Si eliminamos el impacto del precio del crudo, el mercado de acciones en general y el sector energético se mantienen consistentemente negativos
Los cálculos muestran que el alpha ha caído un -7% anualmente desde 2011
El retorno del sector energético de EE.UU. en capital está dando señales de sufrimiento
El sector energético de EE.UU. está cayendo un 30% desde sus máximos ya que los precios del crudo continúan bajo presión, pero no sólo es culpa de los precios de las materias primas.
Factores desconocidos están presionando a la baja a las acciones energéticas de EE.UU.
Un simple modelo de dos factores, que consiste en los precios del petróleo de Estados Unidos y el S&P 500 muestra que el exceso de rendimiento del sector energético estadounidense es consistentemente negativo (ver gráfico). En otras palabras, si quitamos el impacto de los precios del crudo y el mercado de acciones en general, el rendimiento de las acciones de energía es siempre negativo. Nuestros cálculos muestran que el alfa ha caído un -7% anual desde 2011.
FuenteSource: Bloomberg/Saxo Bank
Hemos tratado de llegar a otros factores que pueden explicar la fuente de alfa, pero sin ninguna suerte. El siguiente gráfico muestra el retorno a 12 meses del sector energético de Estados Unidos y está bastante claro cómo angustiado está siendo el regreso de capital al sector. Hemos probado tanto el nivel absoluto de rentabilidad sobre el capital y en relación al S&P 500, pero ninguno de estos factores puede explicar el alfa negativo.
Fuente: Bloomberg/Saxo Bank
En otras palabras, uno o más factores están impulsando un alfa consistentemente negativo en las acciones energéticas de Estados Unidos. En base a estos hechos, recomendamos a los inversores reducir o incluso vender las acciones estadounidenses de energía, mientras que aumentan las compras de crudo y S&P 500.