Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El repunte de las acciones, el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro y la demanda de dólar estadounidense nos dicen que los inversores prevén un fuerte informe de empleo no agrícola este viernes. Se espera un aumento de 870.000 empleos, lo que sería el mayor aumento desde agosto, y se rumorea que se alcance el millón. El miércoles, los inversores fueron sorprendidos por la débil cifra de empleo privado de ADP, pero desde entonces sus preocupaciones se han visto aliviadas por otros conjuntos de datos. Este jueves, por ejemplo, nos enterábamos de que las solicitudes de subsidio por desempleo registraron mínimos de tres semanas, ya que las solicitudes recurrentes registraron mínimos prepandemia. Julio ha sido un mes fuerte para la economía de Estados Unidos con un mayor gasto en actividades de ocio como viajes y restaurantes. Con las empresas contratando por todo el país, el informe de empleo debería ser positivo.
Cada mes realizamos también un seguimiento de algunos informes económicos que pueden tener fuertes capacidades predictivas para el informe de empleo no agrícola y casi todos apuntan a un informe de empleos más fuerte en julio en comparación con junio. El ISM del sector servicios registró máximos históricos y el componente laboral volvió a la expansión. Challenger reportó el menor número de despidos en 21 años, la confianza de los consumidores registró máximos de la pandemia según el Conference Board, descendiendo las solicitudes iniciales y recurrentes de subsidio por desempleo. El único valor atípico fue ADP, pero este índice se ha desviado de los PFN más de lo habitual en los últimos meses. El lento aumento también puede ser un reflejo de la escasez de mano de obra en el sector privado.
Argumentos a favor de un informe de empleo no agrícola positivo
• El componente laboral del sector no manufacturero del ISM aumenta de 49,3 a 53,8
• El componente laboral del sector manufacturero del ISM aumenta de 49,9 a 52,9
• Los despidos de Challenger registran mínimos de 21 años
• El índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan sube hasta 85,5
• El índice de confianza de los consumidores del Conference Board registra máximos de la pandemia
• La media de 4 semanas de las solicitudes de subsidio por desempleo desciende ligeramente de 397.000 a 394.500
• Las solicitudes recurrentes de subsidio por desempleo registran mínimos prepandemia
Argumentos a favor de un informe de empleo no agrícola negativo
• El dato de ADP cae de 680.000 a 330.000
Si el informe de empleo no agrícola excede el aumento de 850.000 del mes pasado y el desempleo baja del 5,9% como se espera y el crecimiento de las ganancias se mantiene estable o aumenta, el par USD/JPY llegará a 110 y el EUR/USD caerá por debajo de 1,18. Cuanto mayor sea el aumento, más fuerte será el movimiento del dólar. Si el informe indica un aumento de menos de 800.000 y la tasa de desempleo o el crecimiento de las ganancias tampoco cumplen expectativas, creemos que habrá una discreta venta de dólar. Habría una caída pronunciada si el crecimiento del empleo es de menos de 600.000.
Canadá también publica las cifras del mercado laboral el viernes. Tras los sólidos datos comerciales y un reciente aumento del PMI IVEY, los economistas prevén otro mes de fuerte crecimiento del empleo. Canadá finalmente creó empleo en junio tras las pérdidas de abril y mayo. Con el avance de las vacunas y el descenso de las restricciones, el crecimiento del empleo debería aumentar en julio, lo que validaría la reducción de las compras de activos por parte del banco central.
El Banco de Inglaterra votó 7 a 1 a favor de mantener inalterada la política monetaria el jueves. Las previsiones de inflación mejoran, las estimaciones del PIB se mantienen sin cambios y el banco central proporciona un poco más de claridad sobre el futuro rumbo de la política monetaria. Dijeron que es posible que haga falta un discreto ajuste en los próximos dos o tres años, y es probable que las subidas de los tipos de interés precedan al final de la expansión cuantitativa. Más específicamente, esperan que la reinversión de expansión cuantitativa termine cuando los tipos lleguen al 0,5%. Anteriormente, en 2018, dijeron que no iniciarían el desenlace de la expansión cuantitativa hasta que los tipos de interés alcancen el 1,5%. El par GBP/USD subió ligeramente tras la decisión de los tipos.