Suba en las bolsas resta fuerza al rally del dólar

La semana que pasó dejó importantes ganancias en las bolsas y se vivió con optimismo en el ambiente financiero. Esto le quitó cierta fuerza al rally que venía teniendo el dólar, que si bien había arrancado arriba la semana, terminó revirtiendo y cerrando con mayoría de pérdidas (moderadas) en los cruces más importantes. La moneda que más subió fue la libra mientras que en el extremo opuesto se encontró el yen japonés, que siguió el recorrido bajista sin ofrecer mayores correcciones.

Los buenos datos económicos, las menores tensiones financieras en Europa y mayor optimismo sobre la economía mundial se reflejaron en las bolsas y en la disminución de la demanda de dólares.

El oro tuvo la segunda caída semanal más importante desde que comenzó el año y se consolidó por debajo de $1,700 la onza. En parte la caída del preciado metal, es el reflejo de que si bien el dólar esta vez no fue la moneda de mejor desempeño, sigue mostrándose fuerte. El petróleo por su parte, se movió en otro compás, manteniéndose con recorridos laterales cerca de los máximos del año.

El precio del petróleo comienza a ser señalado como uno de los riesgos de la economía mundial. Una gran suba podría ocasionar una recesión, como ha sucedido en décadas pasadas. Este temor también refleja el cambio en las preocupaciones: mientras disminuyen los temores por la crisis de la deuda en Europa y/o un menor crecimiento mundial y/o bajo crecimiento en EE.UU. suben aquellos miedos a una suba en el precio del crudo. Pese a esto, la suba en el precio del petróleo es un riesgo a mediano plazo (a menos que estalle un conflicto bélico en Irán), mientras que los otros riesgos (aunque se alejen las probabilidades de ocurrencia) siguen estando vigentes.

Momento para que Europa levante

El actual momento es el ideal para que Europa y sobre todo aquellos países en crisis, levanten cabeza. La economía mundial está encontrando fuerza tras el débil cierre del 2011, las colocaciones de fondos del Banco Central Europeo han reducido las tensiones en los mercados financieros, Grecia está cerrando el canje de deuda y en la actualidad no se habla de necesidad de rescate de otro país (si bien se afirma que Portugal podría seguir la misma suerte de Grecia, los rumores aún no han comenzado). Esto mejora el ambiente económico y las expectativas, al menos en el corto plazo, hacen más favorables las condiciones para el crecimiento.

Las noticias de EE.UU. siguieron mostrando una recuperación (caída en los subsidios de desempleo, buen reporte de ventas minoristas), no a tasas chinas, sino a tasas normales y lentas. Ben Bernanke, el presidente de la Reserva Federal, continúa afirmando que la actual tasa de crecimiento es “frustrantemente lenta”. De seguir así dentro unos días, el discurso posiblemente cambie a solamente “lenta”. Esta semana Bernanke dará discurso donde será interesante ver que dice tras las decisiones de la Fed del pasado martes.

El viernes sin embargo los datos no fueron alentadores (débil reporte de producción industrial y caída en la confianza del consumidor) lo que quitó potencia a las acciones en EE.UU. y el índice Dow Jones (DJIA) cortó la mejor racha diaria en más de un año. Pese a esto el índice terminó con una suba semanal del 2,4% y el cierre semanal más alto desde diciembre de 2007.

Otro factor positivo que se vio durante la semana fue la caída a mínimos en cinco años del VIX (indicador de volatilidad). Una baja volatilidad suele estar acompañada de subas en los activos de renta variable, mientras que una elevada, con épocas de temor.

En el comunicado de pasado martes, la Fed no anunció mucho y se dedicó a mejorar el panorama económico. Esto, posiblemente ayudó a que los títulos del tesoro tuvieran la peor semana en varios meses. Los títulos a largo plazo quebraron un rango de cotización de varios meses hacia la baja, habilitando nuevas caídas en los precios, que se traducen en suba en las tasas de interés. Los títulos públicos estadounidenses tuvieron la peor semana en ocho meses.

Sigue el descenso del Yen

La suba en las tasas de rendimiento de lo títulos del tesoro es uno de los impulsadores de la caída de la moneda japonesa a lo largo del mercado. El USD/JPY continuó con las subas (sexto semana consecutiva con ganancias) ratificando el actual tono alcista. El cierre de la semana comenzó a mostrar cierto agotamiento, lo que podría anticipar algún tipo de corrección bajista, que podría materializase en caso de que el par caiga por debajo de 82,60. Pese a esto, el dólar se sigue mostrando fuerte en el mercado y el yen débil, por lo que las correcciones, de ser pronunciadas podrían tener poca duración, mientras que si son duraderas podrían tener recorridos limitados.

En el resto del mercado el yen sigue mostrándose debilitado. Frente a la libra (GBPJPY) quebró un nivel clave habilitando mayor alzas mientras que contra el euro (EURJPY) quedó a las puertas de superar 110,00, una importante resistencia, que de ser quebrará (con confirmaciones) favorecería nuevas alzas. Los cruces del yen frente al aussie (AUDJPY) y al kiwi (NZDJPY) también subieron y quedaron cerca de alcanzar máximos desde el 2008.

El Banco de Japón durante la semana dejó sin cambios la tasa de interés y la actual política monetaria. En otro aspecto, se avecina el fin del año fiscal en Japón lo que podría ver aumentada la demanda por yenes.

GBP, la mejor pese a suba en desempleo
La moneda que tuvo el mejor rendimiento la pasada semana fue la del Reino Unido que subió pese a que se publicaron datos que sorprendieron negativamente: el desempleo se mantuvo estable en 8,4% (la tasa más alta desde 1995) y subieron más de lo esperado los subsidios por desempleo. Si bien la agencia calificadora Fitch mantuvo la nota del Reino Unido, rebajo su perspectiva de estable a negativa. Poco pareció importar esto a los operadores de divisas, ya que tras una breve corrección, la libra continuó con su camino hacia lo más alto del podio semanal.

El GBP/USD, al igual que varios cruces frente al dólar quebró niveles relevantes. El cruce sin embargo tiene una zona de resistencia importante entre 1,60 y 1,61 que difícilmente sea superada. De quebrar dicha zona, implicaría una consolidación por sobre 1,60 lo que habilitaría a nuevas subas en el corto a mediano plazo.

El EUR/USD tuvo un cierre semanal positivo y logró recuperar terreno tras caer con fuerza en las dos semanas anteriores. Además culminó lejos de los mínimos lo cual puede ser una señal positiva. En gráficos de cuatro horas el euro se muestra quebrando una línea de tendencia bajista lo que podría impulsar al cruce en el comienzo de la semana. En temporalidades mayores, la perspectiva sigue siendo bajista.

El cruce entre el dólar y el franco suizo (USD/CHF) rompió un canal alcista en gráficos de cuatro horas, lo que podría indicar una pérdida de fuerza para el dólar y considerables probabilidades bajistas en el comienzo de la semana. El EUR/CHF sigue siendo de mirada obligatoria para aquellos que operan los cruces del franco suizo, ya que una caída considerable en dicho par, podría activar compras del Banco Nacional Suizo y por ende, una caída de la moneda suiza en todo el mercado. El banco central no anunció cambios en la política monetaria y continuó ratificando el piso en la cotización de dicho cruce.

El dólar australiano (AUD) y el neocelandés (NZD) cerraron con ganancias frente al billete verde, luego de haber caído a mínimos en semanas el miércoles. Este rebotó erosionó las pérdidas y llevo a los cruces AUD/USD y NZD/USD a probar niveles importantes de resistencias, que en caso de ser superados, podrían ocasionar una aproximación a los máximos del 2012, siempre y cuando el ambiente económico acompañe.