Semana de banqueros centrales: Aquí tienes las 3 claves

Esta semana será muy interesante en los mercados financieros, especialmente el miércoles, con la decisión sobre los tipos de la Fed. El jueves, con la decisión sobre los tipos del Banco de Inglaterra, y el viernes, con la decisión sobre los tipos del Banco de Japón.

Se espera que la Reserva Federal recorte los tipos esta semana por primera vez en más de 3 años, y se consideran probables más recortes en los próximos meses. Algunos ven riesgos si la Fed recorta demasiado agresivamente y da señales de más preocupación de la justificada. Los analistas debaten sobre el ritmo óptimo y la magnitud total de los recortes necesarios para derrotar a la inflación sin perjudicar al mercado laboral. La ralentización de la contratación y el aumento del desempleo apuntan a una continua fragilidad económica que los recortes de tipos podrían ayudar a abordar.

Gary Cohn, ex asesor económico de Trump y director de operaciones de Goldman Sachs (NYSE:GS), afirma que la debilidad de la economía está empezando a manifestarse en el encarecimiento de los préstamos y en la morosidad de los mismos: un reciente informe de la Fed mostraba la morosidad de los préstamos para automóviles y de las tarjetas de crédito en sus niveles más altos en más de 10 años. Sin embargo, no espera un alivio significativo para los compradores de viviendas de los recortes de tipos de la Fed previstos para esta semana.

En cualquier caso, el recorte de tipos previsto por la Reserva Federal tendrá amplias repercusiones a escala mundial, más allá de la economía estadounidense. Es posible que otros bancos centrales dispongan de más margen de maniobra, lo que beneficiaría a los mercados emergentes y respaldaría el crecimiento. Sin embargo, el impacto que esto pueda tener en el valor del dólar no está claro. En principio, debería debilitar el dólar, pero como hemos indicado en informes anteriores, también podría provocar nuevos recortes del BCE que se traduzcan en un EURUSD alcista o, simplemente, el temor a la creciente incertidumbre mundial, hacer que el dólar vuelva a ser un refugio seguro, aumentando la demanda de activos como los bonos estadounidenses.

En cuanto al Banco de Inglaterra: Se espera que el BOE mantenga los tipos esta semana, pero algunos inversores sostienen que necesita una respuesta más agresiva dada la ralentización del crecimiento. Los mercados prevén que el BOE recorte los tipos otro 1,25% a principios de 2026, y algunos inversores apuestan por movimientos más pronunciados. Algunos fondos están aumentando sus tenencias de deuda pública británica, apostando a que el Banco de Inglaterra bajará los tipos más de lo previsto. Si nos fijamos en la tasa de crecimiento trimestral del Reino Unido, ha mejorado, mostrando un crecimiento por encima de las expectativas en el 1T y el 2T, sin embargo, la tasa de crecimiento intermensual ha mostrado un crecimiento del 0% en los dos últimos periodos, por lo que parece que la economía se está estancando y el 3T decepcionará.

El mercado inmobiliario británico repuntó en septiembre gracias a la rebaja de tipos del Banco de Inglaterra y a la disminución de la incertidumbre política tras las elecciones. Los precios medios de venta subieron un 0,8% en septiembre, tras una caída del 1,5% en agosto, gracias a la bajada de los tipos hipotecarios. En términos interanuales, los precios de venta aumentaron un 1,2%.

Este fin de semana, hemos conocido nuevos datos sobre el delicado sector inmobiliario chino, y no son buenos. Este fin de semana hemos conocido nuevos datos sobre el sensible sector inmobiliario chino, y no son buenos. Los precios de la vivienda nueva en China cayeron un 5,3% en agosto respecto al año anterior, el descenso más rápido en más de 9 años. El sector inmobiliario se enfrenta a problemas como el endeudamiento de los promotores, los proyectos incompletos y la caída de la confianza de los compradores. Una encuesta de Reuters prevé que los precios de la vivienda caigan un 8,5% en 2024 y un 3,9% en 2025, mientras el mercado intenta estabilizarse.

En relación con la medida del Banco de Japón, la ministra japonesa de Seguridad Económica, Sanae Takaichi, que también es una de las principales candidatas a liderar el partido gobernante, declaró el sábado que el banco central debería mantener los tipos de interés ultrabajos para ayudar a la débil recuperación económica. Al ser preguntada por las subidas de tipos de interés del Banco de Japón (BOJ) este año, respondió: «Francamente, era demasiado pronto», durante una rueda de prensa con los nueve aspirantes. El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, ha indicado que el banco está preparado para subir aún más los tipos si la inflación se mantiene en el 2% o en torno a él en los próximos años y el crecimiento salarial sigue siendo fuerte, como prevé actualmente el banco. La mayoría de los analistas encuestados por Reuters prevén otra subida de tipos por parte del Banco de Japón este año, y más del 75% pronostica una en diciembre. Ninguno de los encuestados predijo que los tipos subirían la semana siguiente.

Opinión del mercado:

Los mercados de renta variable han recuperado el tono del cierre de la semana pasada. Los futuros del SP500 parecen estar haciendo una pausa en el nivel de 5600, rompiendo tímidamente por encima de él, actuando como resistencia, tal y como indicamos en el último informe. El Nasdaq 100, a pesar de los avances, no consigue superar la cota de los 19.500 puntos y retrocede ligeramente.

El dólar se debilita, descontando la inminente bajada de tipos que se espera, y el DXY vuelve a la zona de los 100 puntos, cotizando ahora en los 100,70 puntos. El EURUSD sube convenientemente hasta 1,1120 impulsado por las dudas sobre la continuidad del recorte de tipos en Europa tras las declaraciones de Lagarde del viernes.

En Europa, el Dax 40 logró superar el nivel de resistencia de los 18.600 puntos, pero al llegar a la zona de los 18.700 retrocedió y ahora cotiza en torno a los 18.650 puntos.

Los precios del crudo se mantienen estables, con el crudo Brent en 71,75 $. El oro se mantiene muy fuerte, cotizando ahora por encima de los 2.600 $, impulsado por la debilidad del dólar y el aumento de las tensiones tras las advertencias de Putin a finales de la semana pasada. El bitcoin ha estado por encima de los 60.000 $ durante los dos últimos días, pero ha retrocedido hasta los 58.650 $ en las últimas horas.

Geopolítica:

En EEUU, el Servicio Secreto ha capturado a un presunto asesino que intentó disparar a Donald Trump, pero no disparó. El Servicio Secreto frustró un aparente intento de asesinato contra Donald Trump mientras jugaba al golf en Florida, al disparar contra un hombre armado que se encontraba en unos arbustos cercanos. El sospechoso, identificado como Ryan Wesley Routh, de 58 años y natural de Hawai, dejó un rifle de tipo AK-47 y huyó del lugar, pero fue detenido más tarde. Las cuentas de Routh en las redes sociales sugieren que apoyaba a Ucrania contra Rusia y parecía intentar reclutar soldados para Ucrania. La prensa conservadora está acusando a los principales medios de comunicación de polarizar a la sociedad a través de sus continuos ataques contra Trump, con periodistas como David Aaronovitch de la BBC bromeando que el asesinato de Trump estaría justificado, ya que Trump era visto como una amenaza nacional. El historiador israelí y miembro del Foro Económico Mundial, Yuval Hanari, dijo que una reelección de Trump sería un golpe mortal para el orden mundial. El congresista demócrata Dan Goldman dijo en MSNBC en noviembre de 2023 que «Trump no puede volver a la Casa Blanca, es un peligro para nuestra democracia y tiene que ser eliminado».

El ministro de Asuntos Exteriores de Israel volvió a acusar de «antisemitismo» a Josep Borrell, de la UE, por sus críticas a un ataque israelí que mató a personal de la ONU en Gaza. El ataque aéreo israelí arrasó una escuela gestionada por la ONU que se utilizaba como refugio en Gaza, matando al menos a 18 personas, entre ellas empleados de la ONU. Borrell afirmó que el ataque mostró un «desprecio por los principios del derecho internacional humanitario». Katz dijo que Borrell dirige una «campaña antisemita y llena de odio» contra Israel que recuerda a los peores antisemitas de la historia. Más de 220 miembros del personal de la UNRWA han muerto en la guerra entre Israel y Hamás, la primera muerte en Cisjordania en más de una década. La UNRWA está en crisis desde que Israel acusó a los empleados de estar implicados en los ataques, pero no aportó pruebas.