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Revisión de mercado en 2021: El oro como activo a vigilar ante el contexto actual

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Revisión de mercado en 2021: El oro como activo a vigilar ante el contexto actual
Por Javier Castillo Guillén   |  08.02.2021 13:16
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En este artículo vamos a comentar la interesante situación en la que se encuentra el mercado, la evolución de materias primas agrícolas, metales preciosos, el dólar index y cómo estos factores se interrelacionan en el contexto general. Además, veremos qué potenciales oportunidades de inversión pueden plantear.

Después de hablar de los metales industriales como el cobre y su relación con el PIB de China (https://es.investing.com/analysis/el-crecimiento-de-china-en-2021-los-metales-y-las-oportunidades-200441088), en este artículo revisaremos los metales preciosos. Para ello, analizaremos e intentaremos interrelacionar algunas variables:

1- Las subidas recientes de las materias primas agrícolas.
2- La situación que se está dando en el oro, la plata y el platino a niveles técnicos.
3- El oro en relación al contexto (Bancos centrales, riesgos, Masa monetaria M3 y potenciales niveles de inflación)
4- La fortaleza o debilidad del dólar y el comportamiento del S&P500.

Las materias primas agrícolas

Comencemos por las materias primas agrícolas. En el siguiente gráfico, podemos ver el comportamiento comparado entre algunas de las principales materias primas y cómo éstas han venido mostrando subidas prolongadas, particularmente durante los últimos meses. Especialmente agresivas, han sido las apreciaciones mostradas por el maíz, la soja, el trigo y el algodón. En menor medida, encotraríamos otras materias primas como el café o el cacao. Sin entrar en aspectos financieros y realizando una deducción sencilla, cabe pensar que este incremento de precio puede tener una repercusión real en la industria a niveles de incremento en los costes de producción y por tanto en su destino final, los consumidores.

A modo de ejercicio, recomendaría echar un vistazo a las materias primas en mayor profundidad y ver su comportamiento. Muchas de ellas rompiendo tendencias que duraban años.

Maíz (Naranja), Soja (Azul), Azúcar (Aqua), Cacao (Violeta), Café (Amarillo)
Maíz (Naranja), Soja (Azul), Azúcar (Aqua), Cacao (Violeta), Café (Amarillo)


A continuación, pasemos a analizar cómo se están comportando algunos de los metales preciosos más conocidos.

La plata y el platino a nivel técnico


Como podemos ver en los gráficos, ambos activos muestran comportamientos muy similares en sus cotizaciones. Ambos muestran patrones de triángulos alcistas en los que se podría plantear un objetivo técnico en caso de que presentaran rupturas de las resistencias y el precio lograse consolidar por encima. Para la plata estaríamos hablando de apreciaciones cercanas al 45%, mientras que para el platino nos moveríamos en el entorno del 20%.

Sin entrar en un análisis técnico en profundidad, ya que no es el objetivo de este artículo, convendría revisar potenciales zonas de resistencia en ambos activos en el medio plazo. Puesto que los objetivos técnicos serían amplios, parece sensato deducir que el movimiento, de producirse, no sería directo.

Cotización del Platino
Cotización del Platino



Cotización de la Plata
Cotización de la Plata


El oro a nivel técnico

Entramos ahora en el oro que repasaremos en gráfico semanal. A nivel técnico no muestra un comportamiento tan claro como la plata y el platino. Sin embargo, continua mostrando un comportamiento alcista en el medio-largo plazo. Para simplificar nuestro análisis, hemos de prestar atención a dos puntos principales en la zona inferior el área de los 1760-1700 puntos podría ser un área interesante por dos motivos, un soporte de medio plazo y una tendencia alcista de largo plazo. Si llega a estos niveles podría ser un punto de entrada ideal para aquellos que están armando una posición en su cartera.

El otro punto a vigilar sería la resistencia en el entorno de los 1970. De superar este nivel, no sería sorprendente ver un desarrollo hasta máximos para, a partir de ahí, realizar un nuevo análisis esperando un potencial movimiento.

Cotización del Oro Semanal
Cotización del Oro Semanal



Una vez vista la cotización, podríamos profundizar más a nivel más contextual. En este caso debemos abordar dos cuestiones principales para el oro. Una en base a los riesgos y otra en base a cómo cotiza en relación a factores que le afectan directamente como la inflación. 

El oro como cobertura ante la inflación

Es un hecho que ante entornos inflacionarios, el oro ha actuado como cobertura de manera más que satisfactoria. Sin embargo, en 2021 nos encontramos ante una circunstancia que podemos considerar excepcional. Los niveles de inflación, actualmente se encuentrar en entornos mínimos, sin embargo el oro se encuentra cotizando cerca de máximos. Por otra parte, existe un potencial crecimiento en las tasas de inflación que más adelante desarrollaremos. ¿Lo está descontando ya el mercado? ¿Migrará esa protección a activos como Bitcoin?

Como decimos, esta polaridad puede reportar una potencial revalorización del oro en caso de que la inflación comience a aumentar y vuelva a actuar como cobertura. Más adelante lo desarrollaremos.

Inflación Zona Euro. BCE
Inflación Zona Euro. BCE


¿Cuáles son los factores principales que se deben monitorizar respecto al oro?

Sin entrar en un gran desarrollo acerca de este tema en concreto, creo que a la hora de saber si es conveniente o no plantear una inversión en metales preciosos, debemos de cuestionarnos cuáles son los riesgos fundamentales que afectan al oro y qué condiciones lo favorecen.

A nivel de riesgos, podríamos econtrar como poco favorecedor un entorno de deflación (a modo MUY sintético, una caída en los precios). Escenario que no parece probable a corto plazo, debido entre otros factores, a los movimientos experimentados por ejemplo, por las materias primas y su potencial repercusión como explicábamos anteriormente.

Un segundo riesgo, lo encontraríamos ante un aumento en los tipos de interés (principalmente en la FED). Escenario que de nuevo, no parece probable que suceda a corto plazo. Como podíamos leer en los titulares hace unos días, según la comparecencia de Jerome Powell: "La Fed no tiene ninguna prisa en insinuar una retirada de estímulos". Monitorizar en este aspecto los datos de crecimiento económico, los niveles de inflación, los tipos de interés y por su puesto el movimiento de bonos americanos se convierte en una tarea fundamental.

Por último, conviene mencionar los datos de emisión monetaria (M3), con crecimientos sin precedentes en la zona euro. Estos pueden sugerir presiones inflacionistas en el momento en el que se produzca la salida de la pandemia si el motor económico empieza funcionar y dejamos atrás la recesión. El objetivo de intentar mantener la inflación en torno al 2% puede ser más complejo si esa maquinaria de liquidez empieza a trabajar.

Datos de M3 BCE
Datos de M3 BCE


El dólar Index y los índices americanos.

Por último, me gustaría mencionar en este análisis un comportamiento que viene mostrándose a través de realizar un breve estudio comparativo entre el comportamiento del S&P500 y el U.S Dollar Index durante el último año. Podemos ver en el gráfico que las subidas en el índice americano, han venido acompañadas por las depreciaciones en la divisa. Este hecho, indica la correlación que existe en este comportamiento como potencial búsqueda de preservación de valor debido a la devaulación de la divisa. También se podría interpretar como parte del lugar de destino de los estímulos económicos propuestos por la FED. De recuperar el dólar parte del terreno perdido, sería conveniente vigilar muy de cerca el comportamiento de los índices. En caso de correcciones, como siempre, recurrir a compañías sólidas es siempre un buen consejo.

S&P500 (Naranja) vs. Dolar Index (Azul)
S&P500 (Naranja) vs. Dolar Index (Azul)


¿Qué conclusiones podemos sacar?

En primer lugar, como siempre es conveniente monitorear el aspecto técnico de las cotizaciones con el fin de interpretar qué nos puede estar diciendo el mercado. Cuando hablamos de los metales preciosos, nos muestran un mercado que tiene una potencial intención de continuar con el desarrollo alcista en el medio plazo. Al menos, esta será la hipótesis más probable a la que nos acercaríamos en base al contexto actual.

Por último, si decidimos incluir en nuestra cartera activos con estas características, monitorear los aspectos mencionados anteriormente es fundamental para observar si nuestras hipótesis de inversión a medio plazo se están cumpliendo y concuerdan con el entorno que habíamos planteado.

Revisión de mercado en 2021: El oro como activo a vigilar ante el contexto actual
 

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Matias Battista
Matias Battista 08.02.2021 20:17
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Excelente nota, gran mirada desde lo económico. Gran aporte!
 
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