Hace una semana parecía una materia prima que nadie quería, los gestores de fondos huían de él y los analistas prácticamente profetizaban su condena ante la perspectiva de cinco subidas más de los tipos los próximos dos años. Ahora, el oro vuelve a situarse por encima del nivel psicológicamente importante de 1.200 dólares por onza, aparentemente inmune a la postura más agresiva de política monetaria de la Reserva Federal de la última década y uno de los repuntes más impresionantes registrados en Wall Street en el último año — factores generalmente no favorables a los lingotes.
Durante la jornada del martes, la crisis presupuestaria de Italia fue declarada culpable del repunte del oro, frente a los mínimos de casi seis semanas en que se encontrara anteriormente, pues los traders y dirigentes de los bancos centrales de la zona euro buscaban refugio contra más consecuencias regionales a causa de los problemas de Roma.
Supera al dólar
Aun así, algunos analistas no pudieron evitar expresar su asombro ante la actuación del oro estos últimos días, que ha superado al dólar, principal beneficiario del plan de ajuste monetario previsto por parte de la Reserva Federal hasta 2020.
Las subidas de los tipos y los aumentos del rendimiento de los bonos de Estados Unidos lastran el atractivo del oro, que no ofrece rendimiento, a diferencia del dólar. La subida del dólar también encarece el oro, denominado en billete verde, para los titulares de otras divisas.
“Que el oro no esté por debajo del nivel de 1.150 dólares creo es notable”, dijo Frank Holmes, director ejecutivo y jefe de inversión de US Global Investors Inc, una asesoría de inversión en San Antonio, Texas, que recomienda acciones vinculadas al oro y fondos cotizados en bolsa (ETF) a los inversores.
Holmes escribió en un post el lunes que había "mucha motivación por parte de los bajistas" en cuanto al oro:
"Además de una subida del dólar y una subida de los tipos de interés, las acciones siguen subiendo impulsadas por un record de recompra y los flujos masivos de productos de inversión pasiva”.
Los actuales máximos siguen por debajo de los de abril
A pesar de su reciente fortalecimiento, el oro se ha dejado un 7% en términos anuales. Por ejemplo, abrió la jornada del miércoles en Asia en más de 1.211 dólares por onza, lo que palidece frente a los máximos de 2018 registrados en más de 1.365 dólares en abril. El dólar, mientras tanto, ha subido un 3,4% este año.
Que el oro bajara después de abril no es sorprendente ya que la primera subida de los tipos de interés de la Fed este año se produjo en ese mes, seguida de otra en junio y la última en septiembre, cuando el banco central subió los tipos en un cuarto de punto porcentual del 2,0% al 2,25%.
La Fed tiene prevista otra subida en diciembre, tres en 2019 y una más en 2020. También ha restado importancia a la posibilidad de que estas subidas se traduzcan en una inflación excesiva, añadiendo que su objetivo era "normalizar" la política monetaria tras mantener los tipos cerca de cero durante casi una década desde la crisis financiera.
Técnicamente se ha calificado "compra fuerte"
A pesar de estos factores, los analistas técnicos de Investing.com califican los futuros del oro del Comex de Nueva York para entrega en diciembre como "compra fuerte". Según sus previsiones técnicas diarias, las recomendaciones de venta fuerte sólo surgen si un contrato vuelve a alcanzar la media móvil de 100 días de 1.230 dólares y la MMS de 200 días de 1.279 dólares.
George Gero, especialista en metales preciosos desde hace más de tres décadas, ha dicho que el repunte del oro frente al dólar de este martes hasta reconquistar el nivel clave de 1.200 dólares ha cogido desprevenidos a muchos. "La gente se ha visto obligada a posicionarse en corto y los cazadores de gangas tuvieron que entrar al mercado también", explica Gero, director ejecutivo de RBC Wealth Management, una división de RBC Capital Markets ubicada en Nueva York.
Gero aseguró que los problemas de presupuesto de Italia, la crisis de Venezuela y los continuos problemas económicos de Argentina y Grecia han impulsado el estatus de refugio seguro del oro como como herramienta de cobertura de la inflación.
El “oro repudiado” podría ponerse más interesante pronto
La Navidad y otras festividades de finales de año del cuarto trimestre podrían estimular la demanda de lingotes por parte de los minoristas antes de finalizar el año, según Gero:
"Tras muchos meses de pérdidas, el oro repudiado a estos precios podría ser más interesante para algunos minoristas de la joyería según se acerquen las vacaciones”.
El estratega senior de materias primas de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, incluyó en sus previsiones de octubre publicadas en la web de noticias sobre lingotes Kitco que al oro y los metales les va a costar mucho recuperarse si se reanuda el repunte del dólar, "pero no creemos que eso suceda".
"Es poco probable que el dólar pueda mantenerse por encima de máximos de 14 años. La relación riesgo-recompensa parece favorecer a los inversores en largo en los metales en los niveles actuales”, dijo, añadiendo que la subida del oro ha compensado especialmente sus riesgos a la baja.
Una sorpresa política, en forma de una inesperada victoria de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos que se celebran en noviembre, podría convertirse también en un importante apoyo para el oro, dijo Walter Pehowich, vicepresidente ejecutivo de servicios de inversión de Dillon Gage Metals. "Eso hará mella en el plan de recuperación económica del presidente Trump y podemos esperar una gran corrección de las acciones, lo que beneficiará al oro," explica Pehowich.
En cambio, el analista afirma que sus previsiones para el oro en el cuarto trimestre son que el metal podría seguir "repudiado y descuidado, pero no lo suficientemente odiado como para caer en el olvido".