La recuperación de la actividad económica de EE.UU. en el tercer trimestre parece que continuará en el cuarto, según la mediana de un conjunto de estimaciones recopiladas por CapitalSpectator.com. Aunque las cifras apuntan a una ralentización del crecimiento, la actual previsión del cuarto trimestre destaca la posibilidad de que la producción registre aumentos trimestrales consecutivos por primera vez este año.
La estimación de hoy para el cuarto trimestre indica un modesto aumento del 1.1% en el PIB del cuarto trimestre (tasa anual desestacionalizada). Esta previsión supone una importante ralentización con respecto al aumento del 2.6% del tercer trimestre. Los datos oficiales del cuarto trimestre de la Oficina de Investigación Económica se publicarán el 26 de enero.
Las perspectivas de crecimiento continuado en el cuarto trimestre hacen retroceder la narrativa de la recesión que ha estado circulando últimamente, pero es prematuro asumir que el peligro para el ciclo económico ha pasado. Los efectos plenos de las recientes subidas de las tasas de interés de la Reserva Federal aún no han repercutido plenamente en la economía, por lo que el riesgo de que el crecimiento se vea afectado es un peligro real y presente en las próximas semanas.
La curva invertida del rendimiento del Tesoro de EE.UU. a 3 meses/10 años sigue dibujando un panorama oscuro para la economía. El martes, el diferencial entre los dos vencimientos se adentró en terreno negativo, lo que indica un mayor riesgo de recesión en Estados Unidos a corto plazo.
"Nada es seguro en estos mercados, pero sí, creo que [la curva de rendimientos invertida] es un fuerte indicio de una recesión que se avecina", afirma Antoine Bouvet, estratega senior de tasas de ING (AS:INGA).
Por ahora, sin embargo, las cifras publicadas hasta la fecha siguen reflejando el crecimiento económico. En particular, las nóminas estadounidenses siguieron aumentando en octubre, aunque el incremento es el más suave en casi dos años. Pero las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo -un indicador adelantado- siguen siendo bajas, lo que sugiere que la recesión no es inminente.
Los próximos meses, sin embargo, serán una prueba de estrés, ya que las economías de todo el mundo se enfrentan a los efectos acumulados de las subidas de las tasas de interés y a las repercusiones de la actual guerra de Ucrania.
Tryggvi Gudmundsson, del Fondo Monetario Internacional, escribe:
"Las lecturas de una parte creciente de los países del G20 han caído desde el territorio de la expansión a principios de este año a niveles que indican contracción. Esto es cierto tanto para las economías de mercado avanzadas como para las emergentes, lo que subraya la naturaleza global de la desaceleración".
