Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Qué esperar de los bancos de Japón y Australia
Hemos tenido un comienzo relativamente tranquilo de una semana muy movida en el mercado de divisas pero eso cambiará esta noche pues el Banco de la Reserva de Australia y el Banco de Japón publican sus anuncios de política monetaria. El dólar australiano ha subido un poco a la espera de la decisión sobre los tipos, mientras que el yen japonés ha descendido mucho. No se espera que ninguno de los dos bancos centrales efectúe cambios pero un subconjunto pequeño de inversores creen que podrían implementar medidas de relajación. Comenzando con el Banco de la Reserva de Australia, ha aumentado la destrucción de empleo en el mes de septiembre. La economía de China también se ha ralentizado; las importaciones y las exportaciones han descendido. Sin embargo, el Banco de la Reserva de Australia podría no dar importancia a las poco alentadoras condiciones del mercado laboral y el debilitamiento del crecimiento de China ya que el banco central es optimista y la inflación está subiendo. Según la siguiente tabla, desde la última reunión de política monetaria, las ventas minoristas han subido, ha aumentado la confianza empresarial y de los consumidores, el déficit comercial se ha reducido y, lo más importante: los precios del mineral de hierro han subido más del 20%. El AUD/USD se ha movido más o menos al mismo ritmo hoy en comparación con el 4 de octubre, así que no deberían modificarse las preocupaciones acerca del avance de la divisa. El Banco de la Reserva de Australia puede permitirse el lujo de esperar y ver cómo evolucionan las economías locales y mundiales durante el mes que viene antes de abandonar su postura neutral en cuanto a la política monetaria. El constante optimismo del Banco de la Reserva de Australia debería reactivar la demanda de dólar australiano, pues el banco central es el segundo menos prudente sólo superado por la Reserva Federal. Sin embargo, si indican que la ralentización del crecimiento de China se está convirtiendo en un problema más serio, el AUD/USD podría alcanzar los 75 centavos.
Sin una nueva ronda de estímulos, hay muy pocas posibilidades de que la economía japonesa atraviese un gran período de recuperación. La economía de Japón continuó debilitándose el mes pasado, pues las ventas minoristas descendieron bruscamente, la tasa de desempleo aumentó, los ingresos en efectivo de los trabajadores se desplomaron y las presiones deflacionarias empeoraron. La única área de mejora parece estar en el sector manufacturero, lo que se debe en gran parte al debilitamiento del yen. El Banco de Japón todavía tiene mucho más trabajo por hacer pero tienen las manos atadas y han estado esperando que el estímulo fiscal tome el relevo. Saben que es necesaria la implementación de más medidas de relajación, lo que forma parte de la razón por la que podrían sorprender con algún movimiento esta semana, lo que haría desplomarse el yen, ya que el banco es conocido por efectuar movimientos inesperados. Sin embargo, lo más probable es no se tome ninguna medida y en el mejor de los casos, retrasarán la fecha para alcanzar su objetivo de inflación.
El dólar estadounidense ha ganado posiciones hoy con respecto a las demás monedas principales excepto la libra y el dólar australiano. Los informes económicos de Estados Unidos de esta mañana no han sido especialmente impresionantes. Aunque han aumentado los gastos e ingresos personales, el aumento de los ingresos fue menor de lo esperado. La actividad en el sector manufacturero de la región de Chicago se ha reducido considerablemente, sumándose a los problemas ya registrados en las regiones de Nueva York y Filadelfia. Esto indica una posible sorpresa a la baja en la lectura del índice del Instituto de Gestión de Suministros sobre el sector manufacturero de mañana, lo que podría darnos la oportunidad de comprar dólares en un nivel más bajo a la espera de la reunión de la Reserva Federal del miércoles. Los datos de la semana pasada han mostrado una mejora: el crecimiento se ha acelerado, la actividad manufacturera ha aumentado, las ventas de vivienda nueva han aumentado y la reducción del déficit comercial, junto con la lenta recuperación del mercado laboral y las inminentes elecciones está poniendo nerviosos a los consumidores. La Reserva Federal no va a cambiar su mensaje la semana que viene, de modo que el informe sobre el sector no manufacturero y el informe sobre empleo no agrícola serán lo más importante, pues o bien implementarán medidas de relajación o aumentarán la inquietud del mercado sobre los ajustes en diciembre.
Durante la mayor parte de la sesión de negociación en Europa y Norteamérica, los inversores se centraron en la posible dimisión gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, pero la cosa se aclaró en el transcurso de la jornada pues Carney confirmó que permanecerá en el cargo hasta junio de 2019. Eso no supone cumplir su mandato completo, como esperaban los participantes del mercado, pero es más tiempo que su plan inicial de dimitir en 2018. El gobernador ha adoptado esta posición intermedia con la esperanza de ayudar a “asegurar una transición ordenada de la nueva relación del Reino Unido con Europa”. Carney ha sido sometido a una gran presión para que expresara su opinión acerca del Brexit antes del referéndum, pero su dimisión habría sido desastrosa para los mercados y la libra porque su actitud, siempre constante y proactiva, ha ayudado a proteger la economía de una recesión más profunda tras el referéndum. Ésta es una gran semana para la libra, ya que se celebra la reunión del Banco de Inglaterra y se publican el informe trimestral de inflación y la lectura del PMI. La pregunta clave esta semana es si el Banco de Inglaterra rebajará sus previsiones económicas e indicará sus planes de relajación. El PMI manufacturero del Reino Unido se publica mañana y se espera una lectura más discreta dada la pronunciada caída de las tendencias industriales de la encuesta de la Confederación de la Industria Británica.
El euro se ha situado a 10 pips del nivel de 1,10 para después volver a descender y cerrar la jornada en territorio negativo. Las ventas minoristas de Alemania han descendido un 1,4% en el mes de septiembre, considerablemente por debajo de lo previsto. Las estimaciones sobre el IPC cumplieron con las expectativas, anunciándose un aumento del 0,5%. Las previsiones sobre el IPC subyacente también han coincidido con lo previsto, con un incremento del 0,8%. El PIB del tercer trimestre de la eurozona se situó en el 0,3%. En comparación con algunas de las divisas principales, los datos que afectan al euro la semana que viene son menos importantes, lo que significa que el rumbo de la divisa probablemente vendrá determinado por el interés del mercado en el dólar.
Por último, los dólares canadiense y neozelandés han descendido con respecto al billete verde. Los precios del petróleo han caído casi un 4% hoy, hasta situarse en menos de 47 dólares por barril. Los inversores siguen nerviosos por el anuncio de la OPEP del mes que viene, pues los países productores de petróleo no miembros de la organización siguen sin ponerse de acuerdo. Durante una reunión celebrada en Viena el fin de semana, países no miembros de la OPEP como Azerbaiyán, Brasil, Kazajstán, Méjico, Omán y Rusia se reunieron, pero se fueron con las manos vacías. No se ha llegado a ningún acuerdo de reducción o congelación de la producción de petróleo. Para echar más leña al fuego, ha seguido aumentando el número de yacimientos activos hasta el viernes pasado, según el recuento de Baker Hugh. El total correspondiente a la semana que concluía el pasado 28 de octubre ha ascendido hasta 557, frente al recuento de la semana anterior, que indicaba un total de 553. El NZD se vio sometido a una gran presión de venta tras la publicación de unos datos algo dispares. La concesión de licencias de obra de Nueva Zelanda ha aumentado un 0,2% frente a la lectura de -1,5% del período anterior, pero la confianza empresarial ha descendido este mes de 27,9 a 24,5 puntos. Las reservas de dinero M3 también han descendido hasta el 4,8% frente al 5,3% del mes anterior. La subasta de productos lácteos de Nueva Zelanda será la mayor preocupación del NZD mañana.