Recordemos que, en promedio, el patrón estacional del S&P 500 sube a finales de año, retrocede, marca un nuevo máximo a principios de año, retrocede y, a continuación, repunta en el marco temporal de "venta en mayo/junio". Ojalá la media estacional sirviera para predecir. Pero no lo es. Es una media histórica, una tendencia a largo plazo, sujeta a fracasos en cualquier año determinado.
Pero apoya la idea de que el rally bursátil que se está produciendo ahora, que hace un año yo había proyectado originalmente como algo del primer y segundo trimestres de 2023, podría en realidad consumir la primera mitad de 2024 antes de que comience la fase bajista. Debido a esto y a otros indicadores que aún no señalan problemas inminentes (mientras que nuestros indicadores macroeconómicos generales señalan muchos problemas), he estado etiquetando vagamente el final proyectado del alza/comienzo de la baja como en algún momento del 1er semestre de 2024. No es exactamente un objetivo muy preciso.
Mucho dependerá de cuánto tiempo se mantenga el mensaje de este indicador contrario. Creo que Cramer, el comentarista de CNBC, es una caricatura que la gente normal no piensa que es una caricatura. Algo así como los viejos dibujos animados de Larry Kudlow que solían mostrar en el mismo canal. Simplemente tendencioso, bufonesco y siguiendo la tendencia de los titulares; el IPC es suave, ¡así que por supuesto eso significa un "aterrizaje suave" de Ricitos de Oro!
Bueno, sólo recuerden que el párrafo anterior está escrito por alguien que anticipó Ricitos de Oro hace un año. Por lo tanto, acertado o equivocado, reiteraré la opinión de que es probable que Ricitos de Oro acabe transformándose en problemas de liquidez del mercado y/o en un problema deflacionario.
Lo que no podemos controlar es la persistencia de Ricitos de Oro y de pregones como un "aterrizaje suave" económico. Pero este cuadro macroeconómico a gran escala es una bomba de tiempo. Cuanto más lo considero, más credibilidad doy a la idea de que cuando estalla una burbuja importante sólo sirve una gran salida.
Una imagen pictórica de ese concepto serían las zonas sombreadas en rojo del SPX, donde dos pequeños dobles máximos precedieron a los dos últimos mercados bajistas semi-orgánicos (a diferencia de 2020), mientras que el que se está desarrollando ahora será una bomba cuando se desarrolle. 
Un doble techo puede producirse en un máximo más bajo o más alto que el anterior, en este caso, el máximo histórico. La composición del rendimiento en el panel superior argumenta que esto no es sólo tratando de adivinar que se está formando un doble techo en el SPX. Argumenta que algo así debería estar formándose en el SPX.
Si este punto de vista es correcto, tendremos un asiento de primera fila para un desastre épico en ciernes. El rally que se está produciendo ahora es el FOMO (Fear of Missing Out, o miedo a perderse algo) que los arrastra de vuelta y se extenderá lo suficiente como para convencerlos de que deberían volver porque los días felices están aquí de nuevo y James Cramer dice "aterrizaje suave" mientras da palmaditas en la espalda al hasta ahora halcón jefe de la Fed.
En todos los años que llevo oyendo a los medios de comunicación pregonar aterrizajes suaves, nunca he visto realmente ninguno. Lo que he visto son acontecimientos de liquidación que se estaban volviendo desastrosos para los participantes en la burbuja (que si somos propietarios de una vivienda o de acciones, somos la mayoría de nosotros) hasta que este tipo, su predecesor y los que le siguieron entraron en acción (inflacionista), luchando heroicamente contra el temido monstruo de la deflación hasta que la victoria -y el mantenimiento de la burbuja- estuvieron asegurados.
El problema es que esta política no fue heroica desde el punto de vista macroeconómico. Muy al contrario, esta "victoria" fue destructiva para las clases media y baja y, por extensión, para la propia sociedad. Esta política de microgestión de los mercados y la economía a través de diversos medios de impresión de dinero (inflación) y el apalancamiento de la deuda ha hecho a los pobres (que viven al día) más pobres y a los ricos (clase propietaria de activos) exponencialmente más ricos.
Esto puede sonar a comunista o a socialista (o a Robin Hood a secas), pero lo que en realidad soy es un antiguo industrial que tuvo que gestionar la economía desde una perspectiva básica, luego cayó en el hoyo sin fondo de las finanzas y se encontró con un pozo de estafa, mentiras, ignorancia, pastoreo masivo y timo a gran escala macroeconómica.
La mecánica de esta perversa macroeconomía fue cortesía de nuestros Maestros y héroes financieros (lo monetario), junto con las dos atrincheradas alas del gobierno (fiscal). En otras palabras, hicieron todo lo posible para inflar (a voluntad) y sostener una economía y unos mercados asociados con una política que castigaba a los ahorradores y a la buena gestión del riesgo y recompensaba a los propietarios de activos (de papel y de otro tipo) y a la asunción de riesgos.
A pesar de ello, nuestra misión es gestionar el mercado tal y como lo vemos. Eso significa no intentar que la tendencia alcista de las acciones termine, sino (personalmente) jugar con ella y gestionar el riesgo hasta su final, previsto actualmente para el primer semestre. En la otra cara de la moneda, un final real de la burbuja (en la capacidad de los responsables políticos para teledirigir hábilmente los mercados y la economía) impulsará, al menos teóricamente, la ANTI-burbuja a los ojos de los rebaños que ahora escuchan a personajes de dibujos animados como el que se muestra arriba, junto con otros menos obvios.
¡Última oportunidad para conseguir InvestingPro a mitad de precio con el Cyber Monday!
