- El XAU/USD se mantiene dentro de un rango antes de la reunión del FOMC
- Las subidas de tipos para 2018 son cruciales para el oro
- Mantenemos una perspectiva alcista
El oro se ha establecido en un rango de 40 dólares antes del sexto aumento de tipos que se espera que lleve a cabo el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, el 21 de marzo. El movimiento posterior al FOMC depende de la subida de tipos y de si los datos económicos, como se ha visto recientemente, siguen debilitándose frente a las expectativas. Los movimientos opuestos en los rendimientos reales y el dólar durante este trimestre también han contribuido al estancamiento actual.
La probabilidad de un sexto aumento de tipos la próxima semana es del 100%. La clave para determinar el impacto en el oro serán las perspectivas, que podrían indicar un cambio de tres a cuatro alzas de tipos en 2018. Esta última opción se está cotizando actualmente con un 26%.
Fuente: Bloomberg
Las cinco alzas de tipos observadas hasta el momento en este ciclo dieron como resultado el mismo comportamiento, ya que el oro se vendió solo para repuntar posteriormente con fuerza una vez que se hizo el anuncio. Todas estas subidas se caracterizaron como aumentos moderados, de ahí el impacto potencial en esta ocasión si Jerome Powell, el nuevo presidente de la Reserva Federal, adoptara una posición más dura.
Los datos económicos han mostrado una tendencia al debilitamiento en relación con las expectativas de este año y esto podría acelerarse si estallara una guerra comercial global.
Una divergencia emergente entre el dólar y los rendimientos reales a 10 años de los bonos estadounidenses y no menos frente al yen japonés, han sido otra razón para la reciente falta de dirección del oro. Con los rendimientos de los bonos nominales a 10 años acercándose al 3% y con las expectativas de inflación ancladas en torno al 2%, los rendimientos reales han experimentado un aumento constante este año. Contrarrestar este movimiento ha sido la renovada fortaleza del yen frente al dólar.
El presidente Trump y sus hábitos de twitter, a menudo controvertidos, han proporcionado una fuente constante de apoyo para los metales preciosos durante el año pasado. El comportamiento de Trump sigue siendo impredecible, ya que los indicadores de riesgo geopolítico han aumentado desde que asumió el cargo.
Mantenemos una perspectiva alcista para el oro y sólo una ruptura por debajo de 1.285 dólares por onza alteraría mis perspectivas. Las alzas de tipos en Estados Unidos han demostrado en el pasado ser una buena oportunidad de compra.
Fuente: Saxo Bank