el reiterado tono de relajamiento sugiere que una reducción de tasa en la reunión de marzo no se puede descartar.

Volatilidad sigue favoreciendo a las curvas locales Los rendimientos de la parte larga de la curva continúan respondiendo positivamente al ambiente global (liquidez y bajo crecimiento), así como al contexto de un tono de mayor relajamiento de Banco de México

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