¿Temen que defraude de nuevo? Bueno, pues la clave entonces no será tanto las medidas tomadas como el sesgo bajista que puede plantear el Presidente Draghi para el futuro. Sí, la política monetaria expansiva no tiene límites. Su margen por tanto, tras todas las medidas ya adoptadas, sigue siendo enorme.
No les voy a aburrir con las medidas que esperamos. De hecho, miren cualquier poll y probablemente las verán reflejadas. Este es el problema para muchos: todo está descontado.
Pero, ¿de verdad todo está descontado? Más allá de las medidas concretas, lo relevante es que sean agresivas y que, como decía antes, deje la puerta abierta a ampliarlas. Ninguna de estas dos condiciones se cumplieron en diciembre.
Y de hecho, no es sólo el BCE. Hoy ha sido la Reserva de Nueva Zelanda que con un inesperado recorte de tipos ha dejado la percepción del mercado a que habrá más medidas expansivas en el futuro. Quizás tan pronto como en abril, como esperan ahora mis economistas.
O en Japón, cuando un asesor del BOJ ha comentado que aunque no espera decisiones la semana próxima sí las ve más que probables en el futuro.
Como ven, el futuro puede ser incierto. Pero los bancos centrales van a intentar que lo sea un poco menos.
¿Y la Fed? Probablemente el FOMC de la semana próxima será uno de los más complicados en la reciente historia. Recuerden como a finales del año pasado el mercado se inclinaba por asignar una probabilidad cercana al 60 % para una subida de tipos en esta reunión. Ahora la probabilidad es casi nula. No, nosotros no tememos que la Fed sorprenda al mercado y suba sus tipos. Pero sí será un debate interesante dentro del Consejo sobre el mensaje para el futuro próximo, especialmente la reunión de junio con datos económicos positivos y un mercado más estable.
Veremos.
Las bolsas europeas con ligeras subidas en futuros. Luego, veremos.
Las bolsas USA planas. El S&P recupera niveles de 1990 puntos.
En Asia subidas promedio de 0.3 %.
El diferencial bono-bund 10 años en 138 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.62 %.
¿CDS?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS:::::::::::: 5yr '03 5yr '14 03 vs 14
ITALY 116/121 0 127/132 10/12 SPAIN 88.5/93.5 0 98/103 9/10 PORTUGAL 245/265 0 265/285 17.5/22.5 IRELAND 62.5/67.5 0 65/73 2.5/5.5 BELGIUM 44/48 0 46.5/51.5 1.5/4.5 FRANCE 28/31 0 31/34 2/4
AUSTRIA 28.5/32.5 0 29.5/35.5 0/4 UK 32/36 0 35/39 2/4
GERMANY 17/19 0 18.5/21.5 0.5/3.5
La rentabilidad del treasury 10 años en 1.87 %.
El EUR en niveles de 1.097 USD.
El precio del crudo en 40.7 $ barril.
El precio del oro en 1244 $ onza.
¿Referencias? Balanza comercial alemana. Ventas al por menor en España. Desempleo en Francia e Italia. Desempleo semanal en EE.UU.