Si usted ha estado leyendo mis artículos públicos sobre el ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ:TLT) durante el último medio año, entonces conocerá mis expectativas de ver repuntar el mercado de bonos y bajar los tipos en 2023.
Cuando expuse por primera vez estas expectativas el año pasado, muchos (incluso algunos de mis propios clientes) pensaron que simplemente me había vuelto loco. Con los tipos disparándose hacia el 5%, la mayoría estaba bastante segura de que eclipsaríamos fácilmente ese punto y nos acercaríamos al 6% e incluso más arriba. Y, por supuesto, la razón por la que la mayoría mantenía esas expectativas era la postura pública de la Reserva Federal de seguir subiendo los tipos.
Sin embargo, cuantos más ejemplos históricos pongo de cómo la Fed no controla los tipos de interés del mercado (simplemente sigue al mercado), más gente discute conmigo sobre lo equivocado que estoy. Sin embargo, lo único que hay que hacer es mirar un simple gráfico para ver que mi premisa es 100% sólida, ya que la Fed SIEMPRE sigue al mercado. Y esta vez no será diferente.
Como ahora sabemos, a pesar de que la Fed no ha dejado de insistir en su intención de subir los tipos, el mercado de bonos tocó fondo en octubre del año pasado —como esperábamos— y lleva subiendo desde entonces. Sin embargo, la Fed ha seguido subiendo los tipos sin que al mercado le haya importado realmente. Esto ha dejado ciertamente a muchos inversores bastante confusos por la acción del mercado de bonos. Sin embargo, como he dicho antes, ya esperábamos este comportamiento de los precios.
De nuevo, si han estado leyendo mis artículos estos últimos seis meses, sabrán que hemos captado la mayoría de los giros en el mercado de bonos. Aunque tocó fondo en octubre un poco por debajo de mis expectativas iniciales, el repunte que había estado esperando había comenzado claramente en el último trimestre de 2022. Entonces les dije que esperaran un retroceso del mercado en diciembre desde la zona de 109-110, y les proporcioné el nivel de soporte ideal del TLT que esperaba que se mantuviera en la región de 98,50, desde donde esperaba que comenzáramos la siguiente fase del repunte del TLT. Como ahora sabemos, el TLT tocó techo en 109,68 en diciembre, tocó fondo en 98,88 a principios de marzo, y desde entonces ha vuelto a subir hacia máximos registrados en diciembre.
En este momento, el mercado está desafiando de nuevo esos máximos. Y, si vemos una ruptura sostenida de esos máximos durante la próxima semana o dos, creo que nos dirigiremos al objetivo que les proporcioné hace muchos meses en la zona de 120-125.
Desde un punto de vista más general, creo que el repunte hasta 120-125 será sólo la primera onda de un repunte de tres ondas que nos puede volver a llevar a la zona de 140-155 en los próximos uno o dos años. Tras el movimiento hasta la zona de 120-125, espero que se produzca un largo retroceso/consolidación durante muchos meses antes de que comience el siguiente tramo al alza.
Pero aquí es donde viene mi advertencia. Si vemos que este repunte se desarrolla durante el próximo año o dos como he descrito anteriormente, entonces es probable que establezca el inicio de una caída del mercado de bonos con vistas al marco de tiempo 2024-2025. Esto potencialmente se alinea con un importante movimiento bajista del mercado de valores también. Así que, claramente, mientras miramos hacia la segunda mitad de esta década, las cosas no pintan muy bien para los inversores.
Como también he señalado en muchos artículos anteriores, ahora es el momento de prepararse para lo que probablemente será el mercado bajista más difícil que se ha visto desde la Gran Depresión. En análisis anteriores he descrito una serie de medidas, como identificar los segmentos de los mercados mundiales que pueden ofrecer oportunidades durante el mercado bajista de Estados Unidos, acumular efectivo (ya que su efectivo aumentará su valor relativo en comparación con las acciones y los bonos durante ese periodo) y buscar los bancos más seguros que pueda encontrar para albergar ese dinero.
Le recomiendo encarecidamente que lea los artículos que hemos publicado sobre los bancos, y que revise también nuestra metodología de análisis de los bancos para que pueda aplicarla a sus propias investigaciones sobre las instituciones que actualmente albergan su dinero.