Oportunidades en mercados europeos

Próximos a finalizar el 2013, con el S&P500 en máximos históricos y un nivel considerable de incertidumbre respecto a la velocidad que la FED “imprimirá” al ajuste de tasas, es probable que al menos una parte de los inversores empiecen a mirar con atención otros mercados.

Si bien debo admitir que no sigo con frecuencia empresas europeas, a nivel global hay ciertos aspectos de este mercado – en particular de la zona de Euro – que resultan bastante interesantes.

Comencemos por la parte más importante: los precios. En lo que va de 2013, la bolsa de EE.UU (SPY) ganó más del 26% contra un 18% de la bolsa europea (EMU: ETF Eurozona). Sin embargo, desde mediados de año el rendimiento de las acciones europeas prácticamente duplica a las americanas (21% contra 11%).



Por otra parte, tras la crisis de 2008/09 el mercado americano mostró una recuperación pronunciada y ya se ubica 16% por encima de los niveles de 2007 previos a la crisis. Muy distinto es el caso de las acciones europeas que todavía se encuentran 38% por debajo de su máximo histórico – ver gráfico a continuación. Conclusión, las acciones europeas vienen a buen ritmo y aún les queda bastante recorrido para alcanzar los máximos de 2007.



Desde una perspectiva más “macro”, también se observan rasgos interesantes para estas economías. Por un lado, los países del Euro presentan un saldo de cuenta corriente positiva (2,3% del PIB) y por otro, sus exportaciones están concentradas en productos manufacturados y maquinaria. En consecuencia, ante un aumento de tasas y caída en el precio de los commodities, el impacto será menor en Europa que en economías como Brasil o Argentina.

Finalmente, hay que tener en cuenta que existen diversas opciones de acuerdo al perfil de riesgo del inversor dentro estos mercados. Para carteras más conservadoras podemos aumentar la exposición a países como por ejemplo Alemania (a través del EWG – ETF Alemania) mientras que si el objetivo es un porfolio más agresivo deberíamos tomar posiciones en economías como la de Italia (EWI) o España (EWP).