Mientras vendías en pánico, otros compraban más barato...

En la semana que finaliza el viernes 9 de agosto de 2024, los mercados financieros globales han demostrado una resiliencia sorprendente a pesar de la reciente volatilidad y los choques económicos.

Contrario a lo que muchos habrían esperado tras la ventas en pánico del lunes negro, no se registraron salidas masivas de capital de las acciones. Y esa es la clave que deberías analizar siempre para entender lo que realmente pasa en bolsa...
 
Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) y los fondos mutuos centrados en acciones lograron captar casi 10.000 millones de USD en entradas netas. Es decir, unos vendían en pánico y otros (manos fuertes?) compraban barato. 

Este flujo positivo superó incluso el de la semana anterior, lo que destaca la confianza persistente de los inversores en el mercado de acciones a pesar de los temores de una posible recesión.

Los fondos dedicados a acciones estadounidenses lideraron estas entradas, recibiendo 6.400 millones de USD, mientras que los fondos de acciones japonesas también vieron una fuerte demanda, con 4.000 millones USD, lo que representó la tercera mayor entrada del año para Japón.

==> En total, las acciones han disfrutado de 16 semanas consecutivas de entradas netas, con 15 de esas semanas beneficiando específicamente a las acciones de Estados Unidos.

Este comportamiento resulta particularmente interesante si se considera que agosto es históricamente el peor mes del año para los flujos de acciones.

Sin embargo, la masiva entrada de 48.000 millones en acciones a mediados de julio parece haber adelantado muchos de los flujos del tercer trimestre, lo que podría explicar la falta de salidas significativas durante las recientes turbulencias del mercado.

A pesar de la resiliencia mostrada en los mercados de acciones, no todos los segmentos del mercado financiero escaparon a las presiones. Los fondos de bonos de alto rendimiento, también conocidos como "bonos basura", experimentaron su mayor salida desde octubre de 2023, con 2.700 millones retirados. Asimismo, los préstamos bancarios registraron su mayor salida desde marzo de 2020, con 2.600 millones en retiros.

==> Estos movimientos indican una cierta aversión al riesgo por parte de los inversores, que buscaron refugio en activos más seguros.

El flujo hacia el efectivo fue notablemente pronunciado en medio del caos, con 81.000 millones fluyendo hacia fondos de efectivo a nivel global, de los cuales 53.000 millones se destinaron a Estados Unidos. Este movimiento elevó el total de activos bajo gestión (AUM) de los fondos de dinero a un nuevo pico cercano a los 6,2 billones de USD.

Desde una perspectiva técnica, varios umbrales clave no fueron violados, lo cual es positivo para el mercado en el corto plazo. Por ejemplo, la tasa de interés del bono del Tesoro a largo plazo se mantuvo por debajo del 4%, y el índice S&P 500 no rompió su media móvil de 200 días, un indicador crítico que muchos utilizan para gestionar exposiciones a acciones al final de un ciclo económico.

Esto sugiere que la reciente corrección en Wall Street, aunque significativa, no alcanzó niveles alarmantes.

Sin embargo, hay que advertir que aún es posible que la situación no haya terminado. Los patrones históricos muestran que las salidas de capital catalizadas por choques del mercado a menudo se manifiestan con un retraso, y si bien esta semana no se observó tal comportamiento, el riesgo de futuras salidas persiste.

El sentimiento del mercado sigue siendo mixto, con inversores describiéndose como "estresados" pero manteniendo un consenso de que es probable un aterrizaje suave de la economía, con más del 75% de probabilidad de que las acciones superen a los bonos en el futuro cercano.

Así las cosas, se recomienda una estrategia prudente, bajando exposición o haciendo rebalanceos acordes al perfil de cada inversor,  ya que, aunque la reciente corrección no ha sido tan severa como se temía, los riesgos de un ajuste mayor y las oportunidades futuras están estrechamente vinculados a las decisiones de política monetaria y la evolución de las tasas de interés.

En este entorno complejo, los inversores deberán permanecer atentos a las señales del mercado y a los cambios en las condiciones económicas para tomar decisiones informadas.