¿Es España una buena opción de Inversión? La respuesta es claramente, sí. He sido optimista sobre la renta variable española y ni la última venta masiva que hemos visto en los activos de riesgo europeos, incluyendo el mercado español, han cambiado mi posición.
De hecho, el índice de la bolsa española tiene un ratio adelantado de precio/ganancias de 15,1, un ratio bastante “cómodo”, mientras que sólo paga 1,3 veces el valor en libro.
Esta es una valoración bastante barata en mi libro, si tenemos en cuenta no sólo las perspectivas de la economía española, incluyendo la mejora de la competitividad que ayudará a los márgenes de beneficio de las empresas, sino también el viento de cola que viene de las fáciles condiciones financieras, ayudado por las bajas tasas del BCE y el programa QE.
Santander y BBVA, entre las mejores acciones españolas
Con este escenario de fondo, hay varios sectores, incluido el sector bancario, que se ven interesantes. Como ejemplo, BBVA (MC:BBVA), que está cotizando un 17% por debajo de los máximos de abril, con un PE de 14,3 y con un gran potencial alcista si el panorama económico resulta como se esperaba.
Aún más atractivo, pero también más arriesgado, es Banco Santander (MC:SAN), que cotiza con un PER de apenas 10,5. Santander no es sólo una apuesta a la economía española, sino también a los mercados emergentes, donde el banco cuenta con una gran exposición, en particular a Brasil.
Creemos que los mercados emergentes están cerca de tocar fondo y deberían mejorar el año que viene. No obstante, la banca no es el único sector atractivo, ya que como he señalado ya, siempre y cuando tengamos cierta exposición a la renta variable española, lo haremos relativamente bien.