Plata: Otro elefante en una tienda de cristales

Hay una montaña de papel que domina todos los productos básicos. A veces, esa montaña de papel incluso supera el peso de los propios productos básicos, con consecuencias impredecibles y, a menudo, dramáticas para el mercado y los inversores.

Hemos visto al petróleo volverse negativo en 2020, empujado hacia abajo por el peso de una de esas montañas de papel que ya no podían encontrar valor para cubrirse. Y descubrimos que por un momento, al hacer espacio en el jardín para almacenar unos barriles de aceite, incluso nos pagarían mientras lo recogiéramos.

Sobreproducción sí, pero exceso de papel, sobre todo.

Ahora, algo diferente y similar está sucediendo con la plata al mismo tiempo. Donde el problema se invierte, pero da lugar a un desequilibrio similar, con consecuencias impredecibles, todo por descubrir en las próximas semanas, o, quizás, en los próximos días.

Vayamos en orden: después de la gran subida de agosto de 2020, donde el futuro tocó los 30 dólares la onza, la plata perdió alrededor del 27% de su valor, probando el soporte alrededor de 22-23 dólares varias veces entre septiembre y noviembre.

Este apoyo se consolidó dando lugar a una paulatina subida de precios, hasta alcanzar nuevamente los máximos de agosto en la primera semana de febrero. El impulso alcista fue apoyado por fuertes entradas especulativas y se agotó temporalmente en la misma semana. El precio ahora está por encima de los 27 dólares.

Entre finales de enero y principios de febrero, JPMorgan (NYSE:JPM), el emisor de uno de los ETF de plata más negociados del mundo, compró una gran cantidad de plata física para cubrir la demanda de sus ETF.

El mismo JPMorgan, con fecha oficial el 8 de febrero, publicó con la SEC un documento de variación a la divulgación en su ETF, anunciando, de hecho, la dificultad objetiva de aún poder adquirir plata, en el caso de continuación de la demanda en su ETF y la consiguiente imposibilidad de emitir más acciones sobre el mismo.

También se especifica que el precio de la plata física ya no puede tener una correlación de facto con el del ETF de uno. Bingo.

No solo. En el aviso de JPMorgan, se entiende que en el caso de operaciones cortas en el ETF, y estas deberían requerir cobertura, las mismas podrían contribuir a incrementar el precio de las acciones.

¿Qué pasará ahora?

¿Otro elefante dentro de una bonita tienda de cristales? ¿Un big bang al alza y luego un crash plateado?

No podemos decirlo.. Estamos en 2020-2021. Inicio de los últimos cinco años de locura de la era de las montañas de papel.


PD: Cuidado con estos fenómenos. No son los que buscamos como inversores. Tenga cuidado de no sentirse abrumado por el sueño de una gran ganancia que podría convertirse en una gran pérdida. Prudencia, pequeños tamaños de inversión, gran atención y rápido cierre de posiciones. O una contraseña siempre válida: quédese en la ventana cuando no sepa lo que está pasando y disfrute del espectáculo, con esa pizca de ironía que siempre debe acompañar a las finanzas operativas. Haga clic para suscribirse, compartimos una hora de gran cultura financiera.