Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
La acción del precio de la divisa y el mercado de bonos nos dice hoy que los inversores se han fiado de los datos y no de la Fed. Las actas del FOMC han sido contundentes, lo que no es ninguna sorpresa teniendo en cuenta que el banco central subió el mes pasado los tipos de interés por primera vez este año. Los funcionarios de la Fed han hablado de una reducción de los riesgos económicos a la baja en general, un aumento del riesgo en cuanto a la política fiscal y han descrito como temporal el descenso del consumo registrado en enero.
Estas optimistas previsiones y su preocupación acerca de los altos precios de las acciones confirman que se van a implementar más ajustes. Sin embargo, los inversores han vendido dólares en vez de comprarlos tras el informe porque no ha habido nada en las actas de la Fed que indique que haya urgencia alguna por subir los tipos de interés.
Como consecuencia, el rendimiento de los bonos de Estados Unidos ha descendido, lo que ha hecho bajar el USD/JPY mientras los inversores dirigen su atención hacia la reunión entre Estados Unidos y China y el informe de empleo no agrícola del viernes. Aunque el crecimiento del empleo se aceleró bastante según ADP, el crecimiento laboral del sector servicios registró su cota más baja desde agosto.
Como el componente laboral del ISM del sector no manufacturero tiende a augurar un informe positivo, los inversores han vendido dólares compulsivamente tras comprobar que las actas de la Fed no contenían nada que altere las expectativas del mercado en cuanto a los ajustes. Nosotros creemos que el dólar va a seguir bajando concretamente con respecto al yen japonés.
En términos de política, hay mucho en juego en la reunión de mañana entre los líderes de las dos mayores economías del mundo. Antes de la reunión, el presidente Trump marcó el tono diciendo que será un encuentro difícil. Hay también muchos temas políticos a tratar, como la política monetaria de China y Corea del Norte pero Trump no ha sido tímido en sus opiniones sobre China, su divisa desleal y sus políticas comerciales. En el mejor de los casos, ambos líderes se estrecharán la mano, sonreirán y hablarán sobre el fortalecimiento de su relación.
Por desgracia, llegan a la reunión con una relación tirante, pues Trump rara vez pierde la oportunidad de señalar con el dedo a China por sus prácticas desleales de comercio. Los traders de FX deberían estar nerviosos porque Trump es imprevisible y no está claro cuánto presionará a Xi. Si la reunión termina con una rueda de prensa igual de torpe que la que ofreció tras su reunión con la canciller alemana Merkel, los mercados no se sentirán muy felices y podría disminuir el interés por el riesgo. Esto significa más pérdidas para el USD/JPY y otras divisas secundarias.
La reversión del dólar hizo subir todas las monedas principales y la divisa que mejor actuación ha ofrecido hoy ha sido la libra esterlina. El aumento de la actividad del sector servicios ha contribuido a situar el GBP/USD a 2 pips del 1,25. Aunque puede que éste sea un nivel de resistencia importante, debería ser sólo cuestión de tiempo que lo sobrepase.
Según el informe del PMI, la actividad del sector servicios ha avanzando a su ritmo más rápido de los tres últimos meses. Esto no sólo contribuye a compensar el sentimiento negativo provocado por los poco alentadores datos de los PMI de los sectores manufacturero y de la construcción sino que también ayuda a explicar por qué Kristin Forbes ha votado a favor de una subida inmediata de los tipos el mes pasado.
Sin embargo, nos preocupan las declaraciones de hoy de Vlieghe, miembro del comité de política monetaria, que ha dicho que la prudente estrategia en cuanto a los tipos del Banco de Inglaterra está garantizada. Le preocupa que la desaceleración del consumo del Reino Unido se intensifique y considera que una subida prematura de los tipos es peor que una tardía.
Teniendo esto en cuenta., los traders de la libra han restado importancia a sus advertencias y han optado en cambio por ver un alivio en su visión de que la inflación determina la política monetaria, por lo que las presiones de precio más allá de FX pueden provocar una subida de los tipos.
Por otra parte, el EUR/USD siguió consolidándose en un estrecho rango comercial. El PMI del sector servicios del mes de marzo se revisó a la baja, llevando el índice compuesto hasta 56,4 puntos frente a los 6,7 estimados anteriormente. La moneda única apenas ha registrado variaciones pues las preocupaciones en torno a las elecciones de Francia impiden que el par se beneficie materialmente de la caída del dólar.
Los pedidos industriales de Alemania se publican mañana junto con las declaraciones de varios funcionarios de la eurozona, incluyendo al presidente del banco central, Mario Draghi, por lo que mañana podría ser el día que finalmente veamos un repunte del EUR/USD.
El USD/CAD amplió ganancias tras la caída del precio del petróleo, mientras que los dólares australiano y neozelandés se recuperaron tras registrar mínimos intradía para cerrar la jornada sin cambios frente al dólar. Los informes económicos de anoche fueron en su mayoría positivos y la actividad del sector servicios de Australia ha vuelto a situarse en territorio de expansión durante el mes de marzo.
Aunque el crecimiento de los precios de la vivienda de Nueva Zelanda ha disminuido, las ofertas de empleo aumentaron. Aunque Australia y Nueva Zelanda no publicarán informes económicos esta noche, ambas divisas serán susceptibles a la reunión de Estados Unidos y China y el informe de Caixin sobre el PMI compuesto de esta noche.