A pesar de que la compañía está reportando tasas de crecimiento más que alentadoras, las acciones de Alibaba (NYSE:BABA) se encuentran actualmente un 17% por debajo de sus máximos del último año.
En buena medida, esta debilidad de precios se debe a la incertidumbre macroeconómica proveniente de China y su guerra comercial con los Estados Unidos. En este contexto, tiene sentido preguntarnos si estamos frente a una oportunidad de compra en acciones de la firma de comercio electrónico.
Un negocio de alto crecimiento
El pasado 23 de agosto, Alibaba reportó resultados para el trimestre terminado en junio de 2018. Los números de la compañía mostraron tasas de crecimiento verdaderamente explosivas, aunque los márgenes de rentabilidad se encuentran bajo presión debido a las agresivas inversiones que está realizando la empresa en una amplia variedad de mercados y proyectos.
La facturación en moneda local ascendió a 80.920 millones de yuanes en el trimestre, lo cual equivale a cerca de 12.229 millones de dólares. El dato representa una tasa de crecimiento del 61% frente al mismo trimestre en el año anterior. Lo cual es muy importante, los diferentes segmentos de negocios de Alibaba mostraron tasas vigorosas de crecimiento, lo cual es un reflejo positivo al respecto de la capacidad de la compañía para sostener su velocidad de crecimiento en el mediano plazo.
El segmento de comercio online mostró un aumento del 61% en la facturación, mientras que las ventas en el segmento de computación en la nube crecieron un 93%, el segmento de medios digitales mostró un crecimiento del 46%, y el segmento de iniciativas de innovación generó un crecimiento de ventas del 64% interanual durante el trimestre.
Alibaba terminó el trimestre con un total de 576 millones de consumidores activos en sus plataformas, lo que representa un crecimiento del 24%. La cantidad de usuarios móviles mensuales en las plataformas comerciales en China asciende a 634 millones, creciendo un 17% interanual.
La compañía china está invirtiendo fuertemente en todo tipo de proyectos de expansión, lo cual implica incrementos de costos a gran escala. Debido a este factor, las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones, y amortizaciones (EBITDA) crecieron un 13% en el período. Un crecimiento de ganancias materialmente inferior al crecimiento de ventas puede convertirse en un factor de preocupación para los inversionistas en Alibaba en caso de que la tendencia se acentúe en los próximos trimestres.
Riesgos y niveles clave de precios
A partir del tercer trimestre de 2017, las acciones de Alibaba se mantienen dentro de un rango lateral bien definido. La zona de 185 dólares por papel está funcionando como soporte, mientras que el nivel cercano a los 200 dólares por unidad actúa como resistencia.
A principios de junio, el activo intentó romper al alza esta resistencia, superando temporariamente la barrera de los 200 dólares por acción. Sin embargo, un recrudecimiento de las tensiones comerciales entre los Estados Unidos y China generó un nuevo impulso bajista, y el intento de quiebre alcista resultó fallido.
A corto plazo, es muy importante seguir de cerca el soporte de 185 dólares por acción. Un quiebre por debajo de ese nivel podría implicar caídas adicionales hacia la zona de 150 dólares por unidad, un nivel que funcionó como soporte en el tercer trimestre de 2017.
En cuanto a objetivos ascendentes, es claramente determinante la zona de 200 dólares por acción. Una ruptura sostenida por encima de ese nivel implicaría nuevos máximos de precios para las acciones de Alibaba, y dejaría el camino despejado para ganancias adicionales de precios en el mediano plazo.
Una posición en Alibaba implica necesariamente asumir niveles de riesgo por encima del promedio. En primer lugar, es difícil saber cómo van a evolucionar las relaciones políticas y comerciales entre China y los Estados Unidos en los próximos meses. Si bien el impacto directo de estas variables sobre los resultados de Alibaba no es demasiado grande, en términos indirectos la compañía se encuentra claramente expuesta frente a la incertidumbre que esto implica.
Los cortocircuitos políticos entre ambas potencias mundiales han tenido como consecuencia una depreciación del yuan (la divisa china) en los últimos meses. Dado que Alibaba genera buena parte de sus ventas y ganancias en esa moneda, la debilidad de esta moneda impacta negativamente sobre los números del negocio cuando los datos se traducen a dólares estadounidenses.
A nivel de la compañía en sí misma, no debe perderse de vista que Alibaba ha ingresado en una etapa agresiva de reinversión, lo cual implica que los márgenes de rentabilidad se encuentran bajo presión y los resultados del negocio van a ser volátiles en el mediano plazo. Esto implica un factor extra de incertidumbre y volatilidad para sus acciones.
En cuanto al potencial alcista, queda claro que Alibaba ofrece características muy atractivas con un horizonte de largo plazo. La compañía es líder de mercado en segmentos como comercio online, medios digitales e infraestructura de computación en la nube en China.
Este posicionamiento estratégico implica oportunidades de crecimiento excepcionales, y los reportes financieros del negocio muestran que la firma está capitalizando efectivamente estas oportunidades y generando tasas de crecimiento verdaderamente explosivas. Para el inversionista que esté dispuesto a tolerar la incertidumbre de corto plazo, el potencial de crecimiento del negocio en el largo plazo es más que interesante.
Los analistas de Wall Street tienen en promedio un precio objetivo de 234,17 dólares por acción para las acciones de Alibaba. Frente a los niveles actuales de precios, este valor representa un potencial de revalorización del 36%.
Fuente: DIF Markets