El interés del mercado sigue estando pendiente de los extraordinarios movimientos en el mundo de la renta fija. Los bonos europeos vacilan entre descontar la facilitación cuantitativa, por un lado, y una salida de Grecia de la eurozona por el otro.
Entretanto, parece haber una huida hacia la seguridad, o quizás sencillamente una fuga de capitales, para entrar en bonos del Tesoro de EE.UU. Cualquiera que sea la causa, las rentabilidades alemanas a 30 años están ahora más bajas que las japonesas a 30 años, al tiempo que las rentabilidades del bono-T de EE. UU. a 10 años cayeron ayer por debajo del 2%.
Probablemente hay dos razones por las que las rentabilidades descienden. Primero, la caída en los precios del crudo ha presionado la inflación a la baja en todo el mundo. El WTI está casi un 11% abajo desde la última jornada de 2014, sumado a cerca de un 47% desde su máximo en 2014.
En segundo lugar, hay escasez de activos seguros en la eurozona, donde el mercado del Bund es relativamente pequeño y gran cantidad de bonos ya están en manos de inversores que los mantienen hasta vencimiento.
Las expectativas de facilitación cuantitativa, que forzarán a un inversor que no busca beneficios (el BCE) a comprar a cualquier precio, ha hecho que los inversores sean casi indiferentes al precio al que compran, ya que saben que serán capaces de deshacer sus posiciones en bonos en el futuro, a un precio más alto.
Por este motivo, las rentabilidades en EE.UU. probablemente sigan mucho más altas que las de Europa. El capital flotante en bonos-T es mucho más alto que en Bunds, y la Fed ha concluido su actividad de compras y de hecho se ha convertido en parte vendedora.
De modo que pese a que las tasas de interés en EE. UU. han caído, su diferencial contra otros mercados importantes sigue siendo atractivo, particularmente en términos de rentabilidad real. Eso significa que el USD debería seguir estando apoyado, en mi opinión, incluso si las expectativas sobre tasas de interés según los futuros sobre los fondos federales están bajando. En cualquier caso, el euro no ha sido capaz de sostener rally alguno este año, y por tanto parece crónicamente débil.
En EE.UU., el índice ISM no manufacturero cayó en diciembre más de lo esperado, hasta su nivel más bajo desde el pasado junio. Pese a que la cifra quedó por debajo de las estimaciones, sí que muestra expansión en el sector manufacturero por 59º mes consecutivo.
Además, el promedio para el índice de empleo en el ISM no manufacturero del cuarto trimestre fue el más alto registrado, y eso es lo que cuenta para la Fed. Pero al sumarse al decepcionante índice ISM manufacturero del pasado viernes, la cifra por debajo del consenso debilitó ligeramente al USD al momento de aparecer. No obstante, continuamos viendo que cualquier revés en el USD ofrece nuevas oportunidades de compra.
La subasta de leche de Nueva Zelanda estuvo mejor ayer, y el NZD se apreció ligeramente. Sin embargo, no fue suficiente como para darle la vuelta a las expectativas para esta mercancía, y por tanto no creo que señale un punto de inflexión para el NZD/USD.
Puntos a destacar para hoy: Durante la jornada europea el principal evento serán los datos preliminares de IPC de la Eurozona para el mes de diciembre. El pronóstico es que el bloque de países entre en deflación. Los recientes datos de IPC de Alemania también apuntaban a que las fuerzas desinflacionarias están haciendo presa en el bloque de países, con ayuda sobre todo de la caída en los precios globales del crudo.
Esto suma presiones sobre el BCE para que inyecte nuevos estímulos cuando se reúna el 22 de enero. Pero dado el hecho de que Grecia no tendrá un gobierno oficial vigente en ese momento, el Banco podría tener que esperar. También sale la tasa de desempleo de la eurozona.
Desde Alemania se espera que las ventas minoristas de noviembre hayan decelerado un poco, mientras que el pronóstico para la tasa de desempleo de diciembre es que haya seguido sin cambios con respecto al mes anterior. En general, los datos económicos más débiles y la incertidumbre política en Grecia tan sólo refuerzan mi opinión de que aún tenemos mucho margen a la baja en el euro.
Desde Canadá tenemos el PMI Ivey para diciembre. Este es el PMI más importante para Canadá.
En EE.UU. la Fed publica las actas de su última reunión de política monetaria, cuando sus responsables eliminaron de su guía prospectiva la expresión “tiempo considerable”, y en lugar de ello dijeron que el Comité “puede ser paciente para comenzar a normalizar la posición de su política monetaria”.
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, clarificó en su conferencia de prensa que la nueva frase significaba que no comenzarían a subir tasas de interés “al menos en el próximo par de reuniones”, lo que significa que la Fed no comenzará a subir tasas de interés antes de abril de 2015. Es probable que el mercado busque en las actas más pistas en relación al significado de la nueva frase.
También sale el dato ADP de empleo para el mes de diciembre, dos días antes de publicarse el dato de nóminas no agrícolas (NFP). Se espera que el informe muestre que el sector privado ganó más empleos en diciembre que en el mes previo, lo que podría resultar positivo para el USD. También se publica el déficit comercial de noviembre.
No tenemos comparecencias en la agenda del miércoles.
El mercado
El EUR/USD encuentra soporte de nuevo cerca de los 1.1860
El EUR/USD se deslizó ayer y consiguió tocar de nuevo la zona de soporte de los 1.1860 (S1). Hoy se espera que el IPC de la Eurozona muestre que el bloque cayó en deflación en diciembre y el pronóstico es que el informe ADP de EE. UU. para el mismo mes salga fuerte.
La combinación de ambos dados podría ser el catalizador para una ruptura a la baja de la zona de los 1.1860 (S1) y podría establecer el escenario para extensiones hacia nuestro siguiente obstáculo en los 1.1775 (S2), definido por el mínimo del 30 de diciembre de 2005.
Nuestros estudios de impulso de corto plazo respaldan nuevos descensos. El RSI se ha girado a la baja y se mantiene dentro de su territorio de sobreventa tras tocar resistencia en su línea 30, al tiempo que el MACD sigue por debajo de sus líneas de cero y de señal. En cuanto a la tendencia más amplia aún tenemos una tendencia bajista de más largo plazo, y pienso que va a continuar.
• Soportes: 1.1860 (S1), 1.1775 (S2), 1.1700 (S3)
• Resistencias: 1.2000 (R1), 1.2040 (R2), 1.2130 (R3)
¿Tienen los bajistas en el GBP/USD como objetivo la barrera de los 1.5000?
El GBP/USD prolongó su desplome y cayó por debajo del soporte (que pasa a ser resistencia) de los 1.5165 (R1), pero tocó soporte 6 pips por encima de nuestra línea de los 1.5100 (S1). Pese a ello el sesgo intradía sigue siendo bajista, y esperaría que un movimiento claro por debajo de los 1.5100 (S1) despejara el camino hasta la cifra redonda de los 1.5000 (S2).
El reciente sentimiento extremadamente negativo hacia la libra también es visible en nuestros indicadores técnicos de impulso. El RSI se mantiene dentro de su zona extrema por debajo de 30 y apunta hacia abajo, al tiempo que el MACD se mantiene por debajo de su línea de señal y a niveles extremadamente bajos, lo que indica una fuerte velocidad bajista.
En el escenario más amplio, en tanto que el Cable dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de la media móvil exponencial de 80 días, el panorama general se mantiene negativo.
• Soportes: 1.5100 (S1), 1.5000 (S2), 1.4810 (S3)
• Resistencias: 1.5165 (R1), 1.5200 (R2), 1.5275 (R3)
El USD/JPY toca soporte marginalmente por encima de los 118.00
El USD/JPY se movió a la baja este martes, pero tocó soporte marginalmente por encima de la línea de los 118.00 (S1) y rebotó un poco. A fin de fiarme más de que haya más corrección, me gustaría ver al par romper a la baja la línea de los 118.00 (S1). Dicho movimiento podría alentar extensiones hasta el siguiente soporte, en los 117.00 (S2).
No obstante, si tenemos en cuenta que se espera que el informe ADP de EE. UU. para el mes de diciembre salga hoy fuerte y active un fuerte tramo al alza, preferiría quedarme al margen por hoy. Me interesarían las subidas sólo si ese supuesto tramo al alza llevara al par por encima de la resistencia de los 120.85 (R2).
Si ampliamos al gráfico diario, el USD/JPY aún se negocia por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, pero que el último techo no haya conseguido superar el máximo de los 121.85 (R3) me da motivos suficientes para no fiarme en este momento de la tendencia alcista de más largo plazo.
• Soportes: 118.00 (S1), 117.00 (S2), 115.50 (S3)
• Resistencias: 119.95 (R1), 120.85 (R2), 121.85 (R3)
El WTI se negocia en torno a los 48.00
El WTI siguió cayendo el martes, y alcanzó y rompió a la baja el nivel de los 48.00. No obstante, el descenso se detuvo en los 47.55 (S1) y el petróleo rebotó hasta cotizarse unos pocos centavos por debajo de los 48.00. Otra pérdida de la línea de los 47.55 (S1) probablemente tenga como objetivo el mínimo del 21 de abril de 2009 en los 46.70 (S2), y luego la barrera psicológica de los 45.00 (S3).
En gráfico diario, en tanto el WTI dibuje máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, la trayectoria general seguirá siendo bajista. Nuestros osciladores diarios apuntan a un fuerte impulso bajista en aceleración y me convencen de que probablemente veamos precios más bajos en el petróleo.
El RSI de 14 días ha tocado resistencia en su línea 30, se ha mantenido dentro de su zona de sobreventa y apunta hacia abajo al tiempo que el MACD, ya en niveles extremadamente bajos, ha cruzado de nuevo por debajo de su línea de señal.
• Soportes: 47.55 (S1), 46.70 (S2), 45.00 (S3)
• Resistencias: 49.65 (R1), 50.90 (R2), 52.00 (R3)
El oro rompe al alza los 1.210
El oro continuó su rally el martes y rompió al alza la barrera de resistencia (convertida en soporte) de los 1210 (S1), con lo que confirmó un máximo creciente. El metal tocó nuestra siguiente resistencia en los 1222 (R1) y retrocedió un poco. Si consideramos nuestros osciladores de corto plazo yo estaría prevenido de que la corrección pueda continuar y quizás cuestionar la línea de los 1210 (S1), esta vez como soporte.
No obstante, creo que la superación de los 1210 (S1) ha girado a positivo el aspecto del metal precioso en el corto plazo, y que otra ruptura alcista de los 1222 (R1) probablemente tenga como objetivo la siguiente zona de resistencia, en los 1238 (R2), determinada por los máximos del 9 y el 10 de diciembre.
En gráfico diario veo que probablemente se esté formando un posible patrón de hombro-cabeza-hombro invertido, pero aún no se ha confirmado. De confirmarse, podría tener implicaciones alcistas más amplias y quizás animaría a los alcistas a llevar la batalla incluso por encima de los 1300.
• Soportes: 1210 (S1), 1197 (S2), 1180 (S3)
• Resistencias: 1222 (R1), 1238 (R2), 1255 (R3)