Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El dólar amplió ganancias a la espera del informe de empleo no agrícola del viernes. Las expectativas de crecimiento del empleo han aumentado de 175.000 a 200.000 y los inversores se posicionan para un informe positivo. El USD/JPY cerró en 115 y el AUD/USD alcanzó el nivel de 75 centavos y la reticencia del mercado a sobrepasar estos niveles clave a la espera de lo que probablemente será un informe muy positivo sobre el mercado laboral nos lleva a preguntarnos si el repunte inicial del dólar tras el informe se desvanecerá después. No cabe duda de que la Reserva Federal subirá los tipos de interés el mes próximo, pues los futuros de los fondos federales estiman que hay un 100% de posibilidades de que se implementen ajustes. Donde sí marcará una diferencia es en junio, pues se estima que hay sólo un 50% de probabilidades de que se implementen ajustes en la próxima reunión trimestral. Pero con que una sola parte del informe no cumpla con las expectativas o no las supere, los traders podrían utilizarlo como excusa para recoger los beneficios de las posiciones largas en el dólar. El importe absoluto de crecimiento de las nóminas será importante pero las revisiones de anteriores informes, la remuneración media por horas, la tasa de desempleo y la tasa de participación laboral también son importantes. Si la remuneración media por horas aumenta menos de lo esperado o la tasa de desempleo se mantiene constante, cualquier repunte inicial del dólar tras conocerse el aumento del crecimiento del empleo podría desvanecerse rápidamente. Sin embargo, si todos los aspectos del informe cumplen con las expectativas, el USD/JPY sobrepasará el nivel de 115 rápidamente y podría incluso alcanzar el 116. La siguiente lista muestra que los argumentos a favor de un informe sobre empleo no agrícola positivo superan los argumentos para un informe negativo. Aunque las solicitudes de subsidio por desempleo han aumentado ligeramente hoy, la media móvil de las últimas cuatro semanas ha descendido con respecto al mes anterior y las solicitudes recurrentes han seguido descendiendo.
Vista previa del informe sobre empleo no agrícola de marzo
Argumentos para un informe positivo:
1. Subida del componente laboral del índice sobre el sector no manufacturero del ISM
2. ADP anuncia un total de 298.000 empleos en el sector privado frente a los 261.000 anteriores.
3. Challenger anuncia un descenso del 40% de los despidos
4. La confianza de los consumidores registra su cota más alta desde julio de 2001
5. La media de las solicitudes de subsidio por desempleo de las últimas cuatro semanas desciende de 248.000 a 236.000.
6. Las solicitudes recurrentes de subsidio por desempleo descienden de 2,079 a 2,058 millones.
Argumentos para un informe negativo:
1. Caída del componente laboral del sector manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros
2. Descenso del índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan
El Banco Central Europeo decidió mantener la política monetaria sin cambios hoy y, tras la comparecencia del presidente, Mario Draghi, el EUR/USD se disparó por encima del nivel de 1,06. Sin embargo, cerró la jornada de negociación en Nueva York por debajo de este nivel clave pues el fortalecimiento del dólar impidió que el par ampliara ganancias. Rindiéndose a las mejoras del crecimiento y la inflación, el banco central elevó sus previsiones en cuanto al PIB de 2017 y 2018 en un 0,1% y sus pronósticos sobre la inflación de este año del 1,3% al 1,7%. También elevaron su previsión para el próximo año en un 0,1%. Draghi reconoció que los riesgos económicos que habían temido son menos pronunciados, el balance de riesgos ha mejorado y afirmó que la actual expansión económica debería ser firme y generalizada. Teniendo esto en cuenta, persisten las presiones inflacionarias subyacentes y por esa razón, están mirando más allá de la subida temporal de la inflación. Estas declaraciones de Draghi han sido menos prudentes de lo que habíamos previsto la mayoría de nosotros pero al fin y al cabo, esto no hace más que mantener estable la política monetaria de la zona euro en el futuro previsible en un momento en que la Reserva Federal tiene previsto subir los tipos de interés tres veces este año. Así que aunque el euro debería subir, su mejor rendimiento debería ser frente a otras divisas como la libra y el yen, no frente al dólar.
Entre todo el revuelo suscitado en torno al euro y el dólar, ha sido un día relativamente tranquilo para la libra. El Reino Unido no ha publicado informes económicos relevantes y, tras dos semanas de venta masiva, el GBP/USD se ha estabilizado cerca del nivel de 1,22. Seguimos creyendo que la libra descenderá a la espera de la posible invocación del Brexit la semana que viene, pues la acción del precio de mañana vendrá determinada por el informe sobre empleo no agrícola y el interés por el dólar. Con esto como telón de fondo, mañana se publicarán las cifras sobre la balanza comercial y la producción industrial del Reino Unido.
El USD/CAD ha registrado máximos en 1,35 hoy, ampliando el repunte que comenzó a principios de mes. Desde el 27 de enero, hemos visto subir el USD/CAD del 1,31 al 1,3535, con muy poco retroceso. Como consecuencia, hemos observado una tremenda sobrecompra del par de divisas y el informe de empleo de mañana podría hacerlo descender aún más. Aunque el componente laboral del PMI IVEY aumentó el mes pasado, lo que indica un crecimiento del empleo, se espera un retroceso tras la fuerte subida del mes pasado. Si Canadá anuncia un descenso de puestos de trabajo, eso podría ser la excusa que los traders del USD/CAD necesitan para recoger los beneficios de sus posiciones largas. Si los datos son buenos y Canadá continúa creando empleo, la siguiente parada del USD/CAD podría ser en el 1,36. Los dólares de Australia y Nueva Zelanda también han descendido hoy. Ninguno de los dos países ha publicado informes económicos relevantes pero la ralentización de la subida de los precios al consumidor de China y el desnivel de los precios han sometido a estas divisas a una gran presión. Aunque tanto el AUD/USD como el NZD/USD rondan los 75 y los 69 centavos respectivamente, sin duda hay margen para más pérdidas si el dólar sigue subiendo.