El dólar lleva muchos meses debilitándose y se ha depreciado considerablemente frente al euro en el último año. Los inversores en euros que invirtieron en la divisa estadounidense sintieron claramente el impacto: su rentabilidad anual se vio significativamente mermada por la debilidad del dólar. Pero, ¿qué es lo siguiente? El mercado espera que el dólar se siga débil por más tiempo. Aunque DWS (DE:DWSG) tiene una opinión diferente: "nos mantenemos en nuestro objetivo de un tipo de cambio en los 1,15 a finales de 2021", afirma Stefanie Holtze-Jen, Chief Currency Strategist para DWS, citando tres razones por las que el dólar apunta a una recuperación.
1. Es probable que la brecha de crecimiento entre Estados Unidos y la Eurozona se amplíe aún más
Se espera que el mayor estímulo fiscal del nuevo Presidente de Estados Unidos, Joe Biden, suponga un impulso especial para la economía estadounidense. En el paquete de ayuda se incluirán 1,9 billones de dólares para paliar los enormes daños causados por la pandemia. Al haber recuperado el Senado, los demócratas, con su escasa mayoría en la Cámara de Representantes, ahora pueden introducir legislación en su línea. Debido a la forma conciliadora de hablar de Joe Biden, el mercado interpreta positivamente que, debido a la situación económica, no deben esperarse en un futuro próximo propuestas que lastren los mercados, como las temidas subidas de impuestos. "Este apoyo masivo, la postura más favorable al mercado de los demócratas, junto con el ya mayor potencial de crecimiento de la economía estadounidense y un mercado laboral más flexible, deberían significar que el repunte en Estados Unidos será mucho más dinámico que en Europa", señala Holtze-Jen. Por lo tanto, es probable que la diferencia de crecimiento económico entre la zona euro y Estados Unidos siga aumentando.
2. Estados Unidos lidera la vacunación
En sus esfuerzos por acabar con la Covid-19, la eurozona parece ir por detrás de EE.UU. El proceso de vacunación (al menos hasta ahora) ha sido mucho más lento en la Europa continental que en EE.UU. Hasta finales de enero, ya se ha vacunado el seis por ciento de la población en EE.UU., tres veces más personas que en Europa. Si se mantiene el ritmo actual, alrededor del 60% de la población de EE.UU. estaría vacunada en agosto de 2021. En Europa continental, en cambio, habría que esperar hasta principios de 2022 para alcanzar esa marca. "Si este escenario se materializa, aumentaría aún más la brecha de crecimiento entre Estados Unidos y Europa, y lo que ejercería una presión adicional sobre el euro", afirma Holtze-Jen.
3. Cambios en los intereses de los responsables políticos estadounidenses y del Banco Central Europeo
El cambio político en Estados Unidos debería significar que no habrá más presión sobre el dólar por parte de los políticos, como ocurrió bajo la presidencia de Donald Trump. Durante su mandato, Trump había propagado masivamente un dólar más débil y por lo tanto puso a la Reserva Federal bajo presión. La nueva secretaria del Tesoro de Estados Unidos y ex presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, no sigue este camino. Ella está firmemente a favor de que el valor del dólar sea determinado por el libre comercio en el mercado de divisas.
Al mismo tiempo, el Banco Central Europeo sigue comentando la subida del valor del euro. Ahora está planeando una investigación más detallada de la apreciación del euro frente al dólar desde el comienzo de la pandemia. Se centrará en determinar si las diferentes medidas de estímulo son responsables de la evolución del tipo de cambio. Miembros del Consejo del Banco Central Europeo como Klaas Knot señalaron que el Banco Central Europeo dispone de instrumentos como la reducción de los tipos de interés para contrarrestar la apreciación del euro. Por lo tanto, desde el punto de vista de la divisa, las cosas podrían pintar mucho mejor para los inversores en euros que invierten en activos en dólares en 2021.