Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Los alcistas del dólar siguen teniendo el mando pues el billete verde ha ampliado su subida con respecto a las demás monedas principales. El informe de empleo no agrícola del viernes ha desatado una recuperación generalizada del billete verde. No habrá informes económicos relevantes en Estados Unidos el lunes y el martes, y el dólar mantiene sus ganancias mientras los inversores esperan el siguiente catalizador: la comparecencia semestral del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre la economía y la política monetaria. No hay duda de que éste es el evento de riesgo más importante de la semana. Podría determinar el interés del mercado por los dólares no sólo para la próxima semana sino para el resto del mes a la espera de la reunión del FOMC del 31 de julio. Antes del informe de empleo, los futuros de los fondos de la Fed estimaban que hay un 75% de probabilidades de un recorte de un cuarto de punto este mes y un 25% de un recorte de medio punto. Hoy, las probabilidades son de un 95% de un recorte en julio y un 80% de un segundo recorte hacia finales de octubre.
La gran pregunta para el presidente de la Fed, Jerome Powell, y todos los demás bancos centrales que comparecen esta semana es si un recorte en julio es necesario dado el último informe de empleo. En su última reunión de política monetaria, la Fed dejó muy claro que la relajación dependía de los datos. Desde entonces, el crecimiento del empleo se ha recuperado bruscamente pero la tasa de desempleo ha subido, el crecimiento salarial ha bajado, la venta de vivienda es desigual y la confianza disminuye al descender la actividad del sector manufacturero y de los servicios. Así que aparte de la contratación, ha habido un deterioro generalizado de los datos de Estados Unidos. El informe de precios al consumo, que es otra medida clave de la Fed, se publica el jueves, pero lo más probable es que Powell tenga esas cifras antes de su comparecencia.
Teniendo en cuenta el tono general de las últimas declaraciones del FOMC y la cantidad de tiempo desde su último testimonio ante el Congreso, creemos que el presidente de la Fed, Jerome Powell, pasará gran parte del tiempo en el Capitolio explicando por qué el banco central cree que la necesidad de un recorte de los tipos de interés ha aumentado considerablemente en los últimos meses. En febrero, la Fed todavía estaba planteándose los ajustes, el mercado laboral era robusto y Powell dijo que las previsiones económicas eran positivas. El mes pasado, el banco central eliminó la palabra “paciente” de su discurso de política monetaria, dijo que las incertidumbres habían aumentado y ocho de los miembros del FOMC pronosticaron un recorte de los tipos de interés este año.
La relajación de la política monetaria en julio parece darse por hecho pero la acción del precio del dólar indica que los traders de forex no están bien preparados para unas declaraciones negativas de Powell el miércoles. Creen que un informe de empleo mejor de lo previsto pospondrá el recorte de los tipos hasta septiembre o dará al banco central la confianza para indicar que un recorte en julio es todo lo que la economía necesita este año. Si la comparecencia de Powell se cubre de optimismo, el USD/JPY superará el nivel de 109 y el EUR/USD se desplomará muy por debajo de 1,12. Sin embargo, si el presidente de la Fed se centra en los riesgos que se avecinan y se pasa la mayoría del tiempo de su comparecencia revisando la ralentización de la economía, podríamos ver un cambio de sentido completo en el caso del par USD/JPY, cayendo por debajo de 107,50. El EUR/USD podría volver a situarse por encima de 1,13 pero las principales ganancias deberían ser para el franco suizo y el dólar neozelandés.
Las monedas que peor actuación ofrecieron el lunes fueron el yen japonés y el franco suizo, lo que no es de extrañar teniendo en cuenta que son las más sensibles al interés del mercado en el dólar. La caída del euro se vio respaldada por unos datos de producción industrial de Alemania peores de lo previsto. La divisa más resistente fue el dólar neozelandés, que se mantuvo estable tras el descenso del viernes. De cara al futuro, no hay informes económicos pendientes de publicación en las próximas 24 horas, por lo que no esperamos grandes movimientos antes de la comparecencia de Powell.