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Los grandes riesgos macro exigen cautela a largo plazo
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El S&P 500 se atasca entre niveles clave
El S&P 500 se deshizo de varios días de pérdidas con otra gran subida en respuesta a otra lectura de inflación por debajo de lo esperado el martes. Sin embargo, cerró muy lejos de los máximos y se mantuvo por debajo del nivel de resistencia clave de los 4,100 puntos antes de la reunión de hoy de la Reserva Federal, posiblemente el último acontecimiento macroeconómico importante del año. Lo que ocurra hoy podría marcar la pauta para el resto del año.
Desde el punto de vista técnico, aún no se ha producido una ruptura importante. Como se puede ver en el gráfico de los futuros del S&P 500, el índice sigue por debajo de la línea de tendencia bajista a largo plazo y de la media de 200 días, donde se ha mantenido durante el último mes aproximadamente.
A los inversionistas les ha costado comprometerse con una dirección concreta. Pero, ¿podría acabar hoy esa indecisión?
El riesgo clave hoy es que la Reserva Federal se muestre más agresiva que el precio de mercado de la tasa de interés terminal. Si el FOMC proyecta una tasa de interés terminal superior al 5%, por ejemplo, esto se consideraría una actitud agresiva, ya que las expectativas actuales son que el máximo estará por debajo del 5%.
En su reunión de septiembre, los funcionarios de la Fed preveían que las tasas alcanzarían el 4.6% a finales del próximo año. Pero desde entonces, varios funcionarios se han pronunciado a favor de un tipo terminal más alto debido a la solidez del mercado laboral y a los riesgos de que la inflación se mantenga por encima del objetivo durante más tiempo, aunque las presiones sobre los precios se hayan suavizado más de lo previsto en los últimos meses.
Como operadores, es importante no dejarse llevar demasiado por lo que la Fed pueda o no decir y hacer. Más importante que la noticia en sí es la reacción a la misma, ya que podría determinar cómo se desarrollen los acontecimientos en los próximos días y, posiblemente, semanas.
El S&P 500 sigue en aguas turbias. La línea de tendencia bajista a largo plazo no se ha roto, y la de 200 días también ofrece resistencia. Sin embargo, el soporte clave en torno a 3,915 se ha mantenido firme hasta ahora, donde también converge la línea de tendencia alcista.
Por tanto, una ruptura al cierre por debajo de 3,915 sería bajista, mientras que un cierre diario por encima de 4,100 reduciría aún más el atractivo del S&P 500 para los bajistas. Por lo tanto, los operadores conservadores pueden esperar a que se resuelva esta consolidación y a que disminuya la volatilidad inducida por la Reserva Federal antes de operar potencialmente en la dirección de la ruptura.
Más allá de la Fed, la preocupación por una ralentización económica puede mantener bajo el apetito por el riesgo en el futuro. Es probable que la actividad económica mundial se ralentice aún más en los próximos meses. Y con unos consumidores tan perjudicados por la inflación, cabría pensar que las ventas y los beneficios de las empresas podrían resentirse estas vacaciones.
En resumen, aunque la tendencia actual sea alcista, existe un gran riesgo de que se interrumpa, sobre todo si la Reserva Federal se muestra más agresiva de lo que esperan los mercados. Por lo tanto, si en uno o dos días ve aparecer alguna señal técnica clave de reversión en los índices, prepárese para actuar en consecuencia.
Divulgación: El autor no posee ninguno de los valores mencionados en este artículo.