Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El persistente repunte de las acciones refleja la sensación general de optimismo en los mercados financieros que contrasta con la ira y las protestas en las principales ciudades del mundo. El par USD/JPY se situó por encima de 108 al comienzo de la jornada de negociación de Nueva York y conservó sus ganancias durante toda la jornada de negociación. Lo mismo ocurrió con otras monedas sensibles al interés por el riesgo como los dólares australiano y neozelandés. Esta acción de los precios sugiere que los inversores creen que el impacto económico de los disturbios civiles será limitado y efímero. Todavía no está claro que este sea el caso pues las actuales protestas violentas como las de Hong Kong han paralizado la economía local. Los disturbios de Rodney King de 1992 le costaron a Los Angeles casi 4.000 millones de dólares, según algunos estudios, con más de 1.000 millones de dólares en daños a la propiedad. En un contexto de actividad económica deprimida por el COVID-19, estas protestas podrían obstruir el camino hacia la recuperación que se traduciría en miles de millones de dólares en ingresos perdidos. Todo depende de la respuesta del Gobierno Federal y, lamentablemente, la confianza en ese frente está disminuyendo rápidamente. Dicho esto, nada de esto parece importar a los inversores que prefieren encontrar consuelo en los informes de que China podría seguir comprando soja estadounidense y persistirá el flujo de liquidez en el futuro previsible.
El interés por el riesgo debería verse impulsado por los informes de Estados Unidos de ADP y del ISM del sector no manufacturero de este miércoles. Desde una perspectiva logística, el sector servicios pudo reactivarse antes que el manufacturero y, aunque se espera que ADP anuncie más pérdidas de puestos de trabajo, el ritmo debería disminuir. Esto podría ayudar a que el dólar repunte especialmente frente al euro antes de la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo.
El dólar australiano ha registrado nuevos máximos de tres meses después de que el Banco de la Reserva decidiera mantener los tipos de interés inalterados. Este repunte no debería sorprender a los lectores que vieran nuestra tabla de datos que ilustraba las mejoras generalizadas en la economía de Australia y China desde la última reunión del Banco de la Reserva de Australia. Si bien hicieron hincapié en la necesidad de una política acomodaticia, dijeron que estaban dispuestos a ampliar las compras de bonos si fuera necesario, indicaron que los tipos no subirían hasta que se lograran progresos significativos hacia el pleno empleo y los inversores encontraran alivio en sus previsiones positivas y en la ausencia de mención a las relaciones comerciales entre Australia y China. El banco central ha dicho que ha habido señales de repunte del gasto de los consumidores y estabilización de las horas trabajadas, lo que fomenta la creencia de que la recesión será menor de lo que se temía.
El Banco de Canadá es el siguiente en emitir su anuncio de política monetaria el miércoles. Al igual que el Banco de la Reserva de Australia, no se espera que el Banco de Canadá aumente el estímulo. Su reunión será la última para Stephen Poloz que será sucedido por Tiff Macklem por lo que cualquier cambio futuro quedará reservado para su sucesor. Por si sirve de algo, Poloz sigue siendo prudente y cree que la inflación alcanzará su objetivo más despacio y que datos se deteriorarán considerablemente entre las últimas dos reuniones de política monetaria (como se ve en el cuadro siguiente). El PIB mensual descendió bruscamente en abril y el crecimiento se contrajo un -7,2%. Sin embargo, trimestralmente, la economía sólo se ha contraído un -8,2% frente a una previsión del 10%. La última vez que el Banco de Canadá se reunió fue en abril y en aquel momento rebajaron sus previsiones del PIB y dieron a conocer nuevas operaciones del mercado monetario, asegurando que esa recesión era la más grave registrada. Las cifras del mercado laboral de Canadá podrían tener un impacto mayor en el dólar canadiense que el propio Banco de Canadá. Todo apunta a que habrá más pérdidas de puestos de trabajo, pero menos que el mes anterior, cuando la pérdida de puestos de trabajo alcanzó máximos históricos.
El euro gana posiciones por sexta jornada de negociación consecutiva. Seguimos creyendo que habrá ganancias antes del anuncio de política monetaria del BCE. Casi todos los principales economistas esperan que el Programa de Compras de Emergencia Pandémica se incremente en al menos 500.000 millones de euros, y algunos piden un aumento de 750.000 millones-1 billón. Esto es poco probable, ya que el banco central preferirá guardarse algunos de los cambios para los próximos meses. Las cifras del mercado laboral de Alemania se publicarán este miércoles así como las revisiones de los índices PMI compuestos de la eurozona y la tasa de desempleo de la eurozona. Se espera también un aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo, aunque menor que el mes anterior. La libra también gana posiciones y, aunque ésta es una semana tranquila para el Reino Unido, los traders deberían estar pendientes de las revisiones del PMI de este miércoles.
