- Hay dos escenarios que dominan la próxima reunión del FOMC de este jueves
- El par USD/JPY enfrenta un movimiento de hueco bajista si el mensaje es 'hawkish'
- China continúa agotando las reservas para apoyar al yuan (CNY)
- Un repunte de los tipos con una guía firmemente ‘dovish’, lo que significa que el mercado considera que la próxima subida de los tipos no se efectuará hasta el próximo mes de marzo.
El dólar australiano (AUD) repuntó durante la noche ante los acontecimientos políticos, en concreto que el líder del Partido Liberal será Malcolm Turnbull, quien reemplazará a Tony Abbot como primer ministro de Australia.
Quizá se trata de una buena noticia ya que Turnbull es un banquero de inversión, por lo que probablemente se mantendrá alejado de cualquier formulación de políticas anti- negocios o anti bancos.
Sin embargo, un conjunto más pesimista de las actas del Banco de la Reserva de Australia (RBA) en relación a la reciente retórica de la entidad ha echado el freno al leve rally alcista de la divisa australiana. Estas minutas alertan de un aumento de los riesgos bajistas.
La reunión del Banco de Japón (BoJ) durante la noche ha visto cómo el comité de política monetaria ha reciclado gran parte de la declaración que hizo en el mes de agosto con ajustes menores del lenguaje descriptivo sobre la economía y ningún cambio en los párrafos sobre las perspectivas.
Esto hizo que los cruces del yen (JPY) incumplieran su correlación con el sentimiento de riesgo, que continúa triangulándose con los mínimos dentro del rango después de la caída y el rebote posterior.
La reunión de octubre del Banco de Japón podría ser más interesante, ya que tendremos las proyecciones económicas que podrían proporcionar claves de la política.
China sigue permitiendo que su mercado de renta variable se desinfle, y aunque no hemos visto muchos movimientos en el yuan después de ello, ahora parece que China también está interviniendo la divisa con el fin de evitar la impresión de que es inevitable una devaluación o de un tamaño mayor. El coste de ello es bastante caro, por lo que será interesante vigilar gran parte de las reservas de divisas.
Dos escenarios del FOMC
La reunión del FOMC de este jueves probablemente nos deje dos escenarios posibles:
El argumento aquí es que es mejor para la Reserva Federal (Fed) ofrecer algún sentido de certeza sobre el estado de la situación en lugar de extender este juego de espera ridículo. Con un camino claro de cara al futuro, el argumento puede hacer que el apetito de riesgo pueda tener una oportunidad para revivir.
El argumento contrario a esto sería que la Fed quiera tener cuidado de no sobre- comprometerse con el lado dovish en caso de que la economía empiece a sobrecalentarse.
2. No hay una subida de los tipos de interés, pero sí la indicación de que probablemente los próximos datos económicos lo permitirán.
Al mismo tiempo, este escenario podría ver probablemente un tono relativamente ‘dovish’ como guía para ajustar a la baja las perspectivas de la política monetaria del FOMC en un gráfico de puntos, pero continúa quizá dejando más espacio para un repunte al alza eventual que ya está descontado.
Aquellos que están a favor de un movimiento de subida de tipos por parte de la Fed esta semana han excavado en declaraciones pasadas del vicepresidente de la Fed, Stanley Fischer, que argumentaba que la Reserva Federal no debe sobreestimar los beneficios de retrasar dicha acción. Fischer se considera una voz poderosa dentro del FOMC.
Aquellos que se posicionan a favor de un retraso a la primera subida de los tipos de interés sostienen que la reciente turbulencia de los mercados ha sido lo suficientemente grande como para que la Fed eluda el repunte de tipos en esta ocasión y que la reciente retórica, un tanto ‘dovish’ desde las declaraciones de John Williams, de la Fed de San Francisco, que aludían a un nuevo retraso de la medida y, posiblemente, a un movimiento en diciembre, siempre y cuando no veamos otra crisis de mercado.
Lo que no está del todo claro es la función de la reacción de los diferentes escenarios. Desde luego, no esperamos que la Fed agite la bandera blanca de rendición al tono ‘dovish’ total, diciendo que hará lo que sea posible para apuntalar la confianza del mercado ya que eso finalmente es dar respuesta de nuevo en el panorama económico - este escenario es el único que estaría muy cerca de ver a los mercados de activos de nuevo en la pista de rally de inmediato.
Así que al final, tal vez el riesgo es que el mercado reaccione de forma parecida a como lo hizo con la más reciente reunión del Banco Central Europeo - responder de manera instintiva al tono ‘dovish’/ lectura de la línea dura en su declaración/ conferencia de prensa, pero luego sufrir una nueva ola de aversión al riesgo ya que el mercado sigue preocupándose si nos estamos acercando un extremo de la capacidad de los bancos centrales para apuntalar los mercados de activos.
Por tanto, con una lectura ‘dovish’ de la reunión de la Fed, podríamos ver grandes ventas en los cruces del dólar y las divisas de los mercados emergentes así como un aumento del apetito de riesgo, como los movimientos más pronunciados.
Si por el contrario vemos una lectura más ‘hawkish’, los cruces del dólar con las divisas de los mercados emergentes podrían repuntar al alza mientras el EUR/USD se movería fuertemente a la baja.
Pero de nuevo, si la reacción inicial no se mantiene y vemos de nuevo incertidumbre o falta de fe en las respuestas que la Reserva Federal puede dar a las preguntas del mercado, podríamos arriesgar USD/riesgo de forma lateral al alza así como alzas en el EUR/USD, mientras que pensar en fuertes caídas en el USDJPY.
Hueco bajista del dólar estadounidense-yen (USD/JPY)
Muchos gráficos, tanto de acciones como de divisas, están triangulando con los rangos establecidos por la caída del mercado que vimos a finales de agosto y con el siguiente rebote después.
Está claro que no importa lo que Janet Yellen, presidenta de la Fed tenga que decir el jueves, el sentimiento de riesgo será la clave angular con la que negociarán la mayoría de los mercados.
El gráfico del par sigue pareciendo algo ominoso y los alcistas tendrá que esperar que la zona de 118,00/50 se mantenga y se produzca un giro al alza, ya que un fracaso de esta zona podría llevar a un viaje muy rápido hacia, al menos, niveles de 115 y, posiblemente, hacia zonas de 112 o incluso 110, como se ha discutido en el pasado.
Fuente: Saxo Bank