- Aumentan las reservas hoteleras internacionales y los volúmenes de viajes a aeropuertos, lo que arroja resultados positivos para el sector de los viajes en el 1T de 2023
- El negocio de Airbnb (NASDAQ:ABNB) está en expansión y goza de buena salud financiera
- Sin embargo, Booking puede ser una mejor opción para capear el auge de los viajes debido a unas ratios precio-reserva más bajos, un mejor crecimiento de los ingresos y un mayor potencial alcista
Los viajes mundiales han recibido por fin el tan esperado impulso de la reapertura de China y los precios al consumo siguen subiendo rápidamente en la mayoría de los países desarrollados, de modo que los viajes vuelven a estar de moda.
Según estadísticas recientes de AAA Booking, las reservas hoteleras internacionales están experimentando un asombroso impulso de más del 300% este año en comparación con 2022. Asimismo, el Organismo Europeo del Comercio Aeroportuario ha informado recientemente de que el 45% de los aeropuertos ya han recuperado o superado los volúmenes de viajes prepandemia.
Esto ha provocado una avalancha de resultados positivos en el sector de las reservas hoteleras y de viajes ya en el 1T de 2023, que suele ser un trimestre más flojo para el sector debido a la naturaleza cíclica del negocio.
Booking Holdings registró unos asombrosos ingresos de 3.800 millones de dólares, ya que las reservas brutas se dispararon un 44% hasta alcanzar los 39.400 millones de dólares en el trimestre.
Del mismo modo, Expedia (NASDAQ:EXPE) también registró unas impresionantes cifras en el trimestre, con unos ingresos récord de 2.670 millones de dólares y un aumento de las reservas brutas del 20% hasta alcanzar la impresionante cifra de 29.400 millones de dólares.
Ahora todo se reduce a la mayor estrella del pelotón: Airbnb. Tras un año 2022 muy positivo, se espera que la empresa registre unos beneficios de 0,14 dólares por acción, lo que supone un aumento considerable con respecto a los -0,03 dólares registrados durante el mismo periodo del año anterior, pero un descenso considerable con respecto a los 0,48 dólares del trimestre pasado.
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Un gran año
A pesar de ser posiblemente la empresa más conocida del mundo en su segmento, el negocio de Airbnb sigue en expansión. Tras un difícil 2020 seguido de una atrevida salida a bolsa en plena pandemia, la empresa californiana pisó el acelerador en 2022 y ofreció su primer ejercicio completo rentable con márgenes saludables.
Por eso, la compañía tiene ahora una excelente puntuación de salud financiera en InvestingPro+.
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En el año fiscal 2022, los ingresos de Airbnb se dispararon hasta los 8.400 millones de dólares, un impresionante crecimiento del 40% en comparación con el año anterior (46% excluyendo los impactos del tipo de cambio). Este extraordinario rendimiento se tradujo en un beneficio neto basado en PCGA de 1.900 millones de dólares.
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La empresa también registró un notable crecimiento tanto del EBITDA ajustado como del flujo de caja libre, que alcanzaron los 2.900 y 3.400 millones de dólares respectivamente, lo que supone un aumento del 49% con respecto al año anterior.
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La fuerza motriz de este excepcional éxito fue la inquebrantable demanda de huéspedes en todas las regiones durante 2022. A medida que los viajeros se aventuraban cada vez más a cruzar fronteras y regresaban a destinos urbanos, cada región fue testigo de una considerable expansión en su plataforma.
De cara al informe de resultados del primer trimestre, todo apunta a que la demanda y la rentabilidad sigan aumentando a buen ritmo. La combinación de un entorno macroeconómico favorable para el sector de los viajes y los sólidos resultados de las empresas homólogas ha dado lugar a cuatro revisiones positivas de las expectativas de BPA por parte de los analistas, frente a una sola negativa en los últimos 90 días.
¿Airbnb o Booking?
El argumento bajista para las acciones de Airbnb radica en el hecho de que la mayoría de los vientos impulsores de la empresa son de naturaleza sectorial. Por lo tanto, otros valores menos atractivos dentro de la industria de los viajes, como Booking (NASDAQ:BKNG), pueden ofrecer mejores ratios precio-reserva ahora mismo.
Airbnb cotiza actualmente a 39,9 veces los beneficios, un nivel considerablemente superior al de la competencia, como muestra InvestingPro+:
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En cuanto al resto de múltiplos, a Booking también le está yendo mucho mejor a que Airbnb, cotizando con márgenes mucho más saludables.
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Booking también supera a Airbnb en más del doble en lo que se refiere a ingresos ahora mismo, lo que demuestra que a la startup tecnológica todavía le queda un largo camino por delante antes de poder competir con los gigantes de la industria en términos de generación de efectivo.
Por último, el crecimiento de los ingresos de Airbnb también parece menos saludable que el de Booking (*los ingresos de ABNB arriba, los de Booking abajo).
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Éstas son las razones por las que InvestingPro+ valora una subida mucho mayor para Booking que para Airbnb en los próximos 12 meses (el valor razonable de ABNB arriba, el de Booking abajo).
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Conclusión
No nos equivoquemos, Airbnb es una gran empresa con enormes perspectivas de crecimiento. Sin embargo, dadas las difíciles condiciones actuales del mercado, las acciones de Booking debería seguir siendo una opción mucho mejor para capear el auge de los viajes a medio plazo.
Aunque me parece probable que Airbnb sorprenda al alza en su informe de resultados de mañana, a las perspectivas de crecimiento de la empresa seguramente les falte algún tiempo de desarrollo, y los riesgos inminentes de unos costes de capital más elevados y prolongados deberían suponer una amenaza para lo que queda de 2023, suponiendo que la Fed no dé un giro este año. En caso de que las condiciones macrofinancieras apunten de nuevo a un entorno de mayor riesgo, se recomienda a los inversores que vuelvan a analizar el valor.
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Descargo de responsabilidad: El autor está posicionado en largo en las acciones de Booking, y no mantiene ninguna posición en Airbnb.